三)终结现金流量 ◎项目经济寿命终了肘发生的现金流量。 ●主要内容 ①经营现金流量(与经营期计算方式一样) ②非经营现金流量 A.固定资产残值变价收入以及出售肘的税赋损益 B.垫支营运资本的收回 ●计算公式: 终结现金流量=经营现金流量+固定资产的残值变价收 入(含税赋损益)十收回垫支的营运资本 2008-04-18 《公司财》则飘莲孙瓣 16
2008-04-18 《公司理财》 刘淑莲 孙晓琳 16 （三）终结现金流量 ● 项目经济寿命终了时发生的现金流量。 ● 主要内容： ① 经营现金流量（与经营期计算方式一样） ② 非经营现金流量 A.固定资产残值变价收入以及出售时的税赋损益 B. 垫支营运资本的收回 ● 计算公式： 终结现金流量＝经营现金流量＋固定资产的残值变价收 入（含税赋损益）＋收回垫支的营运资本
匕三、现金漉量预测中液涟意的问瓶 (一)折旧模式的影响 ☆在不考虑所得税肘,折旧额变化对现金流量 没有影响。 ☆在考虑所得税肘,折旧抵税作用直接影响投 资现金流量的大小。 2008-04-18 《公司财》则飘莲孙瓣
2008-04-18 《公司理财》 刘淑莲 孙晓琳 17 三、现金流量预测中应注意的问题 ☆ 在不考虑所得税时，折旧额变化对现金流量 没有影响。 ☆ 在考虑所得税时，折旧抵税作用直接影响投 资现金流量的大小。 （一）折旧模式的影响
(二)利息费用 ☆视作费用支出,从现金流量中扣除 ☆归于现金流量的资本成本(折现率)中 在项目现金流量预测时不包括与项目举债筹资 有关的现金流量(借入肘的现金流入量,支付利息 时的现金流出量),项目的筹资成本在项目的资本 成本中考虑。 2008-04-18 《公司财》则飘莲孙瓣
2008-04-18 《公司理财》 刘淑莲 孙晓琳 18 （二）利息费用 在项目现金流量预测时不包括与项目举债筹资 有关的现金流量（借入时的现金流入量，支付利息 时的现金流出量），项目的筹资成本在项目的资本 成本中考虑。 ☆ 视作费用支出，从现金流量中扣除 ☆ 归于现金流量的资本成本（折现率）中
【例】假设某投资项目初始现金流出量为1000元,一年后产生的现金流 入量为1100元;假设项目的投资额全部为借入资本,年利率为6%,期限 为1年。与投资和筹资决策相关的现金流量及净现值如表6-2所示。 表6-2 与投资和筹资有关的现金流量 单位:元 现金流量 初始现金流量终结现金流量净现值(PF,6%,1) 与投资相关的现金流量 1000 +1100 +38 与筹资相关的现金流量 +1000 -1060 现金流量合计 0 +40 +38 2008-04-18 《公司财》则飘莲孙瓣
2008-04-18 《公司理财》 刘淑莲 孙晓琳 19 【例】假设某投资项目初始现金流出量为1 000元，一年后产生的现金流 入量为1 100元；假设项目的投资额全部为借入资本，年利率为6%，期限 为1年。与投资和筹资决策相关的现金流量及净现值如表6-2所示。 表6- 2 与投资和筹资有关的现金流量 单位：元 现金流量 初始现金流量 终结现金流量 净现值（P/F，6%，1） 与投资相关的现金流量 与筹资相关的现金流量 现金流量合计 -1 000 +1 000 0 +1 100 -1 060 +40 +38 0 +38
(三)通货膨胀的影响 ☆佑计通货膨胀对项目的影响应遵循一致性的原则 ☆在计算通货膨胀变化对各种现金流量的影响肘,不 同现金流量受通货膨胀的影响程度是各不相同,不能简 单地用一个统一的通货膨胀率来修正所有的现金流量。 2008-04-18 《公司财》则飘莲孙瓣
2008-04-18 《公司理财》 刘淑莲 孙晓琳 20 （三）通货膨胀的影响 ☆ 估计通货膨胀对项目的影响应遵循一致性的原则 ☆ 在计算通货膨胀变化对各种现金流量的影响时，不 同现金流量受通货膨胀的影响程度是各不相同，不能简 单地用一个统一的通货膨胀率来修正所有的现金流量