对经济学、金融学的基本认识 + a basic tenet of finance is that the ultimate function of the system is to satisfy people's consumption preferences, including all the basic necessities of life. 从学术视角的学科内涵看,《 The NEW PALGRaVE Dictionary of mONEY& FINANCE》中 FINANCE的 醉条( Stephen A. ross916页的解释! Finance is a subfield of economics distinguished by both its focus and its methodology. The primary focus of finance is the workings of the capital markets and the supply and the pricing of capital assets. The methodology of finance is the use of close substitutes to price financial contracts and instruments This methodology is applied to value instruments whose characteristics extend across time and whose payoffs depend upon the resolution of uncertainty. 2021/2/22 ③北华管理
2021/2/22 16 一、对经济学、金融学的基本认识 A basic tenet of finance is that the ultimate function of the system is to satisfy people’s consumption preferences, including all the basic necessities of life. 从学术视角的学科内涵看，《The NEW PALGRAVE Dictionary of MONEY & FINANCE》中FINANCE的 辞条(StephenA. Ross)有16页的解释！ Finance is a subfield of economics distinguished by both its focus and its methodology. The primary focus of finance is the workings of the capital markets and the supply and the pricing of capital assets. The methodology of finance is the use of close substitutes to price financial contracts and instruments. This methodology is applied to value instruments whose characteristics extend across time and whose payoffs depend upon the resolution of uncertainty
对经济学、金融学的基本认识 金融学的主要内容: Financial markets Efficient Markets, Risk and Return(Portfolio and pricing CAPM, APT) Substitution and Arbitrage: Option Pricing 均齋法常用号标的资产的定价,无賽 利亦法用于生品的定价。 Corporate Finance 2021/2/22 ③北华管理
2021/2/22 17 一、对经济学、金融学的基本认识 金融学的主要内容： – Financial Markets • Efficient Markets, • Risk and Return (Portfolio and Pricing： CAPM, APT)， • Substitution and Arbitrage: Option Pricing 均衡方法通常用于标的资产的定价，无套 利方法用于衍生品的定价。 – Corporate Finance
金融学与金融经济学的差异 ◆金融学与金融经济学不完全是一码事。如同 经济学是研究价格机制与资源配置效率一样 金融经济学偏重从参与者的效用最大化出发, 研究金融市场的价格形成与金融资产的配置 效率,而且还增加了对金融市场信息有效性 的考察。它最终关注资产配置的整体福利, 遵循“集体理性”,是金融学研究的基础理 论。让人们很自然地从自己熟悉的经济学理 论过渡到用经济学方法对金融市场的考察。 而金融学的其他理论可以只考虑“个体理性” 的决策问题,如:证券投资、公司理财。 ◆“个体理性”常常与“集体理性”相矛盾。 2021/2/22 ③北华管理
2021/2/22 18 金融学与金融经济学的差异 金融学与金融经济学不完全是一码事。如同 经济学是研究价格机制与资源配置效率一样， 金融经济学偏重从参与者的效用最大化出发， 研究金融市场的价格形成与金融资产的配置 效率，而且还增加了对金融市场信息有效性 的考察。它最终关注资产配置的整体福利， 遵循“集体理性”，是金融学研究的基础理 论。让人们很自然地从自己熟悉的经济学理 论过渡到用经济学方法对金融市场的考察。 而金融学的其他理论可以只考虑“个体理性” 的决策问题，如：证券投资、公司理财。 “个体理性”常常与“集体理性”相矛盾
如何描述不确定性:简单模型 ◆金融市场的本质特点是“存在不确 定性和信息不对称。 如何刻划不确定性 个刻划不确定性的简单模型 有“当前”和“未来”两个时刻 当前”是确定的,“未来”是不确定的; 未来”可能发生有限种状态。 2021/2/22 ③北华管理
2021/2/22 19 二 如何描述不确定性：简单模型 金融市场的本质特点是“存在不确 定性和信息不对称。” – 如何刻划不确定性 一个刻划不确定性的简单模型： – 有“当前”和“未来”两个时刻； – “当前”是确定的，“未来”是不确定的； – “未来”可能发生有限种状态
表示未来不确定性的状恋图 “未来p “当前 p ★ 引自史树中教授 《金融经济学十讲》 pn 2021/2/22 ③北华管理
2021/2/22 20 表示未来不确定性的状态图 “当前” “未来” 引自史树中教授 《金融经济学十讲》 p1 p2 pn