Although the capm does not fully withstand empirical tests, it is widely used because its accuracy suffices for many important applications a If it is wrong this means that we can do better" than the market portfolio(assuming that expected return and standard deviation are what matter for us) The intuition behind the capm will be the basis for the more advanced asset pricing models that we will look at
◼ Although the CAPM does not fully withstand empirical tests, it is widely used because its accuracy suffices for many important applications. ◼ If it is wrong, this means that we can “do better" than the market portfolio (assuming that expected return and standard deviation are what matter for us). ◼ The intuition behind the CAPM will be the basis for the more advanced asset pricing models that we will look at
1CAPM的基本假设 CAPM模型是建立在一系列假设基础之上的。设定 假设的原因在于:由于实际的经济环境过于复杂, 以至我们无法描述所有影响该环境的因素,而只能 集中于最重要的因素,而这又只能通过对经济环境 作出的一系列假设来达到 放宽假设
◼ 1 CAPM的基本假设 ◼ CAPM模型是建立在一系列假设基础之上的。设定 假设的原因在于：由于实际的经济环境过于复杂， 以至我们无法描述所有影响该环境的因素，而只能 集中于最重要的因素，而这又只能通过对经济环境 作出的一系列假设来达到。 ◼ 放宽假设
■假设1:在一期时间模型里,投资者以期望回报率 和标准差作为评价证券组合好坏的标准,所有投资 者都是价格接受者。 假设2:所有的投资者都是非满足的 假设3:所有的投资者都是风险厌恶者。 假设4:每种证券都是无限可分的,即,投资者可 以购买到他想要的一份证券的任何一部分 假设5:无税收和交易成本 假设6:投资者可以以无风险利率无限制的借和贷
◼ 假设1：在一期时间模型里，投资者以期望回报率 和标准差作为评价证券组合好坏的标准，所有投资 者都是价格接受者。 ◼ 假设2：所有的投资者都是非满足的。 ◼ 假设3：所有的投资者都是风险厌恶者。 ◼ 假设4：每种证券都是无限可分的，即，投资者可 以购买到他想要的一份证券的任何一部分。 ◼ 假设5：无税收和交易成本。 ◼ 假设6：投资者可以以无风险利率无限制的借和贷
假设7:所有投资者的投资周期相同。 ■假设8:对于所有投资者而言,无风险利率是相 同的。 假设9:对于所有投资者而言,信息可以无偿自 由地获得。 ■假设10:投资者有相同的预期,即,他们对证 券回报率的期望、方差、以及相互之间的协方差 的判断是一致的
◼ 假设7：所有投资者的投资周期相同。 ◼ 假设8：对于所有投资者而言，无风险利率是相 同的。 ◼ 假设9：对于所有投资者而言，信息可以无偿自 由地获得。 ◼ 假设10：投资者有相同的预期，即，他们对证 券回报率的期望、方差、以及相互之间的协方差 的判断是一致的
■完善市场
◼ 完善市场