第二籯筹资篇 主讲人:XXX XXX大学XXX学院 XX年X月
第二篇 筹资篇 主讲人：XXX XXX大学XXX学院 XX年X月
第五章资本成本与资本结构 第六章股利政策与内部筹资 第七章各种长期筹资方式
第五章 资本成本与资本结构 第六章 股利政策与内部筹资 第七章 各种长期筹资方式
第五章资本成本与资本结构 第一节资本成本 公司理财中所涉及的资本是与资产相对应的概念,指企业资 产所占用资金的全部来源,体现在资产负债表右方的各个项 目上,包括长短期负债和所有者权益 由于资本成本主要用于企业长期投资决策和长期筹资决策, 而短期投资决策一般与短期负债成本有关。因此本章所讨论 的资本成本仅指长期资本(长期负债、优先股、普通股、留 存收益)成本,所讨论的资本结构也仅指长期资本中各项目 的构成
第五章 资本成本与资本结构 第一节 资本成本 •公司理财中所涉及的资本是与资产相对应的概念，指企业资 产所占用资金的全部来源，体现在资产负债表右方的各个项 目上，包括长短期负债和所有者权益。 •由于资本成本主要用于企业长期投资决策和长期筹资决策， 而短期投资决策一般与短期负债成本有关。因此本章所讨论 的资本成本仅指长期资本（长期负债、优先股、普通股、留 存收益）成本，所讨论的资本结构也仅指长期资本中各项目 的构成
、资本成本的概念和种类 1资本成本的概念( cost of capital) 资本成本是指企业接受资金来源净额现值(现金流入)与预 计未来资金流出现值(现金流出)相等的贴现率。 资金来源净额:筹资收到的全部资金扣除筹资费用 筹资费用:银行借款的手续费 股票和债券的发行费 未来资金流出:逐年支付的利息、股息、本金。 资本成本的一般公式为 0(1-f)=CF1(1+K)+CF2/(1+k)2+…+CFn/(1+K)n ΣCF(1+K)t 公式(5-—1) 按照求解IRR的方法求出公式中的K,就是所求的资本成本
一、资本成本的概念和种类 1资本成本的概念（cost of capital ） 资本成本是指企业接受资金来源净额现值（现金流入）与预 计未来资金流出现值（现金流出）相等的贴现率。 资金来源净额：筹资收到的全部资金扣除筹资费用 筹资费用：银行借款的手续费 股票和债券的发行费 未来资金流出：逐年支付的利息、股息、本金。 资本成本的一般公式为 P0（1-f）=CF1 /（1+K）+CF2 /（1+K）2+·······+CFn /（1+K）n =∑CFt /（1+K）t 公式（5—1） 按照求解IRR的方法求出公式中的K，就是所求的资本成本
其中:P—筹资收到的资金总额 f一筹资费用 CF第t期的资金流出 K—资本成本 2资本成本的种类:个别资本成本 加权平均资本成本(综合资本成本) 边际资本成本 二、个别资本成本( individual cost of ca pitaL) (-)债务资本成本( cost of debt/ capital) 长期债券资本成本( cost of bond) 由于支付债券利息可以减少企业应纳税所得额,从而减少上缴 所得税。因此,支付债券利息而增加的资金流出是: 债券利息(1-所得税率)
其中： P0—筹资收到的资金总额 f —筹资费用 CFt—第t期的资金流出 K—资本成本 2资本成本的种类：个别资本成本 加权平均资本成本（综合资本成本） 边际资本成本 二、个别资本成本（individual cost of capital） （一）债务资本成本（cost of debt / capital） 1长期债券资本成本（cost of bond） 由于支付债券利息可以减少企业应纳税所得额，从而减少上缴 所得税。因此，支付债券利息而增加的资金流出是： 债券利息（1-所得税率）