债券的价值分析 杜惠芬副教授 中央财经大学金融学院
债券的价值分析 杜惠芬 副教授 中央财经大学金融学院
利率形成机制 利率是经济领域最重要的经济变量 ·对于个人而言,利率水平的变动影响人们的消费 意愿和投资选择 对企业而言,利率水平的变动会影响其融资成本 和投资的机会成本,从而对企业的投资决策产生 影响 对宏观国民经济而言,利率水平的高低是衡量经 济景气程度、信用状况和政府政策取向的重要指
一、利率形成机制 利率是经济领域最重要的经济变量。 • 对于个人而言，利率水平的变动影响人们的消费 意愿和投资选择。 • 对企业而言，利率水平的变动会影响其融资成本 和投资的机会成本，从而对企业的投资决策产生 影响。 • 对宏观国民经济而言，利率水平的高低是衡量经 济景气程度、信用状况和政府政策取向的重要指 标
(一)信用工具的类型 四种类型 1.普通贷款(一次性还本附息债券) 2.固定分期支付贷款 3.附息债券3附息债券 4.贴现债券
（一）信用工具的类型 四种类型 : 1.普通贷款(一次性还本附息债券) 2.固定分期支付贷款 3.附息债券 3.附息债券 4.贴现债券
1.普通贷款(一次性还本附息债券) 工商信贷通常采用这种方式 如:某个企业以10%的年利率从银行贷款100万,期限1年 那么,1年期满后,该企业必须偿还100元本金,并支付10 元利息 Fv=Pv(1+i) 或:Fv=P×i×n+M
1.普通贷款(一次性还本附息债券) 工商信贷通常采用这种方式。 例如:某个企业以10%的年利率从银行贷款100万，期限1年。 那么，1年期满后，该企业必须偿还100元本金，并支付10 元利息。 Fv=Pv（1+i）n 或：Fv=Pv×i×n+M
2.固定分期支付贷款 消费信贷和抵押贷款通常采用这种方式 例如:某人以固定分期支付贷款方式借款1000元,期限25 年,年利率12%。那么,在未来25年内,该借款人每年支 付银行127元,直到期满。 (1)计算1元的期值 1元的期值系数×1000元=17000元 (2)计算年金 17000/1元年金的终值系数=17000/13.33 127元
2. 固定分期支付贷款 消费信贷和抵押贷款通常采用这种方式。 例如:某人以固定分期支付贷款方式借款1000元，期限25 年，年利率12%。那么，在未来25年内，该借款人每年支 付银行127元，直到期满。 (1).计算1元的期值 =1元的期值系数×1000元=17000元 (2).计算年金 =17000/1元年金的终值系数=17000/133.33 =127元