(2)计算该企业加权平均资金成本 某股份公司产销甲产品,其生产经营情况:产销量10000件,单位售价为50元, 单位变动成本为25元,固定成本总额150000元。资金构成情况:普通股股本500000 元:优先股股本144000元,年股利率10%:长期债券300000元,年利率12%:所得 税率40% 要求:计算该股份公司的经营杠杆系数、财务杠杆系数、综合杠杆系数。 9.星辰公司的一项投资项目,需筹资2000万元,项目投资收益率预计为15%,所得 税率为30%。现有两个筹资方案:甲方案:向银行贷款180万元,年利率10%,期限2 年,筹资费率1%;发行3年期长期债券,面值1000万元,年利率12%,发行价1020万 元,筹资费率4%:发行普通股400万股,每股面值1元,发行价2元,预计第1年股利 率20%,以后年增长率5%,筹资费率6%。乙方案:发行优先股400万股,年股息率15% 溢价600万元发行,筹资费率5%;发行普通股700万股,每股面值1元,发行价2元,发 行第1年股利率20%,以后年增长率5%,筹资费率6%。 要求:计算分析甲、乙方案是否可行,并比较选优。 10.某公司目前的资本来源包括每股面值1元的普通股800万股和平均利率为10%的3 000万元债务。该公司现在拟投产一个新产品,该项目需要投资4000万元,预期投产后每 年可增加营业利润(息税前利润)400万元。该项目备选的筹资方案有三个 (1)按11%的利率发行债券 (2)按面值发行股利率为12%的优先股 (3)按20元1股的价格增发普通股。 该公司目前的息税前利润为1600万元:公司适用的所得税率为40%:证券发行费可 忽略不计。 要求 (1)计算按不同方案筹资后的普通股每股利润 (2)计算增发普通股和债券筹资的每股(指普通股,下同)利润无差别点(用营业利 润表示,下同),以及增发普通股和优先股筹资的每股利润无差别点。 (3)计算筹资前的财务杠杆和按三个方案筹资后的财务杠杆 (4)根据以上计算结果分析,该公司应当选择哪一种筹资方式?理由是什么 (5)如果新产品可提供1000万元或4000万元的新增营业利润,在不考虑财务风险 的情况下,公司应选择哪一种筹资方式? 第六章营运资金管理 练习题 、判断题 1.赊销是扩大销售的有力手段之一,企业应尽可能放宽信用条件,增加赊销量。() 2.应收账款产生的原因之一是由于销售和收款的时间差距,它是一种商业信用。() 3.在有关现金折扣业务中,“110”的标记是指:若付款方在一天内付款,可以享受10% 的价格优惠。() 4因为现金的管理成本是相对固定的,所以在确定现金最佳持有量时,可以不考虑它的 影响。() 5.企业在制定信用政策时,还应进一步分析销货增加所引起存货增加而多占用资金的 问题。() 6.在确定信用标准时,只要提供商业信用增加的成本低于扩大销售增加的收益,企业 就可以进一步提供商业信用。()
（2）计算该企业加权平均资金成本。 8．某股份公司产销甲产品，其生产经营情况：产销量 10 000 件，单位售价为 50 元， 单位变动成本为 25 元，固定成本总额 150 000 元。资金构成情况：普通股股本 500 000 元；优先股股本 144 000 元，年股利率 10％；长期债券 300 000 元，年利率 12％；所得 税率 40％。 要求：计算该股份公司的经营杠杆系数、财务杠杆系数、综合杠杆系数。 9．星辰公司的一项投资项目，需筹资 2 000 万元，项目投资收益率预计为 15％，所得 税率为 30％。现有两个筹资方案：甲方案：向银行贷款 180 万元，年利率 10％，期限 2 年，筹资费率 l％；发行 3 年期长期债券，面值 1000 万元，年利率 12％，发行价 1020 万 元，筹资费率 4％；发行普通股 400 万股，每股面值 1 元，发行价 2 元，预计第 1 年股利 率 20％，以后年增长率 5％，筹资费率 6％。乙方案：发行优先股 400 万股，年股息率 15％， 溢价 600 万元发行，筹资费率 5％；发行普通股 700 万股，每股面值 1 元，发行价 2 元，发 行第 1 年股利率 20％，以后年增长率 5％，筹资费率 6％。 要求：计算分析甲、乙方案是否可行，并比较选优。 10．某公司目前的资本来源包括每股面值 1 元的普通股 800 万股和平均利率为 10％的 3 000 万元债务。该公司现在拟投产一个新产品，该项目需要投资 4 000 万元，预期投产后每 年可增加营业利润（息税前利润）400 万元。该项目备选的筹资方案有三个： （1）按 11％的利率发行债券； （2）按面值发行股利率为 12％的优先股； （3）按 20 元 l 股的价格增发普通股。 该公司目前的息税前利润为 1 600 万元；公司适用的所得税率为 40％；证券发行费可 忽略不计。 要求： （1）计算按不同方案筹资后的普通股每股利润 （2）计算增发普通股和债券筹资的每股（指普通股，下同）利润无差别点（用营业利 润表示，下同），以及增发普通股和优先股筹资的每股利润无差别点。 （3）计算筹资前的财务杠杆和按三个方案筹资后的财务杠杆。 （4）根据以上计算结果分析，该公司应当选择哪一种筹资方式？理由是什么？ （5）如果新产品可提供 1 000 万元或 4 000 万元的新增营业利润，在不考虑财务风险 的情况下，公司应选择哪一种筹资方式？ 第六章 营运资金管理 练习题 一、判断题 1.赊销是扩大销售的有力手段之一，企业应尽可能放宽信用条件，增加赊销量。（ ） 2.应收账款产生的原因之一是由于销售和收款的时间差距，它是一种商业信用。（ ） 3.在有关现金折扣业务中，“1/10”的标记是指：若付款方在一天内付款，可以享受 10％ 的价格优惠。（ ） 4.因为现金的管理成本是相对固定的，所以在确定现金最佳持有量时，可以不考虑它的 影响。（ ） 5．企业在制定信用政策时，还应进一步分析销货增加所引起存货增加而多占用资金的 问题。（ ） 6．在确定信用标准时，只要提供商业信用增加的成本低于扩大销售增加的收益，企业 就可以进一步提供商业信用。（ ）
7.现金持有量控制的随机模式是建立在企业的现金未来需求量和收支不可预测的前提 下,因此计算出来的现金且比较保守,往往比运用成本分析模式的计算结果小。() 8.订货提前期对存货的每次订货数量、订货次数、订货间隔时间并无影响。( 9.当企业采用随机模式对现金持有量进行控制时,只有现金量超出控制上限,才用现 金购入有价证券,使现金持有量下降:只有现金量低于控制下限时,才抛售有价证券换回现 金,使现金持有量上升。( 10.如果存货市场供应不充足,即使满足有关的基本假设条件,也不能利用经济订货量 基本模型。() 、单项选择题 1.某企业全年需用A材料2400吨,每次订货成本为400元,每吨材料年储备成本12 元,则每年最佳订货次数为()次。 6C. 2.企业采用什么程度的现金折扣,要与()结合起来考虑 A.信用标准B.信用折扣C.信用期间D.现金折扣政策 3.按照随机模式,确定现金存量的下限时,应考虑的因素有() A.企业现金最高余额 B.有价证券的日利息率 C.有价证券的每次转换成本D.管理人员对风险的待度 4.建立存货合理保险储备的目的是()。 A.在过量使用存货时保证供应B.在进货延迟时保证供应 C.使存货的缺货成本和储存成本之和最小D.降低存货的储备成本 5.企业置存现金的原因,主要是为了满足() A.交易性、预防性、收益性需要B.交易性、投机性、收益性需要 C.交易性、预防性、投机性需要D.预防性、收益性、投机性需要 6.下列各项中,与再订货点无关的因素是()。 A.经济订货量B.日耗用量C.交货日数D.保险储备量 7.为满足投机性而特殊置存过多的现金,使用这种方式更多的是()。 A.酒店B.企业C.农场D.投资公司 8.甲公司规定在任何条件下其现金余额不能低于5000元,现已知现金返回线的数值 为6250元,则其现金量的控制上限应为() A.8750B.11250C.625 D.5000 9.已知某种存货的全年需要量为36000个单位,该种存货的再订货点为1000个单位, 则其交货间隔时间应为() A.36天B.10天C.18天D.12天 10.经济定货量是指()。 A.订货成本最低的采购批量B.储存成本最低的采购批量 C.缺货成本最低的采购批量D.存货总成本最低的采购批量 三、多项选择题 1.确定建立保险储备量时的再订货点,用要考虑的因素有()。 A.交货时间 平均日需求量C.保险储备量D.平均库存量 2.下列项目中属于与存货经济批量相关的是()。 A.储存变动成本 B.订货提前期 C.年度计划订货总量D.存货单价 3.企业持有现金的成本中与现金持有额相关的有()。 A.资金成本B.管理成本C.短缺成本D.折扣成本
7．现金持有量控制的随机模式是建立在企业的现金未来需求量和收支不可预测的前提 下，因此计算出来的现金且比较保守，往往比运用成本分析模式的计算结果小。（ ） 8．订货提前期对存货的每次订货数量、订货次数、订货间隔时间并无影响。（ ） 9．当企业采用随机模式对现金持有量进行控制时，只有现金量超出控制上限，才用现 金购入有价证券，使现金持有量下降；只有现金量低于控制下限时，才抛售有价证券换回现 金，使现金持有量上升。（ ） 10．如果存货市场供应不充足，即使满足有关的基本假设条件，也不能利用经济订货量 基本模型。（ ） 二、单项选择题 1．某企业全年需用 A 材料 2 400 吨，每次订货成本为 400 元，每吨材料年储备成本 12 元，则每年最佳订货次数为（ ）次。 A．12 B．6 C．3 D．4 2．企业采用什么程度的现金折扣，要与（ ）结合起来考虑。 A．信用标准 B．信用折扣 C．信用期间 D．现金折扣政策 3．按照随机模式，确定现金存量的下限时，应考虑的因素有（ ） A．企业现金最高余额 B．有价证券的日利息率 C．有价证券的每次转换成本 D．管理人员对风险的待度 4．建立存货合理保险储备的目的是（ ）。 A．在过量使用存货时保证供应 B．在进货延迟时保证供应 C．使存货的缺货成本和储存成本之和最小 D．降低存货的储备成本 5．企业置存现金的原因，主要是为了满足（ ）。 A．交易性、预防性、收益性需要 B．交易性、投机性、收益性需要 C．交易性、预防性、投机性需要 D．预防性、收益性、投机性需要 6．下列各项中，与再订货点无关的因素是（ ）。 A．经济订货量 B．日耗用量 C．交货日数 D．保险储备量 7．为满足投机性而特殊置存过多的现金，使用这种方式更多的是（ ）。 A．酒店 B．企业 C．农场 D．投资公司 8．甲公司规定在任何条件下其现金余额不能低于 5 000 元，现已知现金返回线的数值 为 6 250 元，则其现金量的控制上限应为（ ）。 A．8 750 B．11 250 C．625 D．5 000 9．已知某种存货的全年需要量为 36 000 个单位，该种存货的再订货点为 1 000 个单位， 则其交货间隔时间应为（ ）。 A．36 天 B．10 天 C．l8 天 D．12 天 10．经济定货量是指（ ）。 A．订货成本最低的采购批量 B．储存成本最低的采购批量 C．缺货成本最低的采购批量 D．存货总成本最低的采购批量 三、多项选择题 1．确定建立保险储备量时的再订货点，用要考虑的因素有（ ）。 A．交货时间 B．平均日需求量 C．保险储备量 D．平均库存量 2.下列项目中属于与存货经济批量相关的是（ ）。 A．储存变动成本 B．订货提前期 C．年度计划订货总量 D．存货单价 3．企业持有现金的成本中与现金持有额相关的有（ ）。 A．资金成本 B．管理成本 C．短缺成本 D．折扣成本