The higher the coupon rate of a callable bond, the greater is the likely divergence between actual and promised yields ■一般来说,息率超过5%的债券都会回购 ■回购可能性越大,到期收益应该越高,即 息率越高,或者回购酬金越低,到期收益应 该越高 ■当别的性质相同时,息率越高或者回购酬金 越低的可回购债券,其内在价值( intrinsic value)应该越低
◼ The higher the coupon rate of a callable bond, the greater is the likely divergence between actual and promised yields. ◼ 一般来说，息率超过5%的债券都会回购 ◼ 回购可能性越大，到期收益应该越高，即， 息率越高，或者回购酬金越低，到期收益应 该越高 ◼ 当别的性质相同时，息率越高或者回购酬金 越低的可回购债券，其内在价值(intrinsic value) 应该越低
Put provisions putable bonds 当利率上涨时,投资者采用该策略
◼ Put provisions ◼ putable bonds ◼ 当利率上涨时，投资者采用该策略
Tax status ■因为税收的延迟性,低息债券比高息债券有 更高的内在价值
◼ Tax status ◼ 因为税收的延迟性，低息债券比高息债券有 更高的内在价值
Marketability ■度量债券流动性的一个方式是 Bid-Ask spread ■交易活跃的债券比交易不活跃的债券具有更 低的bd- ask spread ■交易活跃的债券比交易不活跃的债券具有更 低的到期收益和更高的内在价值
◼ Marketability ◼ 度量债券流动性的一个方式是Bid-Ask spread ◼ 交易活跃的债券比交易不活跃的债券具有更 低的bid-ask spread. ◼ 交易活跃的债券比交易不活跃的债券具有更 低的到期收益和更高的内在价值
Likelihood of default investment grade speculative grade ■对公司债券而言,好的级别一般与下列条件 有关: 低的财务杠杆 大的和稳定的利润 大的公司规模 大的现金流 从属债务少
◼ Likelihood of default ◼ investment grade ◼ speculative grade ◼ 对公司债券而言，好的级别一般与下列条件 有关： ◼ 低的财务杠杆 ◼ 大的和稳定的利润 ◼ 大的公司规模 ◼ 大的现金流 ◼ 从属债务少