债券相关知识 债券 债券的概念： 债券是一种有价证券，是社会各类经济主体为筹措资金而向债券投资者出具的，并且承 苦按一定利率定期支付利息和到期修还木金的债券债务任证。由于债券的利息通常是事先确 债券的特征： 债券作为一种债券债务凭证，与其他有价证券一样，也是一种虚拟资本，而非真实资本。 债券的类型： 对债券可以从各种不同的角度进行分类，并且随者人们对融通资金需要的多角化，不断 会有各种新的债券形式产生。目前，债券的类型大体有以下几种。 、按发行主体分类有： 1.政府债券：2.金融债券：3.公司债券：4.国际债券 二、按偿还期限分类有： 1短期债券：2.中期债券：3.长期债券：4永久债券。 三、按利息的支付方式分类有： 1.附息债券：2.贴现债券，又称贴水债券 四、按债券的利率浮动与否分类有 1.固定利率债券：2.浮动利率债券。 五、按是否记名分类有： 1.记名债券：2.不记名债券。 六、按有无抵押担保分举有： 1.信用债券 也称无担保债券：2.担保债券。 七、按债券本金的偿还方式分类有： 1.期满偿还债券：2.期中偿还债券：3.延期偿还债券。 西方主要国家的情券发行制度及程序 (一)债券发行制度 1、核准制度。是指债券发行人向主管机关提出发行申请，由主管机关按有关条件核准 后，然后发行债券的制度。核准制的核心是"实质管理原则 2、注册制度。注册指是指注册后即可发行债券的制度。注册制的核心是"公开原则。 (二)债券发行的程序 1、政府债券的发行程序。美国国库券的发行程序大致如下： (1)认购者索取投标单 (2)联邦储备银行接收投标单 (3)决定中标者及中标价格 (4)由财政部宣布投标结果
债券相关知识 债券 债券的概念: 债券是一种有价证券，是社会各类经济主体为筹措资金而向债券投资者出具的，并且承 诺按一定利率定期支付利息和到期偿还本金的债券债务凭证。由于债券的利息通常是事先确 定的，所以，债券又被称为固定利息证券。债券通常包括以下几个基本要素：1.票面价值； 2.价格；3.偿还期限。 债券的特征： 债券作为一种债券债务凭证，与其他有价证券一样，也是一种虚拟资本，而非真实资本， 它是经济运行中实际运用的真实资本的证书。从投资者的角度看，债券具有以下四个特征： 1.偿还性；2.流动性；3.安全性；4.收益性。 债券的类型： 对债券可以从各种不同的角度进行分类，并且随着人们对融通资金需要的多角化，不断 会有各种新的债券形式产生。目前，债券的类型大体有以下几种。 一、按发行主体分类有： 1.政府债券；2.金融债券；3.公司债券；4.国际债券。 二、按偿还期限分类有： 1.短期债券；2.中期债券；3.长期债券；4.永久债券。 三、按利息的支付方式分类有： 1.附息债券；2.贴现债券，又称贴水债券。 四、按债券的利率浮动与否分类有： 1.固定利率债券；2.浮动利率债券。 五、按是否记名分类有： 1.记名债券；2.不记名债券。 六、按有无抵押担保分类有： 1.信用债券，也称无担保债券；2.担保债券。 七、按债券本金的偿还方式分类有： 1.期满偿还债券；2.期中偿还债券；3.延期偿还债券。 西方主要国家的债券发行制度及程序 （一）债券发行制度 1、核准制度。是指债券发行人向主管机关提出发行申请，由主管机关按有关条件核准 后，然后发行债券的制度。核准制的核心是"实质管理原则" 2、注册制度。注册指是指注册后即可发行债券的制度。注册制的核心是"公开原则"。 （二）债券发行的程序 1、政府债券的发行程序。美国国库券的发行程序大致如下： （1）认购者索取投标单。 （2）联邦储备银行接收投标单 （3）决定中标者及中标价格 （4）由财政部宣布投标结果
(5)财政部正式发行国库券 购买国库券的缴款方式： (1)以现金或联邦储备银行的付款支票缴纳： (2)以到期的国库券调换新发行的国库券，其差额多退少补，多退少补部分用现金支 付。 2、公司债券的发行程序 (1)债券发行的准各阶段 1D制定文件：2)董事会决议： (2)公司债券发行的实施阶段。 1)债券的信用评级： 2)发行人与承销商谈判，确定发行的主要内容： 3)组织承销闭 政府储券 government bond 政府以偿还本息为条件向社会公众筹措资金的债务凭证。分为中央政府债券和地方政府 债券。 中央政府债券，又称国家债券或国家公债券。各国政府发行债券的目的通常是为了满足 弥补国家财政赤字、进行大型工程项目建设、偿还旧债本息等方面的资金需要。国家债券按 照偿还期限的长短可分为短期国家债券、中期国家债券和长期国家债券，但各国的划分标准 不尽一致。美国和日本等国家以1年以下的债券为短期国家债券，1年以上10年以下的位 券为中期国家债券，0年以上的债券为长期国家债券。美国和英国发行国库券，均为弥补国 库暂时性资金不足。美国国库券的偿还期限通常为3个月或6个月，最长不超过1年。英国 国库券的偿还期限桶常为90天。中国的国库券有所不同：①它不是短期国家债券。而是中 长期国家债券。其偿还期限已先后有10年、5年、3年3种②它所筹集资金一是用于国家重 点项目建设， 二是用于弥补预算赤字。此外，中国的国库券尚未成为中央银行从事公开市场 业务的工具。 国家债券的发行者是中央政府，由国家承担偿还本息的责任。它可以全部在证券交易所 上市，也可以在到期前用作抵押贷款的担保品，而且，政府不征收债券收益所得税。因而 它的信誉好、风险小、流动性强、抵押代用率高，是最受投资者欢迎的金融资产之一。国家 债券的发行量和交易量在证券 般都占有相当大的比重，不仅在金融 场上起着重要的 融资作用，而且是各国中央银行进行公开市场业务的重要手段。国家债券的发行一般以公募 发行为主，同时又多采取间接销售的方式，即通过证券发行中介机构公开向社会上发行。国 家债券的发行，一般在国内以木币币种发行，称作政府本币内债，在国外也有时以外币币种 发行，称作政府外币债券」 地方政情卷。 又称地方债券，是由市、县 镇等地方政府发行的债券。发行这类债券 的目的，是为了筹措一定数量的资金用于满足市政建设、文化进步、公共安全、自然资源保 护等方面的资金需要。美国的地方债券称市政债券，主要分两类：一类是以州和地方政府的 税收为担保的普通债务债券，其资信级别较高，所筹资金通常用于教有、治安和防火等基本市 政服务：另一类是以当地政府所建项目得到的收益来偿还本息的收入债券，政府不予担保
（5）财政部正式发行国库券 购买国库券的缴款方式： （1）以现金或联邦储备银行的付款支票缴纳； （2）以到期的国库券调换新发行的国库券，其差额多退少补，多退少补部分用现金支 付。 2、公司债券的发行程序 （1）债券发行的准备阶段 1）制定文件；2）董事会决议； （2）公司债券发行的实施阶段。 1）债券的信用评级； 2）发行人与承销商谈判，确定发行的主要内容； 3）组织承销团； 4）发行申报及办理各种发行手续； 5）向公众出售债券。 政府债券 government bond 政府以偿还本息为条件向社会公众筹措资金的债务凭证。分为中央政府债券和地方政府 债券。 中央政府债券，又称国家债券或国家公债券。各国政府发行债券的目的通常是为了满足 弥补国家财政赤字、进行大型工程项目建设、偿还旧债本息等方面的资金需要。国家债券按 照偿还期限的长短可分为短期国家债券、中期国家债券和长期国家债券，但各国的划分标准 不尽一致。美国和日本等国家以 1 年以下的债券为短期国家债券，1 年以上 10 年以下的债 券为中期国家债券,10 年以上的债券为长期国家债券。美国和英国发行国库券，均为弥补国 库暂时性资金不足。美国国库券的偿还期限通常为 3 个月或 6 个月,最长不超过 1 年。英国 国库券的偿还期限通常为 90 天。中国的国库券有所不同：①它不是短期国家债券，而是中 长期国家债券。其偿还期限已先后有 10 年、5 年、3 年 3 种②它所筹集资金一是用于国家重 点项目建设，二是用于弥补预算赤字。此外，中国的国库券尚未成为中央银行从事公开市场 业务的工具。 国家债券的发行者是中央政府，由国家承担偿还本息的责任。它可以全部在证券交易所 上市，也可以在到期前用作抵押贷款的担保品，而且，政府不征收债券收益所得税。因而， 它的信誉好、风险小、流动性强、抵押代用率高，是最受投资者欢迎的金融资产之一。国家 债券的发行量和交易量在证券市场一般都占有相当大的比重，不仅在金融市场上起着重要的 融资作用，而且是各国中央银行进行公开市场业务的重要手段。国家债券的发行一般以公募 发行为主，同时又多采取间接销售的方式，即通过证券发行中介机构公开向社会上发行。国 家债券的发行，一般在国内以本币币种发行，称作政府本币内债，在国外也有时以外币币种 发行，称作政府外币债券。 地方政府债券，又称地方债券，是由市、县、镇等地方政府发行的债券。发行这类债券 的目的，是为了筹措一定数量的资金用于满足市政建设、文化进步、公共安全、自然资源保 护等方面的资金需要。美国的地方债券称市政债券，主要分两类：一类是以州和地方政府的 税收为担保的普通债务债券,其资信级别较高,所筹资金通常用于教育、治安和防火等基本市 政服务；另一类是以当地政府所建项目得到的收益来偿还本息的收入债券，政府不予担保
所筹资金主要用于建设收费公路、收费大学生宿舍、收费运输系统和灌溉系统等。日本的地 方债券称地方债，其利息收入享受免税待遇，原则上不在交易所上市（东京都债除外）。地 方债分公募地方债和私募地方债。英国的地方债券称地 方当局债券 可以在伦敦证券交易所 上市，地方当局发行债券的额度由英格兰银行（中央银行）负责控制。 金融情券 financial bond 银行和其他非银行金融机构为筹集资金而发行的债券。 西方国家的金融债券在西欧国家和美国，金融债券与公司债券一般不作区别。金融债 券的发行与管理都比照公司债券进行。因此，只要具备起码发行公司债券的资格，任何金融 机构均可发行金融债券。日本金融债券的发行与管理则受一种特别的法规约束。其金融债券 般分为两种 种是附息金 可以由任何普通的 期限为 年（东京银行发行的附息金融债券期限为3年上另一种是贴现金融债券，只能由金融当局指 定的6家金融机构（东京银行、农林中央金库、商工组合中央金库、日本兴业银行、日本 债券信用银行、日本长期信用银行)发行，目的是弥补它们吸收存款能力的不足。 一些国际金融机构如国际复兴开发银行、亚洲开发银行等为了篷故项目资合 在一些国家金融市场上发行的债券，从严格意义上讲也属于金债券 金融债券的发行与交易的方式都与公司债券相同。但是，由于金融债券发行人的信用级 别要高于普遍工商企业（但低于政府），故金融债券的名义利率（债券票面规定的利率）比 公司债券低而比政府债券稍高。 中国的金融债券，中国为筹集资金用于发放域镇集体企业和乡镇企业特种贷款，1985 年首次由中国工商银行和中国农业银行发行金融债券，面值有20元50元100 元三种，期限 年 年利率9 ,共发行82 亿元其中中国工商银行发行352亿元，中国农业银行发行46 亿元。以后其他专业银行（包括交通银行）及各种非银行金融机构也相继发行金融债券。截 至1988年底，中国大陆累计共发行金融债券160亿元（其中1988年底未清偿余额为85亿 元)。 中国的金融债券分为3种：①普金融债券期限分为1年、2年和3年，平价发行，1 年期债券年利率为9%，2年期和3年期债券年利率为10%，不计复利。②贴现金融债券 折价发行。其中中国工商银行发行的贴现金融债券期限为3年零3个月，面额100元的金融 债券以75元的价格折价发行，其实际年收益率为9.225%。另外还有中国新技术创业公司发 行的期限为3年的贴现金融债券面领100元的债券以76元的价格折价发行，其实际年收益智 为9579%。③累进利率浮动期限的金融债券期限最短为1年，最长为5年，超过1年之后 持有者可以到发行银行兑现，其利率是累进的，第一年为9%，以后每年递增1个百分点，即 最后 一年的年利率为13%。中国发行的金融债券， 其发行对象为城乡居民个人。债券利息 免征个人收入调节税，发行方式以自愿认购为主，也有的采用承购包销的方式。[北京市民 购买中国银行发行的人民币金融债券(1991)】 为了加强对金融债券的发行管理，国家规定在发行金债券之前，必须由发行机构编制 金险债券发行计划，具体办法是，由计划发行金融债券的机枸根据各自的情况和需要量提 出本机构的发行计划与发行办法报请中国人民银行审批 国人民银行根据货币政策的 要及当年的信贷收支在总量和构成上的平衡情况，综合全社会信用规划和国家银行信贷计 划，确定当年发行金融债券的总额，并在此基础上根据各发行机构的实际情况审批它们的计 划。各发行机构将中国人民银行审批的额度计划下达给下属分支机构，由各分支机构在额度
所筹资金主要用于建设收费公路、收费大学生宿舍、收费运输系统和灌溉系统等。日本的地 方债券称地方债，其利息收入享受免税待遇，原则上不在交易所上市（东京都债除外）。地 方债分公募地方债和私募地方债。英国的地方债券称地方当局债券，可以在伦敦证券交易所 上市，地方当局发行债券的额度由英格兰银行（中央银行）负责控制。 金融债券 financial bond 银行和其他非银行金融机构为筹集资金而发行的债券。 西方国家的金融债券 在西欧国家和美国，金融债券与公司债券一般不作区别。金融债 券的发行与管理都比照公司债券进行。因此，只要具备起码发行公司债券的资格，任何金融 机构均可发行金融债券。日本金融债券的发行与管理则受一种特别的法规约束。其金融债券 一般分为两种类型：一种是附息金融债券，可以由任何普通的金融机构发行,一般期限为 5 年（东京银行发行的附息金融债券期限为 3 年）；另一种是贴现金融债券,只能由金融当局指 定的 6 家金融机构（东京银行、农林中央金库、商工组合中央金库、日本兴业银行、日本 债券信用银行、日本长期信用银行）发行，目的是弥补它们吸收存款能力的不足。 此外，一些国际金融机构如国际复兴开发银行、亚洲开发银行等为了筹集贷款项目资金 在一些国家金融市场上发行的债券，从严格意义上讲也属于金融债券。 金融债券的发行与交易的方式都与公司债券相同。但是，由于金融债券发行人的信用级 别要高于普遍工商企业（但低于政府），故金融债券的名义利率（债券票面规定的利率）比 公司债券低而比政府债券稍高。 中国的金融债券，中国为筹集资金用于发放城镇集体企业和乡镇企业特种贷款，1985 年首次由中国工商银行和中国农业银行发行金融债券,面值有 20 元 50 元 100 元三种，期限 1 年，年利率 9％，共发行 8.2 亿元,其中中国工商银行发行 3.52 亿元，中国农业银行发行 4.68 亿元。以后其他专业银行（包括交通银行）及各种非银行金融机构也相继发行金融债券。截 至 1988 年底，中国大陆累计共发行金融债券 160 亿元（其中 1988 年底未清偿余额为 85 亿 元）。 中国的金融债券分为 3 种：①普通金融债券,期限分为 1 年、2 年和 3 年，平价发行，1 年期债券年利率为 9％，2 年期和 3 年期债券年利率为 10％，不计复利。②贴现金融债券， 折价发行。其中中国工商银行发行的贴现金融债券期限为 3 年零 3 个月,面额 100 元的金融 债券以 75 元的价格折价发行,其实际年收益率为 9.225％。另外还有中国新技术创业公司发 行的期限为3年的贴现金融债券,面额100元的债券以76元的价格折价发行,其实际年收益率 为 9.579％。③累进利率浮动期限的金融债券,期限最短为 1 年，最长为 5 年，超过 1 年之后, 持有者可以到发行银行兑现，其利率是累进的，第一年为 9％,以后每年递增 1 个百分点,即 最后一年的年利率为 13％。中国发行的金融债券，其发行对象为城乡居民个人。债券利息 免征个人收入调节税，发行方式以自愿认购为主，也有的采用承购包销的方式。[北京市民 购买中国银行发行的人民币金融债券(1991)] 为了加强对金融债券的发行管理，国家规定在发行金融债券之前，必须由发行机构编制 金融债券发行计划。具体办法是，由计划发行金融债券的机构根据各自的情况和需要量,提 出本机构的发行计划与发行办法,报请中国人民银行审批。中国人民银行根据货币政策的需 要及当年的信贷收支在总量和构成上的平衡情况，综合全社会信用规划和国家银行信贷计 划，确定当年发行金融债券的总额，并在此基础上根据各发行机构的实际情况审批它们的计 划。各发行机构将中国人民银行审批的额度计划下达给下属分支机构，由各分支机构在额度
计划内按量入为出的原则发行金融债券。非经中国人民银行批准，发行量一般不得突破额度 计 中国银行、中国国际信托投资公司等机构在国外发行的外国债券和欧洲债券也是金融债 券，但其发行和流通均不受中国法规的约束。 (周锦泉) 公司债券 corporate bond 公司为取得资本而发行的一种借款凭证。 种类 根据公司的性质、债券的期限及有无抵押和担保等，主要有以下几种类型：①抵押债券 公司以特定的财产（主要是不动产）作为担保而发行的债券。用作抵押的财产价值不一定与 发行的债券额相等。在公司因破产或其他原因而不能偿付公司债券时，债权人有权变卖抵押 的财产以补供其对发债公司的债权。②非抵押担保债券。没有任何财产或信托手段作为抵挥 担保的公司债券，即 一般意义上的公司债券。因为没有抵押品作担保，其风险性相对较高 但投资者投资于这些债券，不只因 这类债 收益 还因为这类债券实际 是以 身的资信作为保证的，债券的收益率、流动性乃至安全性也与公司的资信等级有关。③收入 债券。这类公司债券保证支付本金，但支付利息的金额、时间皆不确定，只有当公司盈利超 过一定水平后才支付利息。因而它更接近于优先股而失去了债券定期还本付息的特点。④可 转换债券。公司发行的一种可以按规定的价格和条件转换成发债公司的其他证券（如股票 的债券。在债券转换成票后， 司股东。 对投资者 供了良好的选择机会，如当公可经营前景看好，公同股价上场时，可将债券转换成股票 获取股价提高而带来的资本利得或参与公司额外盈利的分配：在公司经营不佳，股市下跌时， 债券持有人可不将债券进行转换，仍能定期获取本息。就公司而言，可转换债券是吸引广大投 资者极为有效的筹资工具。除上术类型外，还可按其他标准别分为信托抵押债券、设备抵辑 参与债券、投票权债 、公幕债券和私募债券、 可购同债券和不可购同行 券、 普通债券和无息票债券、固定利*债券和浮动利率债券、记名债券 和不记名债券等 特点： ①公司债券的持有者是公司的债权人，而不是公司的所有者这是公司债券与股票最大 的不同点②收益率较高。由于公司第集的资金直接用于公司经营投资，无中闻环节.所以其 收益率很高。③与政府债券相比，投资于公司债券的安全性因公 不同状况而多有差异，但 由于公司在发行债券时一般都有严格审查和财产抵押，故其安全性较好。 由于具有上述特点，发行债券对公司来说具有很多优越性：①它可不受资金来源渠道和 规模的限制。较之银行信贷，公司债券因其购买者多为广大个人投资者和机构投资者，资金 来源不受数量限制。②它不会像发行股票那样给企业带来控制权的问题。③在西方国家， 般规定债券的利息可在纳税前支付，也就是在应纳税收入中扣除了利息支付部分，减少了所 得税的支付，而股息则在纳税后支付，不能从收入中扣除。因此，公司发行债券可给自己带 来税收上的好处，等于以优惠的税收待因降低筹资成本。 偾券发行：
计划内按量入为出的原则发行金融债券。非经中国人民银行批准，发行量一般不得突破额度 计划。 中国银行、中国国际信托投资公司等机构在国外发行的外国债券和欧洲债券也是金融债 券，但其发行和流通均不受中国法规的约束。 （周锦泉） 公司债券 corporate bond 公司为取得资本而发行的一种借款凭证。 种类： 根据公司的性质、债券的期限及有无抵押和担保等，主要有以下几种类型：①抵押债券。 公司以特定的财产（主要是不动产）作为担保而发行的债券。用作抵押的财产价值不一定与 发行的债券额相等。在公司因破产或其他原因而不能偿付公司债券时，债权人有权变卖抵押 的财产以补偿其对发债公司的债权。②非抵押担保债券。没有任何财产或信托手段作为抵押 担保的公司债券，即一般意义上的公司债券。因为没有抵押品作担保,其风险性相对较高。 但投资者投资于这些债券,不只因为这类债券收益率高，还因为这类债券实际上是以公司本 身的资信作为保证的，债券的收益率、流动性乃至安全性也与公司的资信等级有关。③收入 债券。这类公司债券保证支付本金，但支付利息的金额、时间皆不确定，只有当公司盈利超 过一定水平后才支付利息。因而它更接近于优先股而失去了债券定期还本付息的特点。④可 转换债券。公司发行的一种可以按规定的价格和条件转换成发债公司的其他证券（如股票） 的债券。在债券转换成股票后，债券持有人转变成公司股东。对投资者而言，可转换债券提 供了良好的选择机会，如当公司经营前景看好，公司股价上扬时，可将债券转换成股票，以 获取股价提高而带来的资本利得或参与公司额外盈利的分配；在公司经营不佳，股市下跌时， 债券持有人可不将债券进行转换,仍能定期获取本息。就公司而言,可转换债券是吸引广大投 资者极为有效的筹资工具。除上述类型外，还可按其他标准划分为信托抵押债券、设备抵押 债券、担保债券、参与债券、投票权债券、公募债券和私募债券、可购回债券和不可购回债 券、普通债券和无息票债券、固定利率债券和浮动利率债券、记名债券和不记名债券等。 特点： ①公司债券的持有者是公司的债权人，而不是公司的所有者,这是公司债券与股票最大 的不同点②收益率较高。由于公司筹集的资金直接用于公司经营投资，无中间环节，所以其 收益率很高。③与政府债券相比，投资于公司债券的安全性因公司不同状况而多有差异，但 由于公司在发行债券时一般都有严格审查和财产抵押，故其安全性较好。 由于具有上述特点，发行债券对公司来说具有很多优越性：①它可不受资金来源渠道和 规模的限制。较之银行信贷，公司债券因其购买者多为广大个人投资者和机构投资者，资金 来源不受数量限制。②它不会像发行股票那样给企业带来控制权的问题。③在西方国家，一 般规定债券的利息可在纳税前支付，也就是在应纳税收入中扣除了利息支付部分，减少了所 得税的支付，而股息则在纳税后支付，不能从收入中扣除。因此，公司发行债券可给自己带 来税收上的好处，等于以优惠的税收待遇降低筹资成本。 债券发行：
一般有两种方式，一是公司自己③与直接发行，二是公司委托投资机构包销。如果采取 后一种方式，发情公司必须与投机构签订合同委后者句销并支付一定的手续费。公开 发行公司债券的 般程序 先向证券主管部门申请批准，然后委托证券公司或投资公司 理其认购包销业务，再委托银行（一般是与该公司有主要往来的银行）办理有关的发行事宜证 券公司和受托银行对公司债券的发行有许多限制性规定，并根据发行公司的规模、经营状况 等设置一定的标准。对于不符合条件的公司不千接受委托，以保护投济者的投资安全：对于 符合条件的公司分别定出信用等级，讲行发行师序的安排，利率和发行价格也根据信用评成 等级的不同及期限的长短而有所区别。通常情况下，拟发行公司债券的公司除须符合评级标 准外， 还被要求月 其财产 作抵押。此外。 公司债券还必须符合各种法律规 如对债券票面 上应记载事项的规定（包括企业名称、发债总额、面值和利率、期限及偿付本息方式等） 公司债券发行总额不能超过它对公司某种资产的比率（如债券对企业自有资产的比率、债券 对公司净资产的比率和公积金的比率等)，以及公司债券受托管理者的规定等。 面值与利率 公司债券的面值一般由公司自己决定，如每张50元、100元等。一般来说，除一次性大 规模发债等特殊情况外，公司债券面值越小越能吸引更多的个人投资者，而且也有利于其转 让和买卖。公司债券上载明的票面利常基本上是根据市场利率确定的，一经确定，在到期之前 非有规定（如浮动利率债券）便不能变动。而市场利率是不断变动的，因此债券票面利率与 市场利率又可能不相 ,若市场利率低于票面利率，公司债券以高于面值的价格出售 溢价发行：若市场利率高于票面利率，公司债券以低于面值的价格出售，即折价发行：只有 在市场利率等于票面利率时，公司债券的发行价格才与票面金额相等。 流通与清货： 公司债券的流诵或转让，其交易价格根据市场利离和严而利率的对出情况确定。加同发 行价格一样，公司债券的交易价格与其票面额也不相符。例如 ,当市场利率高于票面利率时 公司债券的交易价格便低于其票面价值：当市场利率低于其票面利率时，其交易价格便高于 票面价值。公司债券的交易价格还取决于供求状况、债券期限和公司信誉及资信实力等许彩 因素。 公司债券的清偿要根据发行债券制订的体条款办理。无论是一次清偿、分次清偿或铝 前清偿，发债公司均须提前做好准备，以维持信誉。为保证发债公司履约，有些公 约规定发债公司必须定期提留现金作为偿债专用基金。在债券流通活跃的情况下，发债公司 还可采取期满前市场购入的方式米清偿自己的债券。 发老其日 诸葛霖等编译：（证券与证券交易》，中国对外经济贸易出版社，北京，1990 (王建华 王军》 企业债券 enterprise bond 企业按照有关法律或政府政策规定发行的、约定在一定时期内还本付息的债务凭证。在 西方国家等同于公司债券，在中国则泛指各种所有制形式的企业为筹集资金以用于特定目的 而发行的债务凭证，是企业筹集资金的一条重要途径
一般有两种方式，一是公司自己③与直接发行，二是公司委托投资机构包销。如果采取 后一种方式，发债公司必须与投资机构签订合同，委托后者包销并支付一定的手续费。公开 发行公司债券的一般程序是：先向证券主管部门申请批准，然后委托证券公司或投资公司办 理其认购包销业务,再委托银行(一般是与该公司有主要往来的银行)办理有关的发行事宜证 券公司和受托银行对公司债券的发行有许多限制性规定，并根据发行公司的规模、经营状况 等设置一定的标准。对于不符合条件的公司不予接受委托，以保护投资者的投资安全；对于 符合条件的公司分别定出信用等级，进行发行顺序的安排，利率和发行价格也根据信用评定 等级的不同及期限的长短而有所区别。通常情况下，拟发行公司债券的公司除须符合评级标 准外，还被要求用其财产作抵押。此外，公司债券还必须符合各种法律规定，如对债券票面 上应记载事项的规定（包括企业名称、发债总额、面值和利率、期限及偿付本息方式等）， 公司债券发行总额不能超过它对公司某种资产的比率（如债券对企业自有资产的比率、债券 对公司净资产的比率和公积金的比率等），以及公司债券受托管理者的规定等。 面值与利率： 公司债券的面值一般由公司自己决定，如每张 50 元、100 元等。一般来说,除一次性大 规模发债等特殊情况外，公司债券面值越小越能吸引更多的个人投资者，而且也有利于其转 让和买卖。公司债券上载明的票面利率基本上是根据市场利率确定的,一经确定,在到期之前 非有规定（如浮动利率债券）便不能变动。而市场利率是不断变动的，因此债券票面利率与 市场利率又可能不相一致。若市场利率低于票面利率，公司债券以高于面值的价格出售，即 溢价发行；若市场利率高于票面利率，公司债券以低于面值的价格出售，即折价发行；只有 在市场利率等于票面利率时，公司债券的发行价格才与票面金额相等。 流通与清偿： 公司债券的流通或转让，其交易价格根据市场利率和票面利率的对比情况确定。如同发 行价格一样，公司债券的交易价格与其票面额也不相符。例如，当市场利率高于票面利率时， 公司债券的交易价格便低于其票面价值；当市场利率低于其票面利率时，其交易价格便高于 票面价值。公司债券的交易价格还取决于供求状况、债券期限和公司信誉及资信实力等许多 因素。 公司债券的清偿要根据发行债券制订的具体条款办理。无论是一次清偿、分次清偿或提 前清偿，发债公司均须提前做好准备，以维持信誉。为保证发债公司履约，有些公司债券契 约规定发债公司必须定期提留现金作为偿债专用基金。在债券流通活跃的情况下，发债公司 还可采取期满前市场购入的方式来清偿自己的债券。 参考书目 诸葛霖等编译：《证券与证券交易》，中国对外经济贸易出版社，北京，1990。 （王建华 王军） 企业债券 enterprise bond 企业按照有关法律或政府政策规定发行的、约定在一定时期内还本付息的债务凭证。在 西方国家等同于公司债券，在中国则泛指各种所有制形式的企业为筹集资金以用于特定目的 而发行的债务凭证，是企业筹集资金的一条重要途径