第四章工程项目经济评价方法 解：该项目的净现值为： PV=100(P/F,5%,2)+150(P/F,5%,3)+250(P/A,5%,5) P/F,5%3)+300(P/F,5%9)-500(P/F,5%,1)-1000 =-127.5945（万元) 由于该项目的Pk0,所以该项目不可行，不能接受
解：该项目的净现值为： NPV = 100 (P/F,5%,2) + 150 (P/F,5%,3) +250 (P/A,5%,5) (P/F,5%,3)+ 300 (P/F,5%,9) – 500 (P/F,5%,1) –1000 = -127.5945（万元） 由于该项目的NPV<0，所以该项目不可行，不能接受。 第四章 工程项目经济评价方法
第四章工程项目经济评价方法 6.内部收益率(IRR一Internal Rate of Return) 净现值等于零时的收益率 原理公式：(CI-CO),0+RR)-=0 评价准则：IRR≥ic,可行；反之，不可行
6. 内部收益率（IRR——Internal Rate of Return） 净现值等于零时的收益率 原理公式： 评价准则：IRR≥ic，可行；反之，不可行。 ( ) (1 ) 0 0 å - + = = - n t t t CI CO IRR 第四章 工程项目经济评价方法
第四章工程项目经济评价方法 6.内部收益率 (1)R的经济涵义（通过举例来解释之） 【例子：一某投资方案的现金流量如下表其内部收益奉20%试分栅内部· 收益率的经济涵义，按20%进行逐年等值计算。 第t期末 0 1 2 3 4 5 现金流量At -1000 300 300 300 300 300 307 由图可以看出，在整个计算期内，如果按利率1=IRR计算，始终存在未回收 投资，且仅在计算期终时，投资才恰被完全收回，那么*便是项目的内部收益率。 这样，内部收益率的经济涵义就是使未回收投资余额及其利息恰好在项目计算期 末完全收回的一种利率。 255.84 307 463.2 636 780 i=20% 300 900 300 300 1000 300 300
6. 内部收益率 （1）IRR的经济涵义（通过举例来解释之） 【例】：某投资方案的现金流量如下表，其内部收益率IRR=20%，试分析内部 收益率的经济涵义，按20％进行逐年等值计算 。 现金流量At -1000 300 300 300 300 300 307 第t期末 0 1 2 3 4 5 6 1000 300 900 300 300 300 300 780 636 463.2 255.84 307 i=20% 0 1 2 3 4 5 6 由图可以看出，在整个计算期内，如果按利率ｉ＝IRR计算，始终存在未回收 投资，且仅在计算期终时，投资才恰被完全收回，那么i*便是项目的内部收益率。 这样，内部收益率的经济涵义就是使未回收投资余额及其利息恰好在项目计算期 末完全收回的一种利率。 第四章 工程项目经济评价方法
第四章工程项目经济评价方法 (2)IRR的计算步骤： 一一 一一一 ①初估IRR的试算初值； ②试算，找出i,和i,及其相对应的NPV和NPV2;注意：为保证IRR的精度，i,与 ,之间的差距一般以不超过2为宜，最大不宜超过5%。 ③用线性内插法计算IRR的近似值，公式如下： IRR≈i'=i+ NPV ×(02-i) NPV+NPV 2 NPV NPV3 IRR 0 NPV>
（2）IRR的计算步骤： IRR i1 i2 NPV1 NPV2 0 NPV i ① 初估IRR的试算初值； ② 试算，找出i1和i2及其相对应的NPV1和NPV2；注意：为保证IRR的精度，i2与 i1之间的差距一般以不超过2%为宜，最大不宜超过5%。 ③ 用线性内插法计算IRR的近似值，公式如下： ( ) 2 1 1 2 1 1 i i NPV NPV NPV IRR i i ´ - + » ¢ = + 第四章 工程项目经济评价方法
第四章工程项目经济评价方法 (3)关于IRR解的讨论 常规项目：净现金流量序列符号只变化一次的项目。该类项目，只 要累计净现金流量大于零，就有唯一解，该解就是项目的RR。 非常规项目：净现金流量序列符号变化多次的项目。该类项目的方 程的解可能不止一个，需根据IRR的经济涵义检验这些解是否是项目 的IRR。(通过教材P.60-61的例题加以说明)
（3）关于IRR解的讨论 常规项目：净现金流量序列符号只变化一次的项目。该类项目，只 要累计净现金流量大于零，就有唯一解，该解就是项目的IRR。 非常规项目：净现金流量序列符号变化多次的项目。该类项目的方 程的解可能不止一个，需根据IRR的经济涵义检验这些解是否是项目 的IRR。（通过教材P.60~61的例题加以说明） 第四章 工程项目经济评价方法