姜波克 国际金融 4、寻找差距 ■市场的动作毫理性和逻辑,金融市场也是在不平衡的 状态中运转,市场参与者的看法与实际情况存在差距 。当这种差距可以忽略不计时,则无须考虑,当差距 变大,即须成为考虑因素,因为市场参与者的看法将 受到影响
上海交通大学管理学院沈思玮副教授 姜波克 国际金融 No. 6 4、寻找差距 ◼ 市场的动作毫理性和逻辑，金融市场也是在不平衡的 状态中运转，市场参与者的看法与实际情况存在差距 。当这种差距可以忽略不计时，则无须考虑，当差距 变大，即须成为考虑因素，因为市场参与者的看法将 受到影响
姜波克 国际金融 5、发现联系 ■任何预测未来的想法归根结底都是有偏见的和不全面 的,市场价格总是呈现为“错误”的走向。事实上, 预期反映的并不是纯粹的未来事态,而是已受到目前 预期影响的未来事态。索罗斯认为,市场参与者存在 偏见和现实事态的进程存在反作用联系,从而导致二 者之间必然缺乏一致性 No. 7
上海交通大学管理学院沈思玮副教授 姜波克 国际金融 No. 7 5、发现联系 ◼ 任何预测未来的想法归根结底都是有偏见的和不全面 的，市场价格总是呈现为“错误”的走向。事实上， 预期反映的并不是纯粹的未来事态，而是已受到目前 预期影响的未来事态。索罗斯认为，市场参与者存在 偏见和现实事态的进程存在反作用联系，从而导致二 者之间必然缺乏一致性
姜波克 国际金融 6、揭示偏见 ■投资者付出价格不仅仅是股票价值的被动反映,而且 更是创造股票价值的积极因素。但误解或偏差永远存 在于参与者的想法和实际情况之间,在偏差极大,想 法和现实各居一端,任何机制都无法协调二者的关系 ,而促使其愈远的势力大占上风,使局面极不稳定, 事态发展迅猛,以至参与者无暇应对。这种不稳定态 对索罗斯极为有利 No. 8
上海交通大学管理学院沈思玮副教授 姜波克 国际金融 No. 8 6、揭示偏见 ◼ 投资者付出价格不仅仅是股票价值的被动反映，而且 更是创造股票价值的积极因素。但误解或偏差永远存 在于参与者的想法和实际情况之间，在偏差极大，想 法和现实各居一端，任何机制都无法协调二者的关系 ，而促使其愈远的势力大占上风，使局面极不稳定， 事态发展迅猛，以至参与者无暇应对。这种不稳定态 对索罗斯极为有利
姜波克 际金融 7、投资于不稳定态 ■当感觉与现实差距太大,事态就会出现控制,出现金 融市场比较典型的“盛衰”现象。索罗斯认为,“盛 衰”给市场的发展提供了机遇,因为它使市场总是处 于流动和不定的状态。投资之道其实就是在不稳定态 上下注,搜寻超出预期的发展趋势,在超越预期的事 态上下注,在“盛衰”是否已经开始上下注
上海交通大学管理学院沈思玮副教授 姜波克 国际金融 No. 9 7、投资于不稳定态 ◼ 当感觉与现实差距太大，事态就会出现控制，出现金 融市场比较典型的“盛衰”现象。索罗斯认为，“盛 衰”给市场的发展提供了机遇，因为它使市场总是处 于流动和不定的状态。投资之道其实就是在不稳定态 上下注，搜寻超出预期的发展趋势，在超越预期的事 态上下注，在“盛衰”是否已经开始上下注