第10章|主要技术指标分第 节 析 课时 3课时 教学环境 多媒体 通过教学,使学生熟悉平滑异同移动平均线的含义及应用:了解强度相 教学目的对指标、随机指标、威廉指标与成交量净额法的研判技巧:掌握主要技 术指标的优缺点 重点 平滑异同移动平均线;相对强弱指标:随机指标;威廉指标:成交量净 额法。 平滑异同移动平均线:相对强弱指标;随机指标;威廉指标;成交量净 难点 讲授内容 第一节平滑异同移动平均线(MACD) MACD是根据移动平均线较易掌握趋势变动的方向之优点所发展出来的,它是利用 条不同速度(一条变动的速度较快—一短期的移动平衡线,另一条较慢一一长期的移动平均 线)的指数平滑移动平均线来计算二者之间的差离状况(DIF)作为研判行情的基础,然后 再求取其DF之9日平滑移动平均线,即MACD。该技术指标自1979年发明以来,逐渐受 到股市中投资者的青睐,普遍认为其发出的买卖信号较为准确。目前,该指标的分析方法已 风靡世界,它对于新兴的中国股市,同样具有重要的参考作用。有关MACD的计算方法 由于其较为繁琐,如果在每天收市后用手工计算综合指数或个股的MACD数据,恐怕难以 做到。所幸现在很多国内外的股市分析电脑软件均有现成数据提供随时咨询。 第二节相对强弱指标(RSI 目前在技术分析方面使用最普遍的,除了平均线之外,可能就属相对强弱指标RSI ( Relative strength index)。RSI根据股价涨跌幅度变动来分析一段时间内股市多空双方相对 强弱趋势。股价涨幅较大,则说明多头力量较强,股价可能继续上涨;反之则说明空头力量 较强,股市可能下跌。 RSI的计算相对比较复杂,在计算过程中涉及到上涨幅度平均数和下降幅度平均数及所 设定的周期,所幸现行市场上所有的股票分析软件都有现行的RSI值,并且可根据投资者 的喜好随意设定周期。除了以14天为周期外,也有人采用6天、10天、12天等。总体上
第 10 章 主要技术指标分 析 第 节 课 时 3 课时 教学环境 多媒体 教学目的 通过教学，使学生熟悉平滑异同移动平均线的含义及应用；了解强度相 对指标、随机指标、威廉指标与成交量净额法的研判技巧；掌握主要技 术指标的优缺点。 重 点 平滑异同移动平均线；相对强弱指标；随机指标；威廉指标；成交量净 额法。 难 点 平滑异同移动平均线；相对强弱指标；随机指标；威廉指标；成交量净 额法。 讲授内容： 第一节 平滑异同移动平均线（MACD） MACD 是根据移动平均线较易掌握趋势变动的方向之优点所发展出来的，它是利用二 条不同速度（一条变动的速度较快——短期的移动平衡线，另一条较慢——长期的移动平均 线）的指数平滑移动平均线来计算二者之间的差离状况（DIF）作为研判行情的基础，然后 再求取其 DIF 之 9 日平滑移动平均线，即 MACD。该技术指标自 1979 年发明以来，逐渐受 到股市中投资者的青睐，普遍认为其发出的买卖信号较为准确。目前，该指标的分析方法已 风靡世界，它对于新兴的中国股市，同样具有重要的参考作用。有关 MACD 的计算方法， 由于其较为繁琐，如果在每天收市后用手工计算综合指数或个股的 MACD 数据，恐怕难以 做到。所幸现在很多国内外的股市分析电脑软件均有现成数据提供随时咨询。 第二节 相对强弱指标（RSI） 目前在技术分析方面使用最普遍的，除了平均线之外，可能就属相对强弱指标 RSI （Relative Strength Index）。RSI 根据股价涨跌幅度变动来分析一段时间内股市多空双方相对 强弱趋势。股价涨幅较大，则说明多头力量较强，股价可能继续上涨；反之则说明空头力量 较强，股市可能下跌。 RSI 的计算相对比较复杂，在计算过程中涉及到上涨幅度平均数和下降幅度平均数及所 设定的周期，所幸现行市场上所有的股票分析软件都有现行的 RSI 值，并且可根据投资者 的喜好随意设定周期。除了以 14 天为周期外，也有人采用 6 天、10 天、 12 天等。总体上
来说,若采用的周期天数短,RSI指标反应可能过于敏感:天数太长,又可能反应太慢 如何取决,则依个人经验喜好 RSI的基本研判技巧: 1.6日RSI值在85以上或在15以下时,可能会出现反转,应注意择时卖出或买进 2.盘整时,RSI一底比一底高表示多头势强后市可能再涨一段,应为买进时机。反之, 如一底比一底低是卖出时机 3.RSI比K线更能看出其走势形态,因此可以利用切线画出支撑线或阻力线,以判定 未来走势 4.若股价尚处于盘整局面而RSI已整理完成呈现形态,则价位将随之突破盘整区,应 注意RSI的形态走向 5.若股价创新高点,在高档区盘旋,同时RSI也创新高点时,表示后市仍强,若RSI 未同时创新高点,则表示即将反转 6.若股价创新低点,RSI也同时创新低点,则后市仍弱,若RSI未创新低点,股价极可能 反转 7.RSI在高RSI区和低RSI区时会渐渐迟钝,失去其作用,故此时对RSI研判应注意 配合其它指标 8.一般情况下,RSI在5O以下为弱势市场,在5O以上时为强势市场。 9.RSI在50以上时所反映的信号准确性较高。 第三节随机指标(KDJ 随机指标线(KD.J)是欧美期货常用的一种技术分析工具。由于期货风险性波动较股 市大,需要较短期、敏感的指标工具。KD.J刚好是这么一种指标,因此KD.J对于中短 期股票的技术分析也颇为适用。随机指标综合了动量观念、强弱指标与移动平均线的优点, 具有较强的实用性。 随机指标一般通过一个特定周期(常为9天)内出现过的最高价、最低价及最后一天的 收盘价这三个数字来计算最后一天的未成熟随机值( Raw Stochast value)。 随机指标的随机观念远比移动平均线实用,移动平均线在习惯上只以收盘价来计算,因 而无法表现出一段行情的真正波动幅度。换句话说当日或最近数日的最高价、最低价无法表 现在移动平均线上。而这几种指标在KD.J上都能得到体现。 KD.J线中的未成熟随机值随着9日中高低价收盘价的变动而有所不同,如果行情是 个明显的涨势,会带动K线(快速平均值)与D线(慢速平均值)向上升。如果涨势开 始迟缓,便会慢慢反应到K值与D值,使K线跌破D线,此时中短期跌势即告确立。 实践中,K线与D线常配合J线的指标使用(J=3K-2D)其目的是求出K值与D值的 乖离程度,从而领先KD值找出头部和底部
来说，若采用的周期天数短， RSI 指标反应可能过于敏感；天数太长，又可能反应太慢， 如何取决，则依个人经验喜好。 RSI 的基本研判技巧： 1．6 日 RSI 值在 85 以上或在 15 以下时,可能会出现反转，应注意择时卖出或买进。 2．盘整时，RSI 一底比一底高表示多头势强后市可能再涨一段，应为买进时机。反之， 如一底比一底低是卖出时机。 3．RSI 比 K 线更能看出其走势形态，因此可以利用切线画出支撑线或阻力线，以判定 未来走势。 4．若股价尚处于盘整局面而 RSI 已整理完成呈现形态，则价位将随之突破盘整区，应 注意 RSI 的形态走向。 5．若股价创新高点，在高档区盘旋，同时 RSI 也创新高点时，表示后市仍强，若 RSI 未同时创新高点，则表示即将反转。 6．若股价创新低点，RSI 也同时创新低点，则后市仍弱，若 RSI 未创新低点，股价极可能 反转。 7．RSI 在高 RSI 区和低 RSI 区时会渐渐迟钝，失去其作用，故此时对 RSI 研判应注意 配合其它指标。 8．一般情况下， RSI 在 5O 以下为弱势市场，在 5O 以上时为强势市场。 9．RSI 在 50 以上时所反映的信号准确性较高。 第三节 随机指标（KD.J） 随机指标线（KD．J）是欧美期货常用的一种技术分析工具。由于期货风险性波动较股 市大，需要较短期、敏感的指标工具。KD．J 刚好是这么一种指标，因此 KD．J 对于中短 期股票的技术分析也颇为适用。随机指标综合了动量观念、强弱指标与移动平均线的优点， 具有较强的实用性。 随机指标一般通过一个特定周期（常为 9 天）内出现过的最高价、最低价及最后一天的 收盘价这三个数字来计算最后一天的未成熟随机值（Raw Stochasti Value）。 随机指标的随机观念远比移动平均线实用，移动平均线在习惯上只以收盘价来计算，因 而无法表现出一段行情的真正波动幅度。换句话说当日或最近数日的最高价、最低价无法表 现在移动平均线上。而这几种指标在 KD．J 上都能得到体现。 KD．J 线中的未成熟随机值随着 9 日中高低价收盘价的变动而有所不同，如果行情是 一个明显的涨势，会带动 K 线（快速平均值）与 D 线（慢速平均值）向上升。如果涨势开 始迟缓，便会慢慢反应到 K 值与 D 值，使 K 线跌破 D 线，此时中短期跌势即告确立。 实践中，K 线与 D 线常配合 J 线的指标使用（J=3K－2D）其目的是求出 K 值与 D 值的 乖离程度，从而领先 KD 值找出头部和底部
由于KD.J线本质上是一个随机波动的观念,故其对于掌握中短期的行情走势非常准 确 KD.J的基本研判技巧: 1.当K值(即短期平均值)大于D值(即长期平均值),表示目前是向上涨升的趋势 因此在图形上K线向上突破D线时,即为买进信号 2.当D值大于K值,显示目前的趋势是向下跌落,因此在图形上K线向下跌破D线 时,为卖出时机。 3.当D值跌至10-15时顶是最佳的买入时刻,若高至85-90时则属卖出信号 4.K值大于8O时,为强烈卖出信号,K值小于20时,为强烈的买入信号 5.K线与D线在高档二次交叉则行情将下跌,在低档二次交叉则行情将大涨。 6.KD.J不适合发行量太小,交易量太小的股票,而适合于热门性大股。 7.K线与D线在5O处交叉为盘整,此指标无明确的买卖信号 8.J值大于100时,应尽快卖出,J值小于10时,应争取买进。 KD.J的优缺点 KDJ指标比RSI准确率高,且有明确的买卖点出现。但KD.J指标图中K线、D线交叉时 须注意“骗线”出现,因KDJ过于敏感,易被操纵。 第四节威廉指标(W%R) 威廉指数(w%R)是利用摆动点来衡量市场的超买超卖现象,可以预测循环周期内的 高点和低点,从而提出有效的信号,它是分析市场短期行情走势的技术指标。现行股票分析 软件中,威廉指数由上至下表示为其值由低至高(如图10-4所示 威廉指数由拉瑞·威廉于1973年首先发表,原名称为“超卖超卖指标”。计算时首先要 决定周期日数,此数可以取一个买卖循环的半数。许多技术分析专家认为一个买卖的循环期 为28天,扣除周六和周日,实际交易日为20天,一个较长的买卖循环期为56天,交易 日为40天,如取其一半则为10日或20日,所以W%R的系数可用10日或20日,也有 取更小的周期日数如5日来计算W%R的 威廉指数的计算公式与强弱指数、随机指数一样,计算出来的结果都在0与100之间摆 动,不同是威廉指数的值越小,市场的买气越重;反之其值越大,市场卖气越重。 威廉指数研判的基本技巧 1.当威廉指数高于80,市场处于超卖状态,行情即将见底,80的横线一般称为买入线。 2.当威廉指数低于20,市场处于超买状态,行情即将见顶,20的横线一般称为卖出线。 3.当威廉指数由超卖区向上爬升,表示行情可能转向,一般情况下,当威廉指数突破 50中轴线时,市场由弱转强,可以追买。 4.当威廉指数由超买区向下滑落,跌破50中轴线时,市场跌势加剧,可以追卖 场有时超买后还可超买,超卖后仍可超卖,当威廉指数进人超买或超卖区后行
由于 KD．J 线本质上是一个随机波动的观念，故其对于掌握中短期的行情走势非常准 确。 KD．J 的基本研判技巧： 1．当 K 值（即短期平均值）大于 D 值（即长期平均值），表示目前是向上涨升的趋势， 因此在图形上 K 线向上突破 D 线时，即为买进信号。 2．当 D 值大于 K 值，显示目前的趋势是向下跌落，因此在图形上 K 线向下跌破 D 线 时，为卖出时机。 3．当 D 值跌至 1O－15 时顶是最佳的买入时刻，若高至 85－9O 时则属卖出信号。 4．K 值大于 8O 时，为强烈卖出信号，K 值小于 20 时，为强烈的买入信号。 5．K 线与 D 线在高档二次交叉则行情将下跌，在低档二次交叉则行情将大涨。 6．KD．J 不适合发行量太小，交易量太小的股票，而适合于热门性大股。 7．K 线与 D 线在 5O 处交叉为盘整，此指标无明确的买卖信号。 8．J 值大于 1OO 时，应尽快卖出，J 值小于 1O 时，应争取买进。 KD．J 的优缺点： KD.J 指标比 RSI 准确率高，且有明确的买卖点出现。但 KD．J 指标图中 K 线、D 线交叉时 须注意“骗线”出现，因 KD.J 过于敏感，易被操纵。 第四节 威廉指标（W%R） 威廉指数（W%R）是利用摆动点来衡量市场的超买超卖现象，可以预测循环周期内的 高点和低点，从而提出有效的信号，它是分析市场短期行情走势的技术指标。现行股票分析 软件中，威廉指数由上至下表示为其值由低至高（如图 10-4 所示）。 威廉指数由拉瑞·威廉于 1973 年首先发表，原名称为“超卖超卖指标”。计算时首先要 决定周期日数，此数可以取一个买卖循环的半数。许多技术分析专家认为一个买卖的循环期 为 28 天，扣除周六和周日，实际交易日为 20 天，一个较长的买卖循环期为 56 天，交易 日为 40 天，如取其一半则为 10 日或 20 日，所以 W % R 的系数可用 10 日或 20 日，也有 取更小的周期日数如 5 日来计算 W%R 的。 威廉指数的计算公式与强弱指数、随机指数一样，计算出来的结果都在 0 与 100 之间摆 动，不同是威廉指数的值越小，市场的买气越重；反之其值越大，市场卖气越重。 威廉指数研判的基本技巧： 1．当威廉指数高于 80，市场处于超卖状态，行情即将见底，80 的横线一般称为买入线。 2．当威廉指数低于 20，市场处于超买状态，行情即将见顶，20 的横线一般称为卖出线。 3．当威廉指数由超卖区向上爬升，表示行情可能转向，一般情况下，当威廉指数突破 50 中轴线时，市场由弱转强，可以追买。 4．当威廉指数由超买区向下滑落，跌破 50 中轴线时，市场跌势加剧，可以追卖。 5．市场有时超买后还可超买，超卖后仍可超卖，当威廉指数进人超买或超卖区后行情
并不一定转势,只有威廉指数明显转向跌破卖出线或突破买进线,方为准确的买卖信号。 6.使用威廉指数时最好能够同时配合以相对强弱指数来加以验证,当威廉指数线向上 向下突破50中轴线时,亦可用以检验相对强弱指数信号是否正确,发挥两者的互补功能, 对大势的判断极有好处。 威廉指数的设计与随机指数的原理比较接近,不同的是随机指数的采样天数较短,威 廉指数采样天数略长。所以两者的优缺点是相同的 第五节成交量净额法(OBV) OBⅤ线亦称OBⅤ能量潮,它将股市的成交量与股价的关系数量化,以股市的成交量来 估计目前的股市推动力,从而预测股价的趋势。 OBⅤ线是美国投资家葛兰碧( Granvile.J.)的又一贡献,他将“量的平均”概念加以 延伸,葛氏认为“成交量是股市的元气,股价只不过是它的表现,因此成交量总比股价先行”。 这种“先见量、后见价”的理论已被股市所证明 OBⅤ线把成交量看做股价涨跌的能量。另外再加上物理现象的惯性法则和重力原理来 解释OBV线。 惯性法则”一一动者恒动,静者恒静 “重力原理”一一上升的物体迟早会下跌,物体上升所需的能量比下跌时所需能量要 多,所以股价上升时,成交量必须增加,但不一定成正比 OBv的计算方法 当日OBV=本日值十前一日的OBV值 如本日收盘价高于前一日收盘价,本日值为正值,如本日盘价低于前一日收盘价,本 日值为负值 BV的研判技巧: 1.OBV线下降,股价上升,表示买盘无力,为卖出信号 2.OBⅤ线上升,股价下降时,表示买盘较强,为买进信号 3.OBV线缓慢上升时,表示买气逐渐加强为买进信号。 4.OBⅤ线急速上升时,表示买方力量将用尽为卖出信号 5.OBV从正的累积数转为负数时,为下跌趋势,应卖出所持有的股票,反之,OBV 从负的累积数转为正数时应买进股票。 6.OBV线的最大用处在于观察股市盘整后,何时会脱离盘整局面以及突破时的未来走 课后作业|在我国现行证券市场不规范的情况下,技术指标分析是否有用?
并不一定转势，只有威廉指数明显转向跌破卖出线或突破买进线，方为准确的买卖信号。 6．使用威廉指数时最好能够同时配合以相对强弱指数来加以验证，当威廉指数线向上、 向下突破 50 中轴线时，亦可用以检验相对强弱指数信号是否正确，发挥两者的互补功能， 对大势的判断极有好处。 威廉指数的设计与随机指数的原理比较接近，不同的是随机指数的采样天数较短，威 廉指数采样天数略长。所以两者的优缺点是相同的。 第五节 成交量净额法（OBV） OBV 线亦称 OBV 能量潮，它将股市的成交量与股价的关系数量化，以股市的成交量来 估计目前的股市推动力，从而预测股价的趋势。 OBV 线是美国投资家葛兰碧（Granvile．J．）的又一贡献，他将“量的平均”概念加以 延伸，葛氏认为“成交量是股市的元气，股价只不过是它的表现，因此成交量总比股价先行”。 这种“先见量、后见价”的理论已被股市所证明。 OBV 线把成交量看做股价涨跌的能量。另外再加上物理现象的惯性法则和重力原理来 解释 OBV 线。 “惯性法则”——动者恒动，静者恒静。 “重力原理”——上升的物体迟早会下跌， 物体上升所需的能量比下跌时所需能量要 多，所以股价上升时，成交量必须增加，但不一定成正比。 OBV 的计算方法 当日 OBV= 本日值 十 前一日的 OBV 值。 如本日收盘价高于前一日收盘价，本日值为正值，如本日盘价低于前一日收盘价，本 日值为负值。 OBV 的研判技巧： 1．OBV 线下降，股价上升，表示买盘无力，为卖出信号。 2．OBV 线上升，股价下降时，表示买盘较强，为买进信号。 3．OBV 线缓慢上升时，表示买气逐渐加强为买进信号。 4．OBV 线急速上升时，表示买方力量将用尽为卖出信号。 5．OBV 从正的累积数转为负数时，为下跌趋势，应卖出所持有的股票，反之，OBV 从负的累积数转为正数时应买进股票。 6．OBV 线的最大用处在于观察股市盘整后，何时会脱离盘整局面以及突破时的未来走 势。 课后作业 在我国现行证券市场不规范的情况下，技术指标分析是否有用？
1.证监会编写,《证券投资分析》,证券从业人员资格考试指定教材。 2.邢天才主编:《证券理论与实务》,中国出版社,1992年版 参考资料|3.邢天才、王玉霞编著:《证券投资学》,东北财经大学出版社,200 年版 4.陈共等主编:《证券投资分析》,中国财政经济出版社,2000年版。 5.徐国祥著:《证券投资分析》,上海三联书店,2000年版
参考资料 1．证监会编写，《证券投资分析》，证券从业人员资格考试指定教材。 2．邢天才主编：《证券理论与实务》，中国出版社，1992 年版。 3．邢天才、王玉霞编著：《证券投资学》，东北财经大学出版社，2003 年版。 4．陈共等主编：《证券投资分析》，中国财政经济出版社，2000 年版。 5．徐国祥著：《证券投资分析》，上海三联书店，2000 年版