第一节货币需求理论的发展 六、凯恩斯的货币需求分析 3.凯恩斯设定，用于储存财富的资产有二：货币与债 券。 货币是不能产生收入的资产；债券是能产生 收入的资产。但持有债券，则有两种可能：债券价 格下跌；债券价格上升。 如果债券价格下跌到持有债券的收益为负的 程度，持有非生利资产—一货币一就优于持有生 利资产的债券，货币需求增加；反之，债券的持有 量则会增加，货币需求减少 76
第一节货币需求理论的发展 六、凯恩斯的货币需求分析 4.由于债券的价格取决于利率水平，微观主体预期 利率水平下降，也就意味着债券价格将会上升， 人们必然倾向于多持有债券；反之，则倾向于多 持有货币。 因此，投机性货币需求同利率负相关
第一节货币需求理论的发展 六、凯恩斯的货币需求分析 5,由交易动机和预防动机决定的货币需求取决于收 入水平；基于投机动机的货币需求则取决于利率 水平。因此凯恩斯的货币需求函数如下： M=M+M=L1(+L2() 6.式中的L1、L2,是作为“流动性偏好”函数的代 号。凯恩斯也常用“流动性”指货币。 18
第一节货币需求理论的发展 七、后凯恩斯学派对货币需求理论的发展 1.发展一：关于交易性货币需求和预防性货币需 求同样也是利率函数的问题。相应地，分别有 如下两个函数式： M=krir M=2825 79
第一节货币需求理论的发展 七、后凯恩斯学派对货币需求理论的发展 2.发展二：凯恩斯在论证其投机性货币需求时设定： 投资者或选择货币，或选择债券。然而，即使社会 财富只有货币和债券两种形式，现实生活中，微观 主体的选择往往是既持有货币，又持有债券，变动 的只是两者的比例。 此外，在现实生活中，人们事实上并非只考 虑收益，而且还要考虑风险，等等。所以，微观主 体事实上不得不全面权衡利弊得失，并找出持有货 币和债券的最佳比例关系。从而引出了多样化资产 组合选择理论。 20