组合分解技术 指数化外汇期权票据( ICONs, index currency option notes):1985 年银行家信托公司开发 ICONs,在债券到期日持有者收到的金额 随某一外汇汇率的变化而变化。规定了两种外汇汇率X1和X2,且 Ⅹ1>X2。若到期日外汇汇率高于Ⅹ1,持有者收到全部面值。若到 期日外汇汇率低于Ⅹ2,持有者收入为零。若汇率在X1和Ⅹ2之间, 持有者收到全部面值的一部分。 n范围远期合约( range forward contracts or flexible forwards):若90 天的远期价格为每英镑$1.6056。例设选取的区间是从每英镑 15700到$1.6400。在到期日,如果即期汇率低于每英镑 $1.5700,所设计的范围远期合约将确保公司按每英镑$1.5700价 格支付;如果即期汇率在$15700和$1.6400之间,公司按当时的 即期汇率支付;如果即期汇率高于$1.6400,公司按$1.6400支付
组合分解技术 ◼ 指数化外汇期权票据(ICONs, index currency option notes): 1985 年银行家信托公司开发ICONs，在债券到期日持有者收到的金额 随某一外汇汇率的变化而变化。规定了两种外汇汇率X1和X2，且 X1>X2。若到期日外汇汇率高于X1 ，持有者收到全部面值。若到 期日外汇汇率低于X2 ，持有者收入为零。若汇率在X1和X2之间， 持有者收到全部面值的一部分。 ◼ 范围远期合约(range forward contracts or flexible forwards):若90 天的远期价格为每英镑$1.6056。例设选取的区间是从每英镑 $1.5700到$1.6400。在到期日，如果即期汇率低于每英镑 $1.5700 ，所设计的范围远期合约将确保公司按每英镑$1.5700价 格支付；如果即期汇率在$1.5700和$1.6400之间，公司按当时的 即期汇率支付；如果即期汇率高于$1.6400 ，公司按$1.6400支付
指数化外汇期权票据 Call long mN(S-845)x00 84.5 1000 r￥/$ 84.5 169 mn(169-S7) 1000 84.5 Call short
指数化外汇期权票据 84.5 169 1000 0 ￥/$ Call long Call short ,0] 84.5 1000 max[( ST −84.5) ,0] 84.5 1000 min[( 169 − ST ) T S
范围远期合约 美国公司需要英镑,即以美元买入英镑 成本 Call long 多头以1.64$/的 1.64 价格购买英镑 1.57 按市场汇率 购买英镑 put short 7/$/ 多头以1.57/E1.57164 的价格出售英镑
范围远期合约 T S 成本 1.57 1.64 1.57 1.64 put short Call long $/£ 美国公司需要英镑，即以美元买入英镑 多头以1.57 $/£ 的价格出售英镑 多头以1.64 $/£的 价格购买英镑 按市场汇率 购买英镑
范围远期合约 损益 多头以1.64$/￡的 价格购买英镑 Call long 1.57 ST$/f 1.64 put short 多头以1.57$/￡ 的价格出售英镑
范围远期合约 T S 损益 1.57 1.64 put short Call long $/£ 多头以1.57 $/£ 的价格出售英镑 多头以1.64 $/£的 价格购买英镑
交易者类型 套期保值者( hedger):目的在于减少已经面临的风险 投机者( speculator):持有某个头寸,承担风险以获得 高收益。 套利者( arbitrageurs):瞬态进入两个或多个市场的交 易,以锁定一个无风险的收益
交易者类型 ◼ 套期保值者(hedger)：目的在于减少已经面临的风险。 ◼ 投机者(speculator)：持有某个头寸，承担风险以获得 高收益。 ◼ 套利者(arbitrageurs)：瞬态进入两个或多个市场的交 易，以锁定一个无风险的收益