第12章 风险分新与 投资决策 Risk analysis and Investment Decision
第12章 风险分析与 Risk Analysis and Investment Decision 投资决策
信总的不同状态 磅定性( Certainty):对于未 来结果拥有完全的信息。 风险(Rjsk):知道未来可能 的结果,并可以对每种结果 不定件(me8G 知道准确的结果及其概率
信息的不同状态 • 确定性（Certainty）:对于未 来结果拥有完全的信息。 • 风险（Risk）:知道未来可能 的结果，并可以对每种结果 赋予概率 • 不确定性（Uncertainty）:不 知道准确的结果及其概率
风险条 件下决 期望货币值 策方法 Expected Monetary va/ues 在风险状态下,可以使用期望货币值(EMV进行决策 EMV=ΣpV1其中 p1=第i种结果的概率 V1=第i种结果的价值 EM∨=500(02)+300(04)+100(0.4)=260元 选择EMV最高的决策方案 天气状况概率 结果 睛天 0.2 $500 多云 0.4 $300 下雨 0.4 $100
期望货币值 Expected Monetary Values • 在风险状态下，可以使用期望货币值(EMV)进行决策 • EMV = SpiVi 其中: – pi = 第i种结果的概率 – Vi =第i种结果的价值 • EMV=500(0.2)+300(0.4)+100(0.4)=260元 • 选择EMV最高的决策方案。 天气状况 概率 结果 晴天 0.2 $500 多云 0.4 $300 下雨 0.4 $100 风险条 件下决 策方法
EMV的局限性 ·打赌决策? 你是否接受打赌5元,输赢可能性各50%?可能会接受 你是否接受打赌500万元,输赢可能性各50%?可能不会接受。 但两种方案的EMV都等于0! 你会对损失500万元比赢得5元钱更在意 保险决策? 你的房子价值$200,000 发生火灾的概率为万分之一(1/10,000) 损失的EMV=$20 因此$20是你愿意出的最高保险费吗?当然不是! 你会更在意房子的损失 ·经济含义:损失一元钱失去的效用会大于获得一元钱而 得到的效用
• 打赌决策？ – 你是否接受打赌5元，输赢可能性各50%?可能会接受。 – 你是否接受打赌500万元，输赢可能性各50%?可能不会接受。 – 但两种方案的EMV都等于0! – 你会对损失500万元比赢得5元钱更在意。 • 保险决策？ – 你的房子价值$200,000 – 发生火灾的概率为万分之一（1/10,000） – 损失的EMV=$20 – 因此$20是你愿意出的最高保险费吗?当然不是！ – 你会更在意房子的损失 • 经济含义：损失一元钱失去的效用会大于获得一元钱而 得到的效用。 EMV的局限性
某一投资决策的风险 ·某企业正在考虑对一种新产品的开发进行投资, 对同类产品市场研究表明,有20%获得成功, 其余的(即80%)均失败。此企业生产和销售 批这种产品的成本将是40000元。如果获得 成功,将产生160000元的利润。如果努力失败, 损失也仅限于最初的40000元投资 自然状态 产品成功 产品失败 160000 40000 不同决 对产品投资 策方案对产品不投资 0
某一投资决策的风险 • 某企业正在考虑对一种新产品的开发进行投资， 对同类产品市场研究表明，有20%获得成功， 其余的（即80%）均失败。此企业生产和销售 一批这种产品的成本将是40000元。如果获得 成功，将产生160000元的利润。如果努力失败， 损失也仅限于最初的40000元投资。 产品成功 产品失败 对产品投资 160000 - 40000 对产品不投资 0 0 不同决 策方案 自然状态