制纤港有省昌上考 金融经济学导论 历史资料表明标推普尔500指数资产组合的平均年收益率在过去70年中大约比国库券高出 8.5%,标准普尔500指数的标准差约为20%年。假定用这些数值表示投资者对未来业绩的 预期，当期国库券利率为5%时，根据这些数据回答第6至8题。 W国库券 W指数 0 1.0 0.2 0.8 0.4 0.6 0.6 0.4 0.8 0.2 1.0 0 6.计算按上述比重投资于国库券和标准普尔500指数的资产组合的要求预期收益与方差。 (10) 7.计算上题中每一种资产组合对一个A=3的投资者而言的效用水平。投资者可以得出什么 结论？(11) 8.如果A=5,重新计算上题，投资者的结论是什么？(12) 附加题： 1.国库券支付6%的收益率，有40%的概率取得12%的收益，有60%的概率取得2%的收益。 风险厌恶的投资者是否愿意投资于这样一个风险资产组合？(1) a.愿意，因为他们获得了风险溢价 b.不愿意，以为他们没有获得风险溢价 c.不愿意，因为风险溢价太小 d.不能确定 e,以上各项均不准确 2.下面哪一个有关风险厌恶者的陈述是正确的？(2) a.他们只关心收益率 b.他们接受公平游戏的投资 c. 他们只接受在无风险利率之上有风险溢价的风险投资 d.他们愿意接受高风险和低收益 e.a和b 3.下列哪一种是正确的？(3) 【风险厌恶投资者拒绝公平游戏的投资 Ⅱ风险中性的投资者只通过预期收益评价风险资产 Ⅲ风险厌恶的投资者只通过风险来评价风险资产 Ⅳ风险喜好者不参与公平游戏 a.只有1 b.只有Ⅱ c.只有I和Ⅱ d.只有Ⅱ和Ⅲ 第6页共53页
金融经济学导论 第 6 页 共 53 页 历史资料表明标准普尔 500 指数资产组合的平均年收益率在过去 70 年中大约比国库券高出 8.5%，标准普尔 500 指数的标准差约为 20%/年。假定用这些数值表示投资者对未来业绩的 预期，当期国库券利率为 5%时，根据这些数据回答第 6 至 8 题。 W 国库券 W 指数 0 1.0 0.2 0.8 0.4 0.6 0.6 0.4 0.8 0.2 1.0 0 6．计算按上述比重投资于国库券和标准普尔 500 指数的资产组合的要求预期收益与方差。 （10） 7．计算上题中每一种资产组合对一个 A=3 的投资者而言的效用水平。投资者可以得出什么 结论？（11） 8．如果 A=5，重新计算上题，投资者的结论是什么？（12） 附加题： 1．国库券支付 6%的收益率，有 40%的概率取得 12%的收益，有 60%的概率取得 2%的收益。 风险厌恶的投资者是否愿意投资于这样一个风险资产组合？（1） a． 愿意，因为他们获得了风险溢价 b． 不愿意，以为他们没有获得风险溢价 c． 不愿意，因为风险溢价太小 d． 不能确定 e． 以上各项均不准确 2．下面哪一个有关风险厌恶者的陈述是正确的？（2） a． 他们只关心收益率 b． 他们接受公平游戏的投资 c． 他们只接受在无风险利率之上有风险溢价的风险投资 d． 他们愿意接受高风险和低收益 e． a 和 b 3．下列哪一种是正确的？（3） Ⅰ风险厌恶投资者拒绝公平游戏的投资 Ⅱ风险中性的投资者只通过预期收益评价风险资产 Ⅲ风险厌恶的投资者只通过风险来评价风险资产 Ⅳ风险喜好者不参与公平游戏 a． 只有Ⅰ b． 只有Ⅱ c． 只有Ⅰ和Ⅱ d． 只有Ⅱ和Ⅲ
莲 制卧价贸易+考 金融经济学导论 e.只有Ⅱ、Ⅲ和V 4.在均值-标准坐标系中，无差异曲线的斜率是（4) a负 b.0c.正 d.向东北 e.不能决定 5.在均值-标准坐标系中，有关风险厌恶者的无差异曲线哪一个是正确的？(5) a.它是有相同预期收益率和不同标准差的投资组合轨迹 b.它是有不同收益率和相同标准差的投资组合轨迹 ℃.它是收益和标准差提供相同效用的投资组合轨迹 d.它是收益和标准差提供了递增效用的投资组合轨迹 6.在收益-标准差坐标系中，下列哪一项是正确的？（纵坐标代表收益，横坐标代表标准差）。 (6) I投资者个人的无差异曲线可能相交 Ⅱ无差异曲线的斜率是负的 Ⅲ在一系列的无差异曲线中，最高的一条代表的效用最大 Ⅳ两个投资者的无差异曲线可能相交 a.只有I、Ⅱ b.只有Ⅱ、Ⅲ c.只有I、V d.只有Ⅲ、V e.以上各项都不准确 7.艾丽丝是一个风险厌恶的投资者，戴维的风险厌恶程度小于艾丽丝，因此一(7) a.对于相同风险，戴维比艾丽丝要求更高的回报率 b.对于相同收益率，艾丽丝比戴维要求更高的风险 c.对于相同风险，艾丽丝比戴维要求较低的收益率 d.对于相同收益率，戴维比艾丽丝忍受更高的风险 e.不能确定 8.当一个投资顾问试图决定一个投资者的风险忍受程度时，考察下列哪个因素不能达到目 的？(8) a.投资者先前的经历 b.投资者拥有的金融证券的等级 c.投资者作出的冒险或保守决策的趋势 d.投资者希望获得的收益 e.投资者对损失的感觉 使用下列信息回答第9到第10题 考察下列两项投资选择：(1)风险资产组合60%的概率获得15%的收益，40%的概率获得 5%的收益；(2)国库券6%的年收益。 9.风险投资的风险溢价是多少？(9) a.11% b.1%c.9% d.5% e.以上各项均不准确 第7页共53页
金融经济学导论 第 7 页 共 53 页 e． 只有Ⅱ、Ⅲ和Ⅳ 4．在均值-标准坐标系中，无差异曲线的斜率是___（4） a.负 b.0 c.正 d.向东北 e.不能决定 5．在均值-标准坐标系中，有关风险厌恶者的无差异曲线哪一个是正确的？（5） a． 它是有相同预期收益率和不同标准差的投资组合轨迹 b． 它是有不同收益率和相同标准差的投资组合轨迹 c． 它是收益和标准差提供相同效用的投资组合轨迹 d． 它是收益和标准差提供了递增效用的投资组合轨迹 6．在收益-标准差坐标系中，下列哪一项是正确的？（纵坐标代表收益，横坐标代表标准差）。 （6） Ⅰ投资者个人的无差异曲线可能相交 Ⅱ无差异曲线的斜率是负的 Ⅲ在一系列的无差异曲线中，最高的一条代表的效用最大 Ⅳ两个投资者的无差异曲线可能相交 a． 只有Ⅰ、Ⅱ b． 只有Ⅱ、Ⅲ c． 只有Ⅰ、Ⅳ d． 只有Ⅲ、Ⅳ e． 以上各项都不准确 7．艾丽丝是一个风险厌恶的投资者，戴维的风险厌恶程度小于艾丽丝，因此_____（7） a． 对于相同风险，戴维比艾丽丝要求更高的回报率 b． 对于相同收益率，艾丽丝比戴维要求更高的风险 c． 对于相同风险，艾丽丝比戴维要求较低的收益率 d． 对于相同收益率，戴维比艾丽丝忍受更高的风险 e． 不能确定 8．当一个投资顾问试图决定一个投资者的风险忍受程度时，考察下列哪个因素不能达到目 的？（8） a. 投资者先前的经历 b. 投资者拥有的金融证券的等级 c. 投资者作出的冒险或保守决策的趋势 d. 投资者希望获得的收益 e. 投资者对损失的感觉 使用下列信息回答第 9 到第 10 题 考察下列两项投资选择：（1）风险资产组合 60%的概率获得 15%的收益，40%的概率获得 5%的收益；（2）国库券 6%的年收益。 9．风险投资的风险溢价是多少？（9） a.11% b.1% c.9% d.5% e.以上各项均不准确
莲 制卧爱分货易+学 金融经济学导论 10.你投资50000美元与风险资产组合，你的预期收益是：(10) a.5500美元 b.7500美元c.25000美元d.3000美元 e.以上各项均不准确 11如果国库券的收益是5%，风险厌恶的投资者不会选择下列哪一项？(11) a.一项资产有0.6的概率获得10%的收益，有0.4的概率获得2%的收益 b.一项资产有0.4的概率获得10%的收益，有0.6的概率获得2%的收益 c.一项资产有0.2的概率获得10%的收益，有0.8的概率获得3.75%的收益 d.一项资产有0.3的概率获得10%的收益，有0.7的概率获得3.75%的收益 e.a和b都不会被选择 使用下列信息回答第12到13题 假设投资者的效用函数为U=E(r)一3/2(02) 12.为了使预期效用最大化，她应选择预期收益为、标准差为的资产？(12) a.12%,20%b.10%,15%c.10%,10%d.8%,10% e.以上各项均不准确 13.为了使预期效用最大化，她应选择下列哪一项投资？(13) a.有60%的概率获得10%的收益，有40%的概率获得5%的收益 b.有40%的概率获得10%的收益，有60%的概率获得5%的收益 c.有60%的概率获得12%的收益，有40%的概率获得5%的收益 d.有40%的概率获得12%的收益，有60%的概率获得5%的收益 e.以上各项均不准确 14.不同投资者的具体的无差异曲线(20) a.不能确定 b.可以利用高等代数精确计算出来 ℃.虽然不能确定，但是可以使得投资顾问为投资者选择合适的资产组合 d.a和c e.以上各项均不准确 15.单个资产的风险(21) a.应该单独考虑 b.应该考虑它对整个投资组合收益波动性的影响 ℃.结合其它单个资产的风险应该是相关的风险尺度 d.b和c e.以上各项均不准确 16.下列有关套期保值的哪个说法是正确的？(22) a.套期保值是向一个现存的投资组合中添加证券以增加整个组合的收益 b.套期保值是投资者使用的策略用来增加组合的风险和收益 C.套期保值是投资者使用的策略用来减少组合的风险 d.套期保值是一种用来增加组合波动性的策略 e.以上各项均不准确 第8页共53页
金融经济学导论 第 8 页 共 53 页 10．你投资 50000 美元与风险资产组合，你的预期收益是：（10） a.5500 美元 b.7500 美元 c.25000 美元 d.3000 美元 e.以上各项均不准确 11 如果国库券的收益是 5%，风险厌恶的投资者不会选择下列哪一项？（11） a． 一项资产有 0.6 的概率获得 10%的收益，有 0.4 的概率获得 2%的收益 b． 一项资产有 0.4 的概率获得 10%的收益，有 0.6 的概率获得 2%的收益 c． 一项资产有 0.2 的概率获得 10%的收益，有 0.8 的概率获得 3.75%的收益 d． 一项资产有 0.3 的概率获得 10%的收益，有 0.7 的概率获得 3.75%的收益 e． a 和 b 都不会被选择 使用下列信息回答第 12 到 13 题 假设投资者的效用函数为 U=E（r）—3/2（σ2 ） 12．为了使预期效用最大化，她应选择预期收益为____、标准差为_____的资产？（12） a.12%，20% b.10%,15% c.10%,10% d.8%,10% e.以上各项均不准确 13.为了使预期效用最大化，她应选择下列哪一项投资？（13） a． 有 60%的概率获得 10%的收益，有 40%的概率获得 5%的收益 b． 有 40%的概率获得 10%的收益，有 60%的概率获得 5%的收益 c． 有 60%的概率获得 12%的收益，有 40%的概率获得 5%的收益 d． 有 40%的概率获得 12%的收益，有 60%的概率获得 5%的收益 e． 以上各项均不准确 14.不同投资者的具体的无差异曲线____（20） a. 不能确定 b. 可以利用高等代数精确计算出来 c. 虽然不能确定，但是可以使得投资顾问为投资者选择合适的资产组合 d. a和c e. 以上各项均不准确 15．单个资产的风险____ （21） a． 应该单独考虑 b． 应该考虑它对整个投资组合收益波动性的影响 c． 结合其它单个资产的风险应该是相关的风险尺度 d． b 和 c e． 以上各项均不准确 16．下列有关套期保值的哪个说法是正确的？（22） a． 套期保值是向一个现存的投资组合中添加证券以增加整个组合的收益 b． 套期保值是投资者使用的策略用来增加组合的风险和收益 c． 套期保值是投资者使用的策略用来减少组合的风险 d． 套期保值是一种用来增加组合波动性的策略 e． 以上各项均不准确
溢 制卧价贸易+考 金融经济学导论 17.公平游戏 (23) a.风险厌恶者不会参与 b.是没有风险溢价的风险投资 c.是无风险投资 d.a和b均正确 e.a和c均正确 18.投资者可以选择投资于年收益5%的国债和年终有132000美元现金流的风险资产组合， 如果投资者要求5%的风险溢价，那么美元它愿意为这项风险资产支付多少？(25) a.100000美元 b.108000美元 c.120000美元d.145000美元 e.147000美元 19.风险的存在意味着(26) a.投资者将受损 b.多于一种结果的可能性 c.收益的标准差大于期望价值 d.最后的财富大于初始财富 e.最后的财富小于初始财富 20.对于一个特定的资产组合，在其他条件相同的情况下，效用(27) a. 当收益率增加时减少 b.当标准差增加时减少 c.当方差增加时减少 d.当方差增加时增加 e.当收益率增加时增加 21.讨论风险厌恶、风险中性和风险喜好投资者的区别。(1) 22.讨论协方差和相关系数这两个概念，这两个概念在计算和解释上有什么区别？(2) 23.效用方程：U=E(r)一0.005A02中，A是什么？(3) 第9页共53页
金融经济学导论 第 9 页 共 53 页 17．公平游戏_____（23） a． 风险厌恶者不会参与 b． 是没有风险溢价的风险投资 c． 是无风险投资 d． a 和 b 均正确 e． a 和 c 均正确 18．投资者可以选择投资于年收益 5%的国债和年终有 132000 美元现金流的风险资产组合， 如果投资者要求 5%的风险溢价，那么美元它愿意为这项风险资产支付多少？（25） a.100000 美元 b.108000 美元 c.120000 美元 d.145000 美元 e.147000 美元 19．风险的存在意味着____（26） a． 投资者将受损 b． 多于一种结果的可能性 c． 收益的标准差大于期望价值 d． 最后的财富大于初始财富 e． 最后的财富小于初始财富 20．对于一个特定的资产组合，在其他条件相同的情况下，效用____（27） a． 当收益率增加时减少 b． 当标准差增加时减少 c． 当方差增加时减少 d． 当方差增加时增加 e． 当收益率增加时增加 21．讨论风险厌恶、风险中性和风险喜好投资者的区别。（1） 22．讨论协方差和相关系数这两个概念，这两个概念在计算和解释上有什么区别？（2） 23．效用方程：U=E（r）—0.005Aσ2 中，A 是什么？（3）
莲 制卧爱分贸易+考 金融经济学导论 第三章 马科维兹投资组合理论 你管理一种预期回报率为18%和标准差为28%的风险资产组合，短期国债利率为8%。 1.你的委托人决定将其资产组合的70%投入到你的基金中，另外30%投入到货币市场的短期 国库券基金中，则该资产组合的预期收益率与标准差各是多少？(1) 2.假设你的风险资产组合包括下面给定比率的集中投资，股票A:25%:股票B:32%:股票 C:43%。那么你的委托人包括国库券头寸在内的总投资中各部分投资的比例各是多少？(2) 3.你的风险资产组合的风险回报率是多少？你的委托人的呢？(3) 4.假如你的委托人决定将占总投资预算为y的投资额投入到你的资产组合中，目标是获得 16%的预期收益率。(5) a.y是多少？ b.你的委托人在三种股票上和短期国库券基金方面的投资比例各是多少？ c.你的委托人的资产组合回报率的标准差是多少？ 5.考虑一下你管理的风险资产组合和无风险资产的信息：E(rp)=11%,8p=15%,【=5%。 (13) a.你的委托人要把她的总投资预算的多大一部分投资于你的风险资产组合中，才能使 她的总投资预期回报率等于8%？她在风险资产组合P上投入的比例是多少？在无 风险资产方面又是多少？ b.她的投资回报率的标准差是多少？ ℃.另一委托人想要尽可能地得到最大的回报，同时又要满足你所限制他的标准差不得 大于12%的条件，哪个委托人更厌恶风险？ 6.假定用100000美元投资，与下表的无风险短期国库券相比，投资于股票的预期风险溢价 是多少？(20) 期望收益(%) 收益的标准差(%) a. 8.4 8.4 b. 8.4 14.0 12.0 8.4 d. 12.0 14.0 a.13000美元 b.15000美元 c.18000美元 d.20000美元 7.你管理的股票基金的预期风险溢价时10%，标准差为14%，短期国库券利率为6%。你的委 托人决定将60000美元投资于你的股票基金，将40000美元投资于货币市场的短期国库券基 金，你的委托人的资产组合的期望收益率与标准差各是多少？(22) 第10页共53页
金融经济学导论 第 10 页 共 53 页 第三章 马科维兹投资组合理论 你管理一种预期回报率为 18%和标准差为 28%的风险资产组合，短期国债利率为 8%。 1．你的委托人决定将其资产组合的 70%投入到你的基金中，另外 30%投入到货币市场的短期 国库券基金中，则该资产组合的预期收益率与标准差各是多少？（1） 2.假设你的风险资产组合包括下面给定比率的集中投资，股票 A：25%；股票 B：32%；股票 C：43%。那么你的委托人包括国库券头寸在内的总投资中各部分投资的比例各是多少？（2） 3．你的风险资产组合的风险回报率是多少？你的委托人的呢？（3） 4．假如你的委托人决定将占总投资预算为 y 的投资额投入到你的资产组合中，目标是获得 16%的预期收益率。（5） a. y 是多少？ b. 你的委托人在三种股票上和短期国库券基金方面的投资比例各是多少？ c. 你的委托人的资产组合回报率的标准差是多少？ 5．考虑一下你管理的风险资产组合和无风险资产的信息：E（ɼP）=11%，δp=15%, ɼf=5%。 （13） a. 你的委托人要把她的总投资预算的多大一部分投资于你的风险资产组合中，才能使 她的总投资预期回报率等于 8%？她在风险资产组合 P 上投入的比例是多少？在无 风险资产方面又是多少？ b. 她的投资回报率的标准差是多少？ c. 另一委托人想要尽可能地得到最大的回报，同时又要满足你所限制他的标准差不得 大于 12%的条件，哪个委托人更厌恶风险？ 6．假定用 100000 美元投资，与下表的无风险短期国库券相比，投资于股票的预期风险溢价 是多少？（20） 期望收益（%） 收益的标准差（%） a. 8.4 8.4 b. 8.4 14.0 c. 12.0 8.4 d. 12.0 14.0 a.13000 美元 b.15000 美元 c.18000 美元 d.20000 美元 7.你管理的股票基金的预期风险溢价时 10%，标准差为 14%，短期国库券利率为 6%。你的委 托人决定将 60000 美元投资于你的股票基金，将 40000 美元投资于货币市场的短期国库券基 金，你的委托人的资产组合的期望收益率与标准差各是多少？（22）