公司股利政策的含义 公司都应制定使股东财富最大化的股利政策 如果公司没有足够多的有利可图的投资机会 ,就应把多余的资金分配给股东,且如果需 要,企业每期支付出去的股利的绝对金额应 保持稳定 如果企业支付的股利超过了企业在满足可接 受投资机会的资金需求之后的剩余盈余,那 么就表明市场上存在投资者的股利净偏好. 18-11
18-11 公司股利政策的含义 公司都应制定使股东财富最大化的股利政策 如果公司没有足够多的有利可图的投资机会 ，就应把多余的资金分配给股东，且如果需 要，企业每期支付出去的股利的绝对金额应 保持稳定. 如果企业支付的股利超过了企业在满足可接 受投资机会的资金需求之后的剩余盈余，那 么就表明市场上存在投资者的股利净偏好
公司股利政策的含义 机构限制与信号作用表明发放适量股利比 不发放股利将产生积极的影响 因为税收和筹资成本,发放大大超过剩余 股利政策数量的股利也不会有助于股票价 格的上涨 18-12
18-12 公司股利政策的含义 机构限制与信号作用表明发放适量股利比 不发放股利将产生积极的影响. 因为税收和筹资成本，发放大大超过剩余 股利政策数量的股利也不会有助于股票价 格的上涨
影响般利政策的因素 法律规定 0资本侵蚀条款-许多州都禁止企业支付侵蚀资本的股利(资 本即为普通股的面值总额或普通股面值总额加资本公积金) 无偿债能力条款-有些州禁止缺乏偿债能力的企业支付现金 股利,无偿债能力是指在法律意义上企业的负债总额超过了 “公平估价”的资产的价值当企业现金有限时,企业就被禁 止为偏袒股东而损害债权人的利益. 口过量保留盈余条款-禁止保留下来的盈余大大超过企业现在 及未来投资的需要。这条法规的目的在于阻止企业为避税而 留存盈余 18-13
18-13 影响股利政策的因素 资本侵蚀条款 -- 许多州都禁止企业支付侵蚀资本的股利 (资 本即为普通股的面值总额或普通股面值总额加资本公积金). 无偿债能力条款 -- 有些州禁止缺乏偿债能力的企业支付现金 股利 ，无偿债能力是指在法律意义上企业的负债总额超过了 “公平估价”的资产的价值.当企业现金有限时，企业就被禁 止为偏袒股东而损害债权人的利益. 过量保留盈余条款 -- 禁止保留下来的盈余大大超过企业现在 及未来投资的需要。这条法规的目的在于阻止企业为避税而 留存盈余. 法律规定
影响般利政策的因素 其他因素 企业的资金需求 流动性 举债能力 债务合同的限制 控制权 18-14
18-14 影响股利政策的因素 企业的资金需求 流动性 举债能力 债务合同的限制 控制权 其他因素