上浒充通大￥ 船建学院 Shanghal Jiao Tong University 基准贴现率 >设定的基准贴现率高于投资资金来源利率的部 分，称为风险溢价(risk premium)。 >项目投资来源的多个渠道中，按每个渠道资金来 源比例计算可以得到加权平均资金成本（WACC- weighted average capital cost). >加权平均资金成本WACC可以作为MARR的低限
基准贴现率 ¾ 设定的基准贴现率高于投资资金来源利率的部 分，称为风险溢价（risk premium）。 ¾ 项目投资来源的多个渠道中，按每个渠道资金来 源比例计算可以得到加权平均资金成本（WACCweighted average capital cost）。 ¾ 加权平均资金成本WACC可以作为MARR的低限
上浒充通大￥ 船建学院 Shanghal Jiao Tong University 内部收益率RR(internal rate of return) >内部收益率是指方案寿命期内可以使净现金流量 的净现值为零的利率。 PWG),=2F,I+)=0 f=0 >或者说，内部收益率是使方案寿命期内现金流量 中的收益的折现值与费用的折现值相等的利率。 >为了从经济上解释，必须是-1<<0 >对于大多数实际问题来说：0<<0
内部收益率IRR（internal rate of return） ¾ 内部收益率是指方案寿命期内可以使净现金流量 的净现值为零的利率。 ¾ 或者说，内部收益率是使方案寿命期内现金流量 中的收益的折现值与费用的折现值相等的利率。 ¾ 为了从经济上解释，必须是 ¾ 对于大多数实际问题来说： 0 ( ) (1 ) 0 N t j j jt j t PW i F i − = ′ ′ = ∑ + =
上濟充通大学 船建学院 Shanghal Jiao Tong University 内部收益率的经济含义 >假定一个工厂用1000元购买一套设备，寿命为4 年，各年的现金流量如图所示。 400 370 240 220 1 2 3 4 1000
内部收益率的经济含义 ¾ 假定一个工厂用1000元购买一套设备，寿命为4 年，各年的现金流量如图所示
上浒充通大￥ 船建学院 Shanghal Jiao Tong University 内部收益率的经济含义 >内部收益率是项目整个计算期内占用资金的平均 的盈利能力。 200 小220 700 400 240 370 400 1000 1100 >或者可以理解为工程项目对占用资金的一种恢复 能力，其值越高，一般说来方案的投资盈利能力 越好
内部收益率的经济含义 ¾ 内部收益率是项目整个计算期内占用资金的平均 的盈利能力。 ¾ 或者可以理解为工程项目对占用资金的一种恢复 能力，其值越高，一般说来方案的投资盈利能力 越好
上濟充通大学 船建学院 Shanghal Jiao Tong University 内部收益率的计算方法 >通常采用反复试验的方法计算内部收益率。 >案例：求下列现金流量的内部收益率。 NPV12%)=+39 t年年末 现金流量 NPV15%)=-106 0 -1000 根据直线内插法， -800 内部收益率=12.8% 2 500 +39 3 500 15% 4 500 12% 5 1200 -106
内部收益率的计算方法 ¾ 通常采用反复试验的方法计算内部收益率。 ¾ 案例：求下列现金流量的内部收益率