第三节风险投资基金 风险投资的含义与特点 ■风险投资( venture capita),也有人译为“风险 资本”或“创业投资”,起源于20世纪50年代的 美国,90年代中期以后随着美国新经济和网络经 济的崛起而进入了一个全盛的黄金时代。到目前 为止,国内外有关风险投资的定义数不胜数,但 表述虽然不同,其实质内涵却大同小异。总体上 讲,风险投资是指主要以股权形式投资于新兴的 迅速发展的、有巨大竞争潜力的企业并辅之于管 理参与,希望通过企业的高成长来获得高资本收 益的投资行为
第三节 风险投资基金 ◼ 一、风险投资的含义与特点 ◼ 风险投资（venture capital），也有人译为“风险 资本”或“创业投资”，起源于20世纪50年代的 美国，90年代中期以后随着美国新经济和网络经 济的崛起而进入了一个全盛的黄金时代。到目前 为止，国内外有关风险投资的定义数不胜数，但 表述虽然不同，其实质内涵却大同小异。总体上 讲，风险投资是指主要以股权形式投资于新兴的、 迅速发展的、有巨大竞争潜力的企业并辅之于管 理参与，希望通过企业的高成长来获得高资本收 益的投资行为
风险投资的含义与特点 相比于其他投资方式,风险投资有如下几个特点: (一)、风险投资的典型投资方式为股权投资 即风险投资公司以入股的方式进入被投资企业, 因此风险投资公司与被投资公司之间的关系为股 东与企业的关系,而不是债权债务关系。 (二)、风险投资的对象主要为具有高成长性的 中小型高科技企业或项目。这些高科技企业虽然 没有足够的资金投入,但拥有市场前景广阔的创 新产品或服务,该产品或服务有潜在的市场竞争 优势
一、风险投资的含义与特点 相比于其他投资方式，风险投资有如下几个特点： ◼ （一）、风险投资的典型投资方式为股权投资。 即风险投资公司以入股的方式进入被投资企业， 因此风险投资公司与被投资公司之间的关系为股 东与企业的关系，而不是债权债务关系。 ◼ （二）、风险投资的对象主要为具有高成长性的 中小型高科技企业或项目。这些高科技企业虽然 没有足够的资金投入，但拥有市场前景广阔的创 新产品或服务，该产品或服务有潜在的市场竞争 优势
风险投资的含义与特点 (三)、高风险和高潜在收益。一方面由于被投资 企业在技术和市场上都具有很大的不确定性,所以 投资失败的概率很高;另一方面又因为被投资企业 或项目具有极高的成长性,如果企业发展顺利,风 险投资将获得极高的投资回报。这种高回报与高风 险是相对应的。风险投资对高潜在收益的追求不在 于每一单个项目的高收益,而是注重所有项目投资 组合的总体风险最小和总体收益最大,即虽然只有 少数项目能获得成功,但由于少数项目具有极高的 收益率,收益往往数十倍、百倍于投资,因此足以 弥补失败项目所蒙受的风险损失
一、风险投资的含义与特点 ◼ （三）、高风险和高潜在收益。一方面由于被投资 企业在技术和市场上都具有很大的不确定性，所以 投资失败的概率很高；另一方面又因为被投资企业 或项目具有极高的成长性，如果企业发展顺利，风 险投资将获得极高的投资回报。这种高回报与高风 险是相对应的。风险投资对高潜在收益的追求不在 于每一单个项目的高收益，而是注重所有项目投资 组合的总体风险最小和总体收益最大，即虽然只有 少数项目能获得成功，但由于少数项目具有极高的 收益率，收益往往数十倍、百倍于投资，因此足以 弥补失败项目所蒙受的风险损失
风险投资的含义与特点 ■(四)、风险投资不期望通过分红来获得 回报,而是通过被投资企业上市或被收购 兼并来实现增值退出。 (五)、风险投资对企业不仅投入资金, 而且投入管理,给企业带来现代管理制度 的同时也监控投资风险
一、风险投资的含义与特点 ◼ （四）、风险投资不期望通过分红来获得 回报，而是通过被投资企业上市或被收购、 兼并来实现增值退出。 ◼ （五）、风险投资对企业不仅投入资金， 而且投入管理，给企业带来现代管理制度 的同时也监控投资风险
二、风险投资的一般操作流程 (一)、筹集风险资本。风险资本的筹集就是资本汇集到 风险投资机构的过程。风险投资机构在美国的主要形式是 有限合伙公司,合伙人分为两类:一类是一般合伙人,他 们是风险投资机构实际的管理者和经营者,他们一般都是 知名的投资专家或各类技术人才,但他们的出资额很小, 大约在1%左右;另一类是有限合伙人,他们大都是机构 投资者,是主要的出资者,他们不负责机构的日常管理和 经营 (二)、选择风险企业进行投资。这个阶段又可以分成三 个步骤:第一步是选择投资项目,确定目标;第二步是构 造投资,确定投资的金额、投资进程的时间安排和对风险 企业的制度安排;第三步是监督管理投资和再续投资
二、风险投资的一般操作流程 ◼ （一）、筹集风险资本。风险资本的筹集就是资本汇集到 风险投资机构的过程。风险投资机构在美国的主要形式是 有限合伙公司，合伙人分为两类：一类是一般合伙人，他 们是风险投资机构实际的管理者和经营者，他们一般都是 知名的投资专家或各类技术人才，但他们的出资额很小， 大约在1%左右；另一类是有限合伙人，他们大都是机构 投资者，是主要的出资者，他们不负责机构的日常管理和 经营。 ◼ （二）、选择风险企业进行投资。这个阶段又可以分成三 个步骤：第一步是选择投资项目，确定目标；第二步是构 造投资，确定投资的金额、投资进程的时间安排和对风险 企业的制度安排；第三步是监督管理投资和再续投资