3附息债券的到期收益率 8例3:一张面值为1000元的附息债券,期限10年,息票率 为10%。 Pv=100/(1+1)+100(1+i)2+100/(1+i)3+.+100/(1+i)o +1000/(1+1)=1000 10
3.附息债券的到期收益率 例3：一张面值为1000元的附息债券，期限10年，息票率 为10%。 Pv=100/(1+i)+100/(1+i)²+100/(1+i)³+…+100/(1+i)10 +1000/(1+i)10=1000 i = 10%
4贴现债券的到期收益率 回4:一张贴现债券面值1000元,期限1年,债券购买者以900 元的价格购入该债券,1年后,债券持有人获得面值偿付。 900=1000/(1+1) 1000-900)/900=11.1
4.贴现债券的到期收益率 例4：一张贴现债券面值1000元，期限1年，债券购买者以900 元的价格购入该债券，1年后，债券持有人获得面值偿付。 900=1000/（1+ i） i = （1000-900）/900 = 11.1%
(三)名义利率与实际利率 真实利率有两层含义:根据价格水平的实际变化进 行调整的利率称为事后真实利率;而根据价格水平的 预期变化进行调整的利率称为事前真实利率 名义报酬率与实际报酬率之间的区别在于:没有扣 除通货膨胀因素的报酬率是名义报酬率;而从名义报 酬率中扣除了通货膨胀因素后的报酬率是实际报酬率 公式: r u 通货膨胀(预期)高的条件下,发行债券或借款的融资动因强
（三）名义利率与实际利率 真实利率有两层含义：根据价格水平的实际变化进 行调整的利率称为事后真实利率；而根据价格水平的 预期变化进行调整的利率称为事前真实利率。 名义报酬率与实际报酬率之间的区别在于：没有扣 除通货膨胀因素的报酬率是名义报酬率；而从名义报 酬率中扣除了通货膨胀因素后的报酬率是实际报酬率 公式： i = r + u´ 通货膨胀(预期)高的条件下, 发行债券或借款的融资动因强
(四)即期利率与远期利率 1.即期利率 相当于无息债券的到期收益率。 是市场均衡收益 2.远期利率 份远期合约(利率条件在现在已经确定) 是将来的即期利率
（四）即期利率与远期利率 1.即期利率 • 相当于无息债券的到期收益率。 • 是市场均衡收益。 2. 远期利率 • 一份远期合约(利率条件在现在已经确定) • 是将来的即期利率
远期利率是怎么决定的? 1年期即期利率为10%,2年期即期利率为 10.5%,那么,这里隐含了从第一年末到第二年 末的远期利率约为11% 即:(1+10%)1+11%)=(1+10.5%)2
远期利率是怎么决定的? 1年期即期利率为10%, 2年期即期利率为 10.5%, 那么, 这里隐含了从第一年末到第二年 末的远期利率约为11%。 即: (1+10%)(1+11%)=(1+10.5%)²