四、维度1:金融中介必要条件说(7) Leland-Pyle- Diamond的信息成本说:金融 中介拥有信息方面的比较优势并充当代理监 督角色 +单个投资者总是难以克服信息成本障碍 金融中介通过借贷集合的规模效应对付信息成本 +投资者与金融中介之间存在委托一代理关系:中 介代理投资者监督其资产的使用 +投资者靠什么信任金融中介:存款(特别是活期 存款)合约约束与资本金约束
四、维度1：金融中介必要条件说(7) Leland-Pyle-Diamond的信息成本说：金融 中介拥有信息方面的比较优势并充当代理监 督角色 单个投资者总是难以克服信息成本障碍 金融中介通过借贷集合的规模效应对付信息成本 投资者与金融中介之间存在委托－代理关系：中 介代理投资者监督其资产的使用 投资者靠什么信任金融中介：存款（特别是活期 存款）合约约束与资本金约束
五、维度2:金融中介充分条件说1) ◆重提“门槛值”模型与 图3金融企业家与金融中介 固定成本 +先有金融中介,还是先 人均收入 门槛值 有借方贷方? +固定成本需要先行支付: 金融企业家的重要性 +金融企业家与金融中介 产生区间(见右图) 金融中介 生点 +超前区间(B-A)与滞后 区间(A-C):由什么决 定 中介产生区间
五、维度2：金融中介充分条件说(1) 重提“门槛值”模型与 固定成本 先有金融中介，还是先 有借方贷方？ 固定成本需要先行支付： 金融企业家的重要性 金融企业家与金融中介 产生区间（见右图） 超前区间（B-A）与滞后 区间（A-C）:由什么决 定？ 图3 金融企业家与金融中介 E 人均收入 门槛值 金融中介 产生点 A 中介产生区间 B C
五 维度2:金融中介充分条件说(2) ◆为什么需要金融企业家事先支付一笔固定成 本来建立金融中介? + Santomero的博得储蓄者信任观点 先有银行,还是先有储蓄者? ◆只要金融企业家的资本投入在先,储蓄者的存款才会 跟随其后 ◆重新解读银行资本 +金融企业家的出现是金融中介产生的充分条件
五、维度2：金融中介充分条件说(2) 为什么需要金融企业家事先支付一笔固定成 本来建立金融中介？ Santomero的博得储蓄者信任观点 先有银行，还是先有储蓄者？ 只要金融企业家的资本投入在先，储蓄者的存款才会 跟随其后 重新解读银行资本 金融企业家的出现是金融中介产生的充分条件
五 维度2:金融中介充分条件说(3) ◆金融企业家为什么会事先支付一笔固定成本 来建立金融中介? +金融企业家投入资本是为了获取回报 给金融企业家提供良好的预期回报:制度与激励 的重要性 金融企业家的回报期望低落时,再高的人均收 入与潜在交易规模也不会“内生”出金融中介 (如图4中的A-C区间);而当金融企业家的回报 期望高涨时,即便人均收入较低,也会存在有远 见的投资者出资建立金融中介(如图4中的BA区
五、维度2：金融中介充分条件说(3) 金融企业家为什么会事先支付一笔固定成本 来建立金融中介？ 金融企业家投入资本是为了获取回报 给金融企业家提供良好的预期回报：制度与激励 的重要性 当金融企业家的回报期望低落时，再高的人均收 入与潜在交易规模也不会“内生”出金融中介 （如图4中的A-C区间）；而当金融企业家的回报 期望高涨时，即便人均收入较低，也会存在有远 见的投资者出资建立金融中介（如图4中的B-A区 间）
五 维度2:金融中介充分条件说(4) ◆必要条件与充分条件:一种澄清 +充分条件说意在廓清金融中介为什么产生 +必要条件说旨在刻画金融中介产生后发挥什么功 +必要条件:是否存在足够多的当事人分担固定成 本更重要 +充分条件:是否有人先行支付固定成本更重要 +必要条件:收入(交易)决定论 +充分条件:制度(激励)决定论
五、维度2：金融中介充分条件说(4) 必要条件与充分条件：一种澄清 充分条件说意在廓清金融中介为什么产生 必要条件说旨在刻画金融中介产生后发挥什么功 能 必要条件：是否存在足够多的当事人分担固定成 本更重要 充分条件：是否有人先行支付固定成本更重要 必要条件：收入（交易）决定论 充分条件：制度（激励）决定论