1.2 Bond attributes 在债券定价过程中,债券的六个重要的 属性: length of time until maturity coupon rate call provisions a tax status marketability likelihood of default
1.2 Bond attributes ◼ 在债券定价过程中，债券的六个重要的 属性： ◼ length of time until maturity ◼ coupon rate ◼ call provisions ◼ tax status ◼ marketability ◼ likelihood of default
在任何时间,这些性质不同的债券的市场价格 结构,以到期收益来描述。整个结构也称为收 益结构( yield structure)。 n期限结构( different maturities):不同到期日 n风险结构( different default risk):不同违约风 yield spread:两种债券之间的收益差 被考虑债券和具有相同的到期日和息率的无违约风 险债券 ■定价是一个相对的概念
◼ 在任何时间，这些性质不同的债券的市场价格 结构，以到期收益来描述。整个结构也称为收 益结构(yield structure)。 ◼ 期限结构(different maturities)：不同到期日 ◼ 风险结构(different default risk)：不同违约风 险 ◼ yield spread：两种债券之间的收益差。 ◼ 被考虑债券和具有相同的到期日和息率的无违约风 险债券 ◼ 定价是一个相对的概念
Coupon rate and length of time until maturity 这两个性质决定了发行者承诺支付给持有者 的现金流的时间和规模 ■由这两个属性可以决定债券的到期收益率, 再与基准的收益率作比较。通常以国库券的 到期收益作为基准
◼ Coupon rate and length of time until maturity ◼ 这两个性质决定了发行者承诺支付给持有者 的现金流的时间和规模。 ◼ 由这两个属性可以决定债券的到期收益率， 再与基准的收益率作比较。通常以国库券的 到期收益作为基准
例子:前面例子里的债券与下面的国库券比 较:面值1000元,息率5%,价格910.61元。 到期收益为85%, yield spread为152个基 点
◼ 例子：前面例子里的债券与下面的国库券比 较：面值1000元，息率5%，价格910.61元。 到期收益为8.5%，yield spread 为152个基 点
Call and put provisions call price call premium 当收益率剧烈下降后,债券的发行者回购已 经发行的债券具有财务上的优势,因为发行 者能够用收益更低的债券来代替
◼ Call and put provisions ◼ call price ◼ call premium ◼ 当收益率剧烈下降后，债券的发行者回购已 经发行的债券具有财务上的优势，因为发行 者能够用收益更低的债券来代替