4在确定了该债券的现金流后,还需在市场上 寻找与该债券具有相同或相似信贷质量及偿 还期限的其他债券,以其收益率作为该债券 的贴现率。 5付息债券的价格评估公式: C C M P=+ ∴ 1+r(1+r)2(+r)(1+r 6例:有一张票面价格为1000元、10年期10% 息票的债券,假设其必要收益率为12%,贝 价值为 10 100 1000 P ∑ 12(+129)+0 887.02 +12%)
4.在确定了该债券的现金流后，还需在市场上 寻找与该债券具有相同或相似信贷质量及偿 还期限的其他债券，以其收益率作为该债券 的贴现率。 5.付息债券的价格评估公式： 6.例：有一张票面价格为1000元、10年期10％ 息票的债券，假设其必要收益率为12％，则 价值为 ( ) ( ) ( ) n n r M r c r c r c P + + + ++ + + + = 1 1 1 1 2 ( ) 887.02 1 12% 1000 (1 12%) 100 1 0 1 0 1 = + + + = t= t P
7假设该债券的必要收益率下降为8%,其价 值为 P=∑ 100 1000 =1134.2 a(1+8%)(1+8%) 8假设该债券的必要收益率恰好为10%,其 价值为 P=∑ 100 1000 =1000 a(1+10% 1+10%)0 结论:当一张债券的必要收益率高于发行人 支付的利率时,债券将以贴水价格交易;反 之以升水价格交易;当必要收益率等于票面 利率时,平价发行
7.假设该债券的必要收益率下降为8％，其价 值为 ( ) 1134.2 1 8% 1000 (1 8%) 100 10 10 1 = + + + = t= t P 8.假设该债券的必要收益率恰好为10％，其 价值为 ( ) 1000 1 10% 1000 (1 10%) 100 1 0 1 0 1 = + + + = t= t P 结论：当一张债券的必要收益率高于发行人 支付的利率时，债券将以贴水价格交易；反 之以升水价格交易；当必要收益率等于票面 利率时，平价发行