四、维度1:金融中介必要条件说(2) 必要条件说:金融中介理论的主流框架 Gurley&Shaw的规模经济观:金融中介作为借方 与贷方的联盟 金融中介可以利用借贷两方面的规模经济好处 +更多贷方和更多借方在金融中介的集中意味着 ◆更充分的风险分散 更小的流动性危机 更少的单位交易成本 在更大的投资机会集合中分配稀缺的储蓄资源 依靠中介过程创造更能满足借贷双方进一步金融需求 的新型金融资
四、维度1：金融中介必要条件说(2) 必要条件说：金融中介理论的主流框架 Gurley & Shaw的规模经济观：金融中介作为借方 与贷方的联盟 金融中介可以利用借贷两方面的规模经济好处 更多贷方和更多借方在金融中介的集中意味着 更充分的风险分散 更小的流动性危机 更少的单位交易成本 在更大的投资机会集合中分配稀缺的储蓄资源 依靠中介过程创造更能满足借贷双方进一步金融需求 的新型金融资产
四维度1:金融中介必要条件说(3) Aen& Santomero的成本分摊观:中介比 个人更能分散理财成本 +面对众多金融产品,每个人成为金融专家从而自 己理财的固定成本非常高(每个人需要处理许多 事情,理财可能只是其中的一件事情,因此,现 实生活中的每个人都是综合性的,而不是专业性 的) +金融中介使得每一个人在打理金融事务方面成为 “金融专家” +金融中介使得每个人成为“金融专家”的成本下
四、维度1：金融中介必要条件说(3) Allen & Santomero的成本分摊观：中介比 个人更能分散理财成本 面对众多金融产品，每个人成为金融专家从而自 己理财的固定成本非常高（每个人需要处理许多 事情，理财可能只是其中的一件事情，因此，现 实生活中的每个人都是综合性的，而不是专业性 的） 金融中介使得每一个人在打理金融事务方面成为 “金融专家” 金融中介使得每个人成为“金融专家”的成本下 降
四、维度1:金融中介必要条件说(4) ◆ Klein,obin& Merton的金融资产多样化观 点:金融中介使得个人的资产多样化偏好得 到满足 +每个人都具有金融资产多样化的偏好 +金融资产多样化需要支付成本 +金融中介可以把每个人的单一财富转化为各种形 式的金融资产供其持有,以满足其多样化偏好」
四、维度1：金融中介必要条件说(4) Klein ,Tobin & Merton的金融资产多样化观 点：金融中介使得个人的资产多样化偏好得 到满足 每个人都具有金融资产多样化的偏好 金融资产多样化需要支付成本 金融中介可以把每个人的单一财富转化为各种形 式的金融资产供其持有，以满足其多样化偏好
四、维度1:金融中介必要条件说(5) Chant的风险厌恶假说:风图2金融中介与资产多样化:一个假说 险厌恶的投资者倾向于将金 融资源分散于更多的项目 边际收益线 边际成本线 (投资者) +投资者通常是风险厌恶的 +风险厌恶的投资者倾向于资 立多样化 +单个投资者只能拥有有限的 边际成本线 资产(如上页所述,资产多 (中介) 样化需要支付成本) +在金融中介存在的场合,投 资者可以拥有更为多样化的 资产组合(见右图) A B 资产多样化水平
四、维度1：金融中介必要条件说(5) Chant的风险厌恶假说：风 险厌恶的投资者倾向于将金 融资源分散于更多的项目 投资者通常是风险厌恶的 风险厌恶的投资者倾向于资 产多样化 单个投资者只能拥有有限的 资产（如上页所述，资产多 样化需要支付成本） 在金融中介存在的场合，投 资者可以拥有更为多样化的 资产组合（见右图） 图2 金融中介与资产多样化：一个假说 A B 边际成本线 （中介） 边际成本线 （投资者) 边际收益线 资产多样化水平
四维度1:金融中介必要条件说(6) ● Santomero和 Merton的风险转移与组合观点: 金融中介对风险的打包与拆分 +每个投资者具有不同的风险偏好 +风险偏好间可以进行组合,从而降低社会平均风 险水平,使之趋于一个稳定值 投资者自己不可能参与风险偏好的有效组合 +金融中介是一种进行风险打包与风险拆分的装置
四、维度1：金融中介必要条件说(6) Santomero和Merton的风险转移与组合观点： 金融中介对风险的打包与拆分 每个投资者具有不同的风险偏好 风险偏好间可以进行组合，从而降低社会平均风 险水平，使之趋于一个稳定值 投资者自己不可能参与风险偏好的有效组合 金融中介是一种进行风险打包与风险拆分的装置