第一节货币政策及其目标 八、相机抉择与规则 1.如何处理货币政策与经济周期的关系，最早的原 则是“逆风向”调节的“反周期货币政策”。这 种模式的货币政策是经济趋热，相应紧缩：反之 相应扩张。概括称之为“相机抉择”。 2对于反周期货币政策的批评先是来自货币主义。 他们主张货币政策应该遵循固定的货币增长率的 规则。对于这种主张，概括为“单一规则”，或 简称为“规则”，以区别于“相机抉择” 16
第一节货币政策及其目标 八、相机抉择与规则 3.理性预期学派对此的批评。该派认为，公众依据 预期，采取相应行动，会使政策不能实现预定的 目标。这就是有名的政策无效命题。 17
第一节货币政策及其目标 八、相机抉择与规则 4.现在，“相机抉择”与“规则”的概念均已演 进： 对“相机抉择”，现在肯定货币当局 有必要针对不同的经济形势相机调书自己的政策 猎施，但要求这样的“相机抉择”应有“规厕” 今天讲“规则”，也非单一的固定货 币增长率规则，而是要求在方方面面的决策中均 应遵循规则一包括“相机抉择”的“规厕” 18
第一节货币政策及其目标 八、相机抉择与规则 5.例如，通货膨胀目标制：它承认有一个由当前条 件所决定的基本通货膨胀率，应按规则控制货币 供给；同时承认有诸多外在的引发通货膨胀的因 素，因而需要采取相机抉择的对策。 6. “泰新抓m”可田s业消明“抓m”的今义 r=p+r·+xp-p)+y 19
第一节货币政策及其目标 八、相机抉择与规则 7.规则，总是简明的，但提炼出规则的经济过程则 极其丰富多彩，而且充满着不确定性。 无论考虑的如何周全，按规则设计的 政策也不能预期恰恰符合生活实际进程的要求。 因而，要求的是面对永远难以完全把 握的不确定性，能动地运用规则。 <O