国际投资 断竞争又迫使公司向国外市场渗透和扩张。各国垄断资本在 国际市场的竞争,又促使垄断组织利用直接投资占领市场,巩 固自身的垄断地位。 2.生产国际化和国际分工的发展,各国经济在贸易、技 术、资金、人力等方面日益紧密联系,通过对外直接投资,参 与国际分工,利用世界各地的资源、技术等优势,成为各国 垄断资本增加实力的必经途径 3.科学技术的迅速发展,现代通讯系统的建立,为跨国 投资提供了物质基础和管理信息手段。现代交通工具的使用 则为物质材料的流通提供了保证 4.国际金融市场的不断发展和工具创新,为各国证券投 资者提供了增加收益、分散风险的机会和手段。战后一些著 名的国际商业中心城市都成为重要的国际金融市场;50年代 末期在伦敦出现的欧洲货币市场及60年代末在新加坡形成 的亚洲美元市场,标志着国际金融市场的新发展,便利了国 际资金的运用、调度和结算,促进了国际投资的发展;一系 列崭新的金融交易工具和方式的创立,使投资者有了更大的 选择余地,并可通过各种金融工具及其组合来分散由产业周 期、汇率、利率波动引发的交易和投资风险。 5.新兴工业化国家和地区的经济迅速发展,成为吸引国 外直接投资的巨大市场。这些国家和地区资本的发展壮大, 成了一批具有垄断性质的企业或财团,它们积极参与对外直 接投资,成为国际投资领域中新的力量
断 竞 争 又 迫 使 公 司 向 国 外 市 场 渗 透 和 扩 张 。 各 国 垄 断 资 本 在 国 际 市 场 的 竞 争 ， 又 促 使 垄 断 组 织 利 用 直 接 投 资 占 领 市 场 ， 巩 固 自 身 的 垄 断 地 位 。 ２ ． 生 产 国 际 化 和 国 际 分 工 的 发 展 ， 各 国 经 济 在 贸 易 、 技 术 、 资 金 、 人 力 等 方 面 日 益 紧 密 联 系 ， 通 过 对 外 直 接 投 资 ， 参 与 国 际 分 工 ， 利 用 世 界 各 地 的 资 源 、 技 术 等 优 势 ， 成 为 各 国 垄 断 资 本 增 加 实 力 的 必 经 途 径 。 ３ ． 科 学 技 术 的 迅 速 发 展 ， 现 代 通 讯 系 统 的 建 立 ， 为 跨 国 投 资 提 供 了 物 质 基 础 和 管 理 信 息 手 段 。 现 代 交 通 工 具 的 使 用 则 为 物 质 材 料 的 流 通 提 供 了 保 证 。 ４ ． 国 际 金 融 市 场 的 不 断 发 展 和 工 具 创 新 ， 为 各 国 证 券 投 资 者 提 供 了 增 加 收 益 、 分 散 风 险 的 机 会 和 手 段 。 战 后 一 些 著 名 的 国 际 商 业 中 心 城 市 都 成 为 重 要 的 国 际 金 融 市 场 ； ５ ０ 年 代 末 期 在 伦 敦 出 现 的 欧 洲 货 币 市 场 及 ６ ０ 年 代 末 在 新 加 坡 形 成 的 亚 洲 美 元 市 场 ， 标 志 着 国 际 金 融 市 场 的 新 发 展 ， 便 利 了 国 际 资 金 的 运 用 、 调 度 和 结 算 ， 促 进 了 国 际 投 资 的 发 展 ； 一 系 列 崭 新 的 金 融 交 易 工 具 和 方 式 的 创 立 ， 使 投 资 者 有 了 更 大 的 选 择 余 地 ， 并 可 通 过 各 种 金 融 工 具 及 其 组 合 来 分 散 由 产 业 周 期 、 汇 率 、 利 率 波 动 引 发 的 交 易 和 投 资 风 险 。 ５ ． 新 兴 工 业 化 国 家 和 地 区 的 经 济 迅 速 发 展 ， 成 为 吸 引 国 外 直 接 投 资 的 巨 大 市 场 。 这 些 国 家 和 地 区 资 本 的 发 展 壮 大 ， 形 成 了 一 批 具 有 垄 断 性 质 的 企 业 或 财 团 ， 它 们 积 极 参 与 对 外 直 接 投 资 ， 成 为 国 际 投 资 领 域 中 新 的 力 量 。 国 际 投 资 １ ９ 本PDF文件由S22PDF生成, S22PDF的版权由 郭力 所有 pdf@home.icm.ac.cn
国际投资 第三节90年代国际投资的发展趋势 80年代以来,国际投资获得了前所未有的巨大发展。 1983-1989年间外国直接投资(FDD)的年均增长率高达28 9%,远远高于全球商品出口年均增长率的9.4%和年均国内 生产总值增长率的7.8%。据联合国统计,全球对外直接投 资金额1990年为2250亿美元,到1992年高达2万亿美元, 由此而带来的国外分支机构的销售额达5.5万亿美元(世界 商品和劳务出口总额只有4万亿美元)。许多资本主义国家的 对外投资额都超过了当年的出口额。事实表明国际投资已成 为当今世界经济活动中最活跃的因素,并日益成为世界经济 增长的发动机。其原因主要是:世界产业结构调整意味着资 源在全球范围内的转移和重新配置,新的国际分工模式要求 各种生产要素重新组合以达到优化,这主要是通过对外直接 投资来实现的;国际经济的一体化(经济区域化和贸易集团 化)也是依靠对外直接投资作为主要手段来进行的;从发展 速度来看,外国直接投资远远超过贸易,显然已成为经济增 长的动力源。目前在许多国家中,外国直接投资在其总投资 中的比重越来越大。对发展中国家来说更是如此。在90个发 展中国家中,外国直接投资占其长期私人投资的总额的比重
第 三 节 ９ ０ 年 代 国 际 投 资 的 发 展 趋 势 ８ ０ 年 代 以 来 ， 国 际 投 资 获 得 了 前 所 未 有 的 巨 大 发 展 。 １ ９ ８ ３ — １ ９ ８ ９ 年 间 外 国 直 接 投 资 （ Ｆ Ｄ Ｉ ） 的 年 均 增 长 率 高 达 ２ ８ ． ９ ％ ， 远 远 高 于 全 球 商 品 出 口 年 均 增 长 率 的 ９ ． ４ ％ 和 年 均 国 内 生 产 总 值 增 长 率 的 ７ ． ８ ％ 。 据 联 合 国 统 计 ， 全 球 对 外 直 接 投 资 金 额 １ ９ ９ ０ 年 为 ２ ２ ５ ０ 亿 美 元 ， 到 １ ９ ９ ２ 年 高 达 ２ 万 亿 美 元 ， 由 此 而 带 来 的 国 外 分 支 机 构 的 销 售 额 达 ５ ． ５ 万 亿 美 元 （ 世 界 商 品 和 劳 务 出 口 总 额 只 有 ４ 万 亿 美 元 ） 。 许 多 资 本 主 义 国 家 的 对 外 投 资 额 都 超 过 了 当 年 的 出 口 额 。 事 实 表 明 国 际 投 资 已 成 为 当 今 世 界 经 济 活 动 中 最 活 跃 的 因 素 ， 并 日 益 成 为 世 界 经 济 增 长 的 发 动 机 。 其 原 因 主 要 是 ： 世 界 产 业 结 构 调 整 意 味 着 资 源 在 全 球 范 围 内 的 转 移 和 重 新 配 置 ， 新 的 国 际 分 工 模 式 要 求 各 种 生 产 要 素 重 新 组 合 以 达 到 优 化 ， 这 主 要 是 通 过 对 外 直 接 投 资 来 实 现 的 ； 国 际 经 济 的 一 体 化 （ 经 济 区 域 化 和 贸 易 集 团 化 ） 也 是 依 靠 对 外 直 接 投 资 作 为 主 要 手 段 来 进 行 的 ； 从 发 展 速 度 来 看 ， 外 国 直 接 投 资 远 远 超 过 贸 易 ， 显 然 已 成 为 经 济 增 长 的 动 力 源 。 目 前 在 许 多 国 家 中 ， 外 国 直 接 投 资 在 其 总 投 资 中 的 比 重 越 来 越 大 。 对 发 展 中 国 家 来 说 更 是 如 此 。 在 ９ ０ 个 发 展 中 国 家 中 ， 外 国 直 接 投 资 占 其 长 期 私 人 投 资 的 总 额 的 比 重 ２ ０ 国 际 投 资 本PDF文件由S22PDF生成, S22PDF的版权由 郭力 所有 pdf@home.icm.ac.cn
国际投资 由1981-1985年的30%增至1986190年的74%。总之, 由跨国公司控制的外国直接投资日益成为国际经济增长的推 动力,贸易与技术转移越来越多地依赖外国直接投资来实现, 这已成为世界经济发展不可逆转的大趋势。 90年代国际投资的发展趋势及特征: 1.国际投资总量将保持上升势头,但上升速度减慢 90年代国际投资总量将持续上升,这是基于如下原因: (1)生产国际化的发展导致国际投资持续发展。跨国公司的 发展使公司的资本、技术等生产要素在不同国家、不同地区 之间相互流动,以达到生产要素的合理配置,获取最大经济 利益。这种国际性社会化大生产的趋势在90年代将进一步加 强。(2)世界经济区域集团化趋向进一步发展。由欧共体12 国(比利时、卢森堡、丹麦、法国、德国、希腊、爱尔兰、意 大利、荷兰、葡萄牙、西班牙、英国)和欧洲自由贸易联盟 组成的欧洲经济区和由美、加、墨三国组成的北美共同市场 将在近期内形成,南北美洲的“泛美自由贸易区”也将随外 部条件的改善逐步形成,阿拉伯经济集团等区域性组织也将 进一步发展。在这些集团内部,资本、劳动力、技术等实行 自由流动,为对外投资提供了有利机会。(3)海湾战争中遭 受损害的中东国家的重建需要大量投资。据预测,这些国家 的重建约需要2500亿美元。(4国际市场的竞争加剧导致国 际投资额的增长。世界各国特别是发达国家为争夺市场、提 ①资料来源:联合国跨国公司中心《1992年世界投资报告:跨国公司是增 长的发动机》,联合国纽约,1992年
由 １ ９ ８ １ — １ ９ ８ ５ 年 的 ３ ０ ％ 增 至 １ ９ ８ ６ — １ ９ ９ ０ 年 的 ７ ４ ％ 。 ① 总 之 ， 由 跨 国 公 司 控 制 的 外 国 直 接 投 资 日 益 成 为 国 际 经 济 增 长 的 推 动 力 ， 贸 易 与 技 术 转 移 越 来 越 多 地 依 赖 外 国 直 接 投 资 来 实 现 ， 这 已 成 为 世 界 经 济 发 展 不 可 逆 转 的 大 趋 势 。 ９ ０ 年 代 国 际 投 资 的 发 展 趋 势 及 特 征 ： １ ． 国 际 投 资 总 量 将 保 持 上 升 势 头 ， 但 上 升 速 度 减 慢 ９ ０ 年 代 国 际 投 资 总 量 将 持 续 上 升 ， 这 是 基 于 如 下 原 因 ： （ １ ） 生 产 国 际 化 的 发 展 导 致 国 际 投 资 持 续 发 展 。 跨 国 公 司 的 发 展 使 公 司 的 资 本 、 技 术 等 生 产 要 素 在 不 同 国 家 、 不 同 地 区 之 间 相 互 流 动 ， 以 达 到 生 产 要 素 的 合 理 配 置 ， 获 取 最 大 经 济 利 益 。 这 种 国 际 性 社 会 化 大 生 产 的 趋 势 在 ９ ０ 年 代 将 进 一 步 加 强 。 （ ２ ） 世 界 经 济 区 域 集 团 化 趋 向 进 一 步 发 展 。 由 欧 共 体 １ ２ 国 （ 比 利 时 、 卢 森 堡 、 丹 麦 、 法 国 、 德 国 、 希 腊 、 爱 尔 兰 、 意 大 利 、 荷 兰 、 葡 萄 牙 、 西 班 牙 、 英 国 ） 和 欧 洲 自 由 贸 易 联 盟 组 成 的 欧 洲 经 济 区 和 由 美 、 加 、 墨 三 国 组 成 的 北 美 共 同 市 场 将 在 近 期 内 形 成 ， 南 北 美 洲 的 “ 泛 美 自 由 贸 易 区 ” 也 将 随 外 部 条 件 的 改 善 逐 步 形 成 ， 阿 拉 伯 经 济 集 团 等 区 域 性 组 织 也 将 进 一 步 发 展 。 在 这 些 集 团 内 部 ， 资 本 、 劳 动 力 、 技 术 等 实 行 自 由 流 动 ， 为 对 外 投 资 提 供 了 有 利 机 会 。 （ ３ ） 海 湾 战 争 中 遭 受 损 害 的 中 东 国 家 的 重 建 需 要 大 量 投 资 。 据 预 测 ， 这 些 国 家 的 重 建 约 需 要 ２ ５ ０ ０ 亿 美 元 。 （ ４ ） 国 际 市 场 的 竞 争 加 剧 导 致 国 际 投 资 额 的 增 长 。 世 界 各 国 特 别 是 发 达 国 家 为 争 夺 市 场 、 提 国 际 投 资 ２ １ ① 资 料 来 源 ： 联 合 国 跨 国 公 司 中 心 《 １ ９ ９ ２ 年 世 界 投 资 报 告 ： 跨 国 公 司 是 增 长 的 发 动 机 》 ， 联 合 国 纽 约 ， １ ９ ９ ２ 年 。 本PDF文件由S22PDF生成, S22PDF的版权由 郭力 所有 pdf@home.icm.ac.cn
国际投资 高本国的国际经济地位,必然会不断输出资本。(5)各国为 追求高额利润,推动对外贸易的发展,也会增加对外投资 应看到进入90年代,尽管国际投资的规模在不断扩大, 但国际投资总量增长速度有所减缓。1990年外国直接投资流 出量比1989年增长7%,但低于整个80年代年均增长率的 14%。见下表 表}219-190年吸收与对外直接投资流量表 国家19819719899191980 9801986 198-199 增长率 百万美元 发达国家 吸收投资 41081291651527583-324 对外投资86135161201279897-226 发展中 142530303225|17422 吸收投资22610 对外投资 所有国家 78133158195184100-1 吸收投资 88137167211225100-226 资料来源:国际货币基金:1991年12月发布的国际收支平衡表 经济合作与发展组织估计数;跨国公司与管理司:“世界投资指南” (1992年联合国)。 这是因为世界主要投资国对外投资减少:(见表1-3)日 ①资料来源:联合国跨国公司中心《1992年世界投资报告》
高 本 国 的 国 际 经 济 地 位 ， 必 然 会 不 断 输 出 资 本 。 （ ５ ） 各 国 为 追 求 高 额 利 润 ， 推 动 对 外 贸 易 的 发 展 ， 也 会 增 加 对 外 投 资 。 应 看 到 进 入 ９ ０ 年 代 ， 尽 管 国 际 投 资 的 规 模 在 不 断 扩 大 ， 但 国 际 投 资 总 量 增 长 速 度 有 所 减 缓 。 １ ９ ９ ０ 年 外 国 直 接 投 资 流 出 量 比 １ ９ ８ ９ 年 增 长 ７ ％ ， 但 低 于 整 个 ８ ０ 年 代 年 均 增 长 率 的 １ ４ ％ ① 。 见 下 表 。 表 １ — ２ １ ９ ８ ６ — １ ９ ９ ０ 年 吸 收 与 对 外 直 接 投 资 流 量 表 国 家 类 别 １ ９ ８ ６ １ ９ ８ ７ １ ９ ８ ８ １ ９ ８ ９ １ ９ ９ ０ １ ９ ８ ０ － １ ９ ８ ５ １ ９ ８ ６ － １ ９ ９ ０ １ ９ ８ ０ － １ ９ ８ ５ １ ９ ８ ６ － １ ９ ９ ０ 百 万 美 元 比 重 ％ 增 长 率 ％ 发 达 国 家 吸 收 投 资 对 外 投 资 ６ ４ ８ ６ １ ０ ８ １ ３ ５ １ ２ ９ １ ６ １ １ ６ ５ ２ ０ １ １ ５ ２ ２ １ ７ ７ ５ ９ ８ ８ ３ ９ ７ － ３ － ２ ２ ４ ２ ６ 发 展 中 国 家 吸 收 投 资 对 外 投 资 １ ４ ２ ２ ５ ２ ３ ０ ６ ３ ０ １ ０ ３ ２ ８ ２ ５ ２ １ ７ ３ ４ １ ２ ２ ４ ７ 所 有 国 家 吸 收 投 资 对 外 投 资 ７ ８ ８ ８ １ ３ ３ １ ３ ７ １ ５ ８ １ ６ ７ １ ９ ５ ２ １ １ １ ８ ４ ２ ２ ５ １ ０ ０ １ ０ ０ － １ － ２ ２ ４ ２ ６ 资 料 来 源 ： 国 际 货 币 基 金 ； １ ９ ９ １ 年 １ ２ 月 发 布 的 国 际 收 支 平 衡 表 ； 经 济 合 作 与 发 展 组 织 估 计 数 ； 跨 国 公 司 与 管 理 司 ： “ 世 界 投 资 指 南 ” （ １ ９ ９ ２ 年 联 合 国 ） 。 这 是 因 为 世 界 主 要 投 资 国 对 外 投 资 减 少 ： （ 见 表 １ — ３ ） 日 ２ ２ 国 际 投 资 ① 资 料 来 源 ： 联 合 国 跨 国 公 司 中 心 《 １ ９ ９ ２ 年 世 界 投 资 报 告 》 。 本PDF文件由S22PDF生成, S22PDF的版权由 郭力 所有 pdf@home.icm.ac.cn
国际投资 23 本内需扩大,对外直接投资减少;德国统一后,由于重建东 部需大量投资,内需扩大,资本输出减少;美国从世界最大 的债权国变成最大的债务国以后,资金缺口很大,已无力扩 大对外投资;由于东欧出现变化和欧洲统一大市场的筹建,欧 共体成员国已将其注意力转向内部。 表319-19年五大投资国对外直接投资表 198198918919119191919 198年199q1981990 国别 对外投资 比重 增长率 百万美元 法国591519 德国(耶 邦德国) 911142323884|22 日本1520344448311020223 英国18313 2 183137362118 合计 资料来源:国际货币基金:1991年12月发布的国际收支平衡表 日本银行:“国际收支月报第306期”(1992年11月中央统计办公室) 纽约英国贸易办公室提供的未发表的数据:美国商业部提供的未发表 数据;经济财政部长预算:“1991年国际收支表”,192年3月公告 注:①预计数 ②日本的数据不包括利润再投资 ③不包括荷兰航空公司对金融、保险和房地产部门的投资流
本 内 需 扩 大 ， 对 外 直 接 投 资 减 少 ； 德 国 统 一 后 ， 由 于 重 建 东 部 需 大 量 投 资 ， 内 需 扩 大 ， 资 本 输 出 减 少 ； 美 国 从 世 界 最 大 的 债 权 国 变 成 最 大 的 债 务 国 以 后 ， 资 金 缺 口 很 大 ， 已 无 力 扩 大 对 外 投 资 ； 由 于 东 欧 出 现 变 化 和 欧 洲 统 一 大 市 场 的 筹 建 ， 欧 共 体 成 员 国 已 将 其 注 意 力 转 向 内 部 。 表 １ — ３ １ ９ ８ ６ — １ ９ ９ ０ 年 五 大 投 资 国 对 外 直 接 投 资 表 国 别 １ ９ ８ ６ １ ９ ８ ７ １ ９ ８ ８ １ ９ ８ ９ １ ９ ９ ０ １ ９ ９ １ ① １ ９ ８ ０ － １ ９ ８ ５ １ ９ ８ ６ － １ ９ ９ ０ １ ９ ８ ０ － １ ９ ８ ５ １ ９ ８ ６ － １ ９ ９ ０ 对 外 投 资 百 万 美 元 比 重 ％ 增 长 率 ％ 法 国 ５ ９ １ ５ １ ９ ３ ５ ２ １ ６ １ ０ ６ ５ ９ 德 国 （ 联 邦 德 国 ） １ ０ ９ １ １ １ ４ ２ ３ ２ ３ ８ ８ ４ ２ ２ 日 本 ② １ ５ ２ ０ ３ ４ ４ ４ ４ ８ ３ １ １ ０ ２ ０ ２ ２ ３ ５ 英 国 １ ８ ３ １ ３ ７ ３ ６ ２ １ １ ８ ２ ０ １ ７ － １ ６ 美 国 ③ １ ８ ３ １ ３ ７ ３ ６ ２ １ １ ８ ２ ０ １ ７ － １ ６ 合 计 ６ １ ９ ７ １ １ ２ １ ４ ２ １ ５ ６ １ ２ ２ ６ ９ ７ ２ ５ ２ ６ 资 料 来 源 ： 国 际 货 币 基 金 ： １ ９ ９ １ 年 １ ２ 月 发 布 的 国 际 收 支 平 衡 表 ； 日 本 银 行 ： “ 国 际 收 支 月 报 第 ３ ０ ６ 期 ” （ １ ９ ９ ２ 年 １ １ 月 中 央 统 计 办 公 室 ） ； 纽 约 英 国 贸 易 办 公 室 提 供 的 未 发 表 的 数 据 ； 美 国 商 业 部 提 供 的 未 发 表 数 据 ； 经 济 财 政 部 长 预 算 ； “ １ ９ ９ １ 年 国 际 收 支 表 ” ， １ ９ ９ ２ 年 ３ 月 公 告 。 注 ： ① 预 计 数 。 ② 日 本 的 数 据 不 包 括 利 润 再 投 资 。 ③ 不 包 括 荷 兰 航 空 公 司 对 金 融 、 保 险 和 房 地 产 部 门 的 投 资 流 出 。 国 际 投 资 ２ ３ 本PDF文件由S22PDF生成, S22PDF的版权由 郭力 所有 pdf@home.icm.ac.cn