余管理 ◆股利政策 ◆激励策略 ◆企业价值增值 2021/225
2021/2/25 1 盈余管理 ◆股利政策 ◆激励策略 ◆企业价值增值
概述 ◆股利的不同种类 现金股 财产股利 股票股利 股票股利与股票分割 不同股利种类对资产负债表的影响 2021/225
2021/2/25 2 概述 ◆股利的不同种类 – 现金股利 – 财产股利 – 股票股利 – 股票股利与股票分割 – 不同股利种类对资产负债表的影响
发放股利的程序(课本P400) ◆A、股利宣布日 B、除息日 ◆C、登记日 ◆D、支付目 15/1 28/1 30/1 16/2 B 2021/225
2021/2/25 3 发放股利的程序(课本P400) ◆ A、股利宣布日 ◆ B、除息日 ◆ C、登记日 ◆ D、支付日 15/1 A 28/1 B 30/1 C 16/2 D
股利无关论—一个案例 ◆时点乐队已经成功运营了10年,由于主要 成员创作理念的变化,计划在一年后解散。 现在乐队将马上收到10,000元,一年后 解散时还将收到10,000元,除此之外乐 队不会产生其他现金流动,乐队也没有其 他资产。 一计算乐队的公司价值 帮助财务经理考虑股利政策 2021/225
2021/2/25 4 股利无关论——一个案例 ◆时点乐队已经成功运营了10年，由于主要 成员创作理念的变化，计划在一年后解散。 现在乐队将马上收到10，000元，一年后 解散时还将收到10，000元，除此之外乐 队不会产生其他现金流动，乐队也没有其 他资产。 – 计算乐队的公司价值 – 帮助财务经理考虑股利政策
股利政策1:股利等于现金流量 ◆公司价值 Vo=DiVo+Div1/(1+rs) 假设rs=10% 10,000+10,000/1.1=19,090.91 假设共发行股票1000股 每股价值=19,090/1000=1909 2021/225
2021/2/25 5 股利政策1:股利等于现金流量 ◆公司价值 – VO=Div0+Div1/(1+rs) – 假设rs =10% – 10,000+10,000/1.1=19,090.91 – 假设共发行股票1000股 – 每股价值=19,090/1000=19.09