第五章资本资产定价 (CAPM)理论
第五章 资本资产定价 （CAPM）理论
CAPM给出了资产的风险和收益之间关 系的精确预测 为评估可行投资提供了一个基准收益率 帮助我们对没上市证券的回报率作出预测
CAPM给出了资产的风险和收益之间关 系的精确预测 – 为评估可行投资提供了一个基准收益率 – 帮助我们对没上市证券的回报率作出预测
投资者选择最优证券组合的方法 每一个投资者首先估计所有可投资证券 的期望回报率、方差、以及相互之间的 协方差。 估计无风险利率
投资者选择最优证券组合的方法 每一个投资者首先估计所有可投资证券 的期望回报率、方差、以及相互之间的 协方差。 估计无风险利率
投资者选择最优证券组合的方法 在此基础上,投资者辨别出切点证券组合的组 成,以及其期望回报率和标准差,得到投资的 有效集 最后,风险厌恶者选择无差异曲线与有效集的 切点作为最优的投资证券组合。因为有效集为 条直线,所以最优的投资证券组合包括以无 风险利率借或者贷再投资到切点证券组合上
投资者选择最优证券组合的方法 在此基础上，投资者辨别出切点证券组合的组 成，以及其期望回报率和标准差，得到投资的 有效集。 最后，风险厌恶者选择无差异曲线与有效集的 切点作为最优的投资证券组合。因为有效集为 一条直线，所以最优的投资证券组合包括以无 风险利率借或者贷再投资到切点证券组合上
所有的投资者为价格接受者:在给定的价格 系统下,决定自己对每种证券的需求。由于 这种需求为价格的函数,当我们把所有的个 体需求加总起来,得到市场的总需求时,总 需求也为价格的函数。价格的变动影响对证 券的需求,如果在某个价格系统下,每种证 券的总需求正好等于市场的总供给,证券市 场就达到均衡,这时的价格为均衡价格,回 报率为均衡回报率。这就是资本资产定价模 型( Capital Asset Pricing Model,简称为 CAPM)的思想
所有的投资者为价格接受者：在给定的价格 系统下，决定自己对每种证券的需求。由于 这种需求为价格的函数，当我们把所有的个 体需求加总起来，得到市场的总需求时，总 需求也为价格的函数。价格的变动影响对证 券的需求，如果在某个价格系统下，每种证 券的总需求正好等于市场的总供给，证券市 场就达到均衡，这时的价格为均衡价格，回 报率为均衡回报率。这就是资本资产定价模 型（Capital Asset Pricing Model，简称为 CAPM）的思想