22市场证券组合 市场证券组合是由所有风险证券组成的 证券组合。在这个证券组合中,投资在 每种证券上的比例等于它的相对市场价 值。每一种证券的相对市场价值等于这 种证券的总市场价值除以所有证券的总 市场价值。 第i种风险证券的市场价值 所有风险证券的市场价值 PN
◼ 市场证券组合是由所有风险证券组成的 证券组合。在这个证券组合中，投资在 每种证券上的比例等于它的相对市场价 值。每一种证券的相对市场价值等于这 种证券的总市场价值除以所有证券的总 市场价值。 2.2 市场证券组合 所有风险证券的市场价值 第i种风险证券的市场价值 vi = = i i i i i P N P N
在CAPM理论中,之所以市场证券组合起 着中心的作用,是因为,当证券市场达 到均衡时,市场证券组合即为切点证券 组合,从而,每个人的有效集都是一样 的:由通过无风险证券和市场证券组合 的射线构成
◼ 在CAPM理论中，之所以市场证券组合起 着中心的作用，是因为，当证券市场达 到均衡时，市场证券组合即为切点证券 组合，从而，每个人的有效集都是一样 的：由通过无风险证券和市场证券组合 的射线构成
2.3证券市场均衡 ■市场均衡 货币市场均衡:借、贷量相等,从而,所有 个体的初始财富的和等于所有风险证券的 市场总价值。 ■资本市场均衡:每种证券的供给等于需求
2.3 证券市场均衡 ◼ 市场均衡 ◼ 货币市场均衡：借、贷量相等，从而，所有 个体的初始财富的 和等于所有风险证券的 市场总价值。 ◼ 资本市场均衡：每种证券的供给等于需求
均衡的定义 定义:一个风险资产回报率向量产=G,…,F 和无风险利率r(相应地,风险资产价格 向量p=( 和无风险债券价 卩格)称为均衡回报率(相应地,均衡 价格),如果它们使得对资金的借贷量相等 且对所有风险资产的供给等于需求
( ) T N r r, ,r = 1 ( ) T p p pN , , = 1 f r f p ◼ 均衡的定义 ◼ 定义：一个风险资产回报率向量 和无风险利率 （相应地，风险资产价格 向量 和无风险债券价 格 ）称为均衡回报率（相应地，均衡 价格），如果它们使得对资金的借贷量相等 且对所有风险资产的供给等于需求
■在均衡时,每种证券在市场证券组合中 的权等于在切点证券组合中的权
◼ 在均衡时，每种证券在市场证券组合中 的权等于在切点证券组合中的权