=13|% 40 GDP GDP=2.9%
◼ 4% t r GDPt r6 =13.0% e6 = 3.2% GDP6 = 2.9%
口图6-1中,横轴表示GDP的增长率,纵轴表 示证券A的回报率。图上的每一点表示表6-1 中,在给定的年份,A的回报率与GDP增长 率的关系。通过线性回归分析,我们得到 条符合这些点的直线。这条直线的斜率为2, 说明A的回报率与GDP增长率有正的关系 GDP增长率越大,A的回报率越高
◼ 图6-1中，横轴表示GDP的增长率，纵轴表 示证券A的回报率。图上的每一点表示表6-1 中，在给定的年份，A的回报率与GDP增长 率的关系。通过线性回归分析，我们得到一 条符合这些点的直线。这条直线的斜率为2， 说明A的回报率与GDP增长率有正的关系。 GDP增长率越大，A的回报率越高
写成方程的形式,A的回报率与GDP增长率 之间的关系可以表示如下 r=a+bade +e 这里 ≡A在t时的回报率, GDP=GDP在t时的增长率 A在t时的回报率的特有部分 b=A对GDP的增长率的敏感度, na=有关GDP的零因子
◼ 写成方程的形式，A的回报率与GDP增长率 之间的关系可以表示如下 ◼ ◼ 这里 ◼ =A在 t 时的回报率, ◼ =GDP在 t 时的增长率, ◼ =A在 t 时的回报率的特有部分, ◼ =A对GDP的增长率的敏感度, ◼ =有关GDP的零因子。 t t t r = a +bGDP + e t r GDPt t e b a
在图6-1中,零因子是4%,这是GDP的增长 率为零时,A的回报率。A的回报率对GDP增 长率的敏感度为2,这是图中直线的斜率 这个值表明,高的GDP的增长率一定伴随着 高的A的回报率。如果GDP的增长率是5%, 则A的回报率为14%。如果GDP的增长率增 加1%—为6%时,则A的回报率增加2%, 或者为16%
◼ 在图6-1中，零因子是4%，这是GDP的增长 率为零时，A的回报率。A的回报率对GDP增 长率的敏感度为2，这是图中直线的斜率。 这个值表明，高的GDP的增长率一定伴随着 高的A的回报率。如果GDP的增长率是5%， 则A的回报率为14%。如果GDP的增长率增 加1%——为6%时，则A的回报率增加2%， 或者为16%
在这个例子里,第六年的GDP的增长率为 2.9%,A的实际回报率是13%。因此,A的 回报率的特有部分(由 给出)为 3.2%。给定GNP的增长率为29%,从A的实 际回报率13%中减去A的期望回报率98%, 就得到A的回报率的特有部分32%
◼ 在这个例子里，第六年的GDP的增长率为 2.9%，A的实际回报率是13%。因此，A的 回报率的特有部分（由 给出）为 3.2%。给定GNP的增长率为2.9%，从A的实 际回报率13%中减去A的期望回报率9.8%， 就得到A的回报率的特有部分3.2%。 t e