第一节货币政策及其目标 六、通货膨胀目标制 1.20世纪90年代，有几个国家的货币政策先后采取 了“通货膨胀目标制” 政策的核心是以未来一段时间内确定的通货膨胀 率或者目标区作为货币政策目标；当局则承担实 现确定目标的责任
第一节货币政策及其目标 六、通货膨胀目标制 3. 通货膨胀目标制，增加了货币政策的透明度；通 过向公众解释实现通货膨胀目标所需的代价和手 段，则提高了货币政策的可信度。 4.通货膨胀目标制是长期货币政策目标。正确预测 通货膨胀率的难度较大，以通货膨胀为目标的国 家并不排除在特殊情况下，环绕充分就业和经济 增长等目标，允许短期内偏离长期通货膨胀目标 对此，中央银行必须做出解释。 72
第一节货币政策及其目标 七、货币政策与资本市场 1.许多人士，有一种相当强烈的见解，要求货币当 局应对资本市场的运行负有干预的责任一一应采 取利率、信贷等措施，或阻止资产价格下滑；或 防止资本市场过热。 2.对于干预资本市场的主张，货币当局明确持反对 立场。以美联储为例，他们认为，自己的职责就 是控制通货膨胀率和失业率；至于资本市场的走 势，不在他们调控的职责之内
第一节货币政策及其目标 七、货币政策与资本市场 3.货币当局解释：作为货币政策的执行者，绝不 是不关注资本市场的态势 对于资本市场态势作用于货币政策目 标的过程，有这样的概括： 资产价格→财富效应→支出效应→货币需求→货币供给一 一通货膨胀压力、失业压力一货币政策做出反应
第一节货币政策及其目标 七、货币政策与资本市场 4. 问题是，货币政策决策的依据和追求的目标必须是 可以把握和度量的经济过程。如通货膨胀、就业、 经济成长等变量：变动前景虽有不确定性，但波动 范围大体可以预期。至于资本市场，波动、震荡， 变化于朝夕之间，作为政策目标，缺乏可操作性。 5.至于在非常情况之下，中央银行通常会毫不迟疑地 采取紧急措施，提供充足的流动性，以保证资本市 场不至陷入崩盘境地