定义1:因子模型(或者指标模型)是 种假设证券的回报率只与不同的因子或 者指标的运动有关的经济模型
定义1：因子模型（或者指标模型）是一 种假设证券的回报率只与不同的因子或 者指标的运动有关的经济模型
市场模型是一种单因子模型—以市场 指标的回报率作为因子。由于在实际中 证券的回报率往往不只受市场指标变动 的影响,所以,在估计证券的期望回报 率、方差以及协方差的准确度方面,多 因子模型比市场模型更有效
市场模型是一种单因子模型——以市场 指标的回报率作为因子。由于在实际中， 证券的回报率往往不只受市场指标变动 的影响，所以，在估计证券的期望回报 率、方差以及协方差的准确度方面，多 因子模型比市场模型更有效
作为一种回报率产生过程,因子模型具 有以下几个特点 第一,因子模型中的因子应该是系统影响所有证券 价格的经济因素。 第二,在构造因子模型中,我们假设两个证券的回 报率相关 起运动—仅仅是因为它们对因子 运动的共同反应导致的。 第三,证券回报率中不能由因子模型解释的部分是 该证券所独有的,从而与别的证券回报率的特有部 分无关,也与因子的运动无关
作为一种回报率产生过程，因子模型具 有以下几个特点。 – 第一，因子模型中的因子应该是系统影响所有证券 价格的经济因素。 – 第二，在构造因子模型中，我们假设两个证券的回 报率相关——一起运动——仅仅是因为它们对因子 运动的共同反应导致的。 – 第三，证券回报率中不能由因子模型解释的部分是 该证券所独有的，从而与别的证券回报率的特有部 分无关，也与因子的运动无关
因子模型在证券组合管理中的应用 在证券组合选择过程中,减少估计量和计算 量 刻画证券组合对因子的敏感度
因子模型在证券组合管理中的应用 – 在证券组合选择过程中，减少估计量和计算 量 – 刻画证券组合对因子的敏感度
如果假设证券回报率满足因子模型,那 么证券分析的基本目标就是,辨别这些 因子以及证券回报率对这些因子的敏感 度
如果假设证券回报率满足因子模型，那 么证券分析的基本目标就是，辨别这些 因子以及证券回报率对这些因子的敏感 度