畫x 直接融资中的信息不对称 ■解决办法: >用脚投票[ voting by feet]:退出 收购[ Merge& Acquisition]:撤换管理层 公司中本身也有自我约束机制:职业经 理人市场的竞争;独立董事 opyright by Dr Zhang Hua, 2003-2004
Copyright by Dr. Zhang Hua, 2003-2004 直接融资中的信息不对称 解决办法： ➢用脚投票[voting by feet]：退出 ➢收购[Merge & Acquisition]：撤换管理层 ➢公司中本身也有自我约束机制：职业经 理人市场的竞争；独立董事
畫x 间接融资中的信息不对称 ■以银行发放贷款为例 ■信贷风险的存在:利率与风险成正比 ■保险市场的例子:逆向选择。质量好的客户往 往不愿来保险;来保险的人往往是风险较大的 人,且倾向于隐瞒事实。 由于银行追求一定的稳健性,银行贷款会出现 来贷款的人隐瞒风险,使得银行风险增大。若 银行预期到这一点,会提高利率,又使某些需 要贷款的人贷不到款 opyright by Dr Zhang Hua, 2003-2004
Copyright by Dr. Zhang Hua, 2003-2004 间接融资中的信息不对称 以银行发放贷款为例 信贷风险的存在：利率与风险成正比 保险市场的例子：逆向选择。质量好的客户往 往不愿来保险；来保险的人往往是风险较大的 人，且倾向于隐瞒事实。 由于银行追求一定的稳健性，银行贷款会出现， 来贷款的人隐瞒风险，使得银行风险增大。若 银行预期到这一点，会提高利率，又使某些需 要贷款的人贷不到款
畫x 银行如何减弱信息不对称 ■银行中专业人员的专业知识 ■将放贷人员的收入同贷款企业的业绩挂 钩 ■审贷 opyright by Dr Zhang Hua, 2003-2004
Copyright by Dr. Zhang Hua, 2003-2004 银行如何减弱信息不对称 银行中专业人员的专业知识 将放贷人员的收入同贷款企业的业绩挂 钩 审贷
「「逅 小结:信息不对称的解决办法 ■信息的私人生产和销售; ■金融中介; ■贷款承诺; ■抵押和净值; ■外部监管 opyright by Dr Zhang Hua, 2003-2004
Copyright by Dr. Zhang Hua, 2003-2004 小结：信息不对称的解决办法 信息的私人生产和销售； 金融中介； 贷款承诺； 抵押和净值； 外部监管
「「逅 思考:直接融资和间接融资之间 能转化吗? ■间接融资转化为直接融资: ■资产证券化:解决银行流动性问题 opyright by Dr Zhang Hua, 2003-2004
Copyright by Dr. Zhang Hua, 2003-2004 思考：直接融资和间接融资之间 能转化吗？ 间接融资转化为直接融资： 资产证券化：解决银行流动性问题