二、中期因素 国际收支状况 汇率制度 ■劳动生产率 ■经济增长率 通货膨胀率 ■货币供给 ■财政收支 No.17
No. 17 二、中期因素 ◼ 国际收支状况 ◼ 汇率制度 ◼ 劳动生产率 ◼ 经济增长率 ◼ 通货膨胀率 ◼ 货币供给 ◼ 财政收支
1、国际收支 ■国际收支对汇率的影响 ■以美元为例 在1981年以前,美国维持着长期的经 常项目顺差,八十年代以后,美国经常 项目赤字持续增加,九十年代美国经常 项目赤字累计是八十年代的两倍多,到 2002年美国四十年经常项目赤字超过 GDP的30%,使得经常项目赤字再也难 以维持,引发美元的暴跌 No.18
No. 18 1、国际收支 ◼ 国际收支对汇率的影响 ◼ 以美元为例 在1981年以前，美国维持着长期的经 常项目顺差，八十年代以后，美国经常 项目赤字持续增加，九十年代美国经常 项目赤字累计是八十年代的两倍多，到 2002年美国四十年经常项目赤字超过 GDP的30%，使得经常项目赤字再也难 以维持，引发美元的暴跌
2、汇率制度 ■保罗·克鲁格曼在其出版的《萧条经济学 的回归》一书中提出“三难选择”,它 指的是下述三个目标中,只能达到两个 不能三个目标同时实现:①各国货币 政策的独立性;②汇率的稳定性;③资 本的完全流动性。 No.19
No. 19 2、汇率制度 ◼ 保罗·克鲁格曼在其出版的《萧条经济学 的回归》一书中提出“三难选择”，它 指的是下述三个目标中，只能达到两个 ，不能三个目标同时实现：①各国货币 政策的独立性；②汇率的稳定性；③资 本的完全流动性
3、劳动生产率 ■劳动生产率定义为单位时间的人均产出, 劳动生产率越高意味着竞争力越强。 如,加拿大是发达国家中劳动生产率比 较低的国家,从而影响到产品的竞争能力 ,因此影响到汇率 No.20
No. 20 3、劳动生产率 ◼ 劳动生产率定义为单位时间的人均产出， 劳动生产率越高意味着竞争力越强。 如，加拿大是发达国家中劳动生产率比 较低的国家，从而影响到产品的竞争能力 ，因此影响到汇率
3、经济增长率 ■经济增长通常会带来投资收益的增长, 对于投资收益的追还是资本根本特性, 在国际资本市场流动性日益增强的今天 ,国际资本在资本市场的流入、流出必 然对汇率产生影响。 No.21
No. 21 3、经济增长率 ◼ 经济增长通常会带来投资收益的增长， 对于投资收益的追逐是资本根本特性， 在国际资本市场流动性日益增强的今天 ，国际资本在资本市场的流入、流出必 然对汇率产生影响