第二,逆向激励( Adverse Incentive),由于有 限责任的缘故,高利率会促使贷款人选择那些高 风险高收益的项目。 因此,对于银行来说,并不是利率越高越 好,而是有一个限度,越过这一限度之后,由于 贷款风险的上升,银行的预期收益反而减少。这 点可以用下图来表示。 2009-4-9中宏(16) 《中宏》讲义,张延著。版权所有
2009-4-9 中宏（16） 《中宏》讲义，张延著。版权所有 11 • 第二，逆向激励 第二，逆向激励(Adverse (Adverse lncentive lncentive)，由于有 限责任的缘故，高利率会促使贷款人选择那些高 限责任的缘故，高利率会促使贷款人选择那些高 风险高收益的项目。 风险高收益的项目。 • 因此，对于银行来说，并不是利率越高越 因此，对于银行来说，并不是利率越高越 好，而是有一个限度，越过这一限度之后，由于 好，而是有一个限度，越过这一限度之后，由于 贷款风险的上升，银行的预期收益反而减少。这 贷款风险的上升，银行的预期收益反而减少。这 一点可以用下图来表示。 一点可以用下图来表示
i预期收益率 0 R R 利率与银行预期收益率的关 2009-4-9中宏(16) 《中宏》讲义,张延著。版权所有
2009-4-9 中宏（16） 《中宏》讲义，张延著。版权所有 12 利率与银行预期收益率的关系 利率与银行预期收益率的关系 i* R* R i 预期收益率 0
在该图中,横轴R代表利率,纵轴代表 银行的预期收益。 银行将选择利率水平R*,虽然这一利 率往往不能使贷款需求等于供给,但它却是 使银行预期收益最大的利率。所以它实际上 是另一种意义上的均衡利率。 2009-4-9中宏(16) 《中宏》讲义,张延著。版权所有 13
2009-4-9 中宏（16） 《中宏》讲义，张延著。版权所有 13 • 在该图中，横轴 在该图中，横轴R代表利率，纵轴 代表利率，纵轴i代表 银行的预期收益。 银行的预期收益。 • 银行将选择利率水平 银行将选择利率水平R*，虽然这一利 率往往不能使贷款需求等于供给，但它却是 率往往不能使贷款需求等于供给，但它却是 使银行预期收益最大的利率。所以它实际上 使银行预期收益最大的利率。所以它实际上 是另一种意义上的均衡利率。 是另一种意义上的均衡利率
斯蒂格里茨和维斯认为,用这种理论 可以很好地解释为什么从历史上看,贷款 规模有很大的波动,而实际利率的变动却 相对要小得多。 2009-4-9中宏(16) 《中宏》讲义,张延著。版权所有
2009-4-9 中宏（16） 《中宏》讲义，张延著。版权所有 14 • 斯蒂格里茨和维斯认为，用这种理论 斯蒂格里茨和维斯认为，用这种理论 可以很好地解释为什么从历史上看，贷款 可以很好地解释为什么从历史上看，贷款 规模有很大的波动，而实际利率的变动却 规模有很大的波动，而实际利率的变动却 相对要小得多。 相对要小得多
2、货币供给对信货配给的影响 如果说信贷配给是信贷市场上的普遍 现象,那么货币量的大小究竟对银行的信 贷额度有何影响呢? 2009-4-9中宏(16) 《中宏》讲义,张延著。版权所有 15
2009-4-9 中宏（16） 《中宏》讲义，张延著。版权所有 15 • 2、货币供给对信贷配给的影响 、货币供给对信贷配给的影响 • 如果说信贷配给是信贷市场上的普遍 如果说信贷配给是信贷市场上的普遍 现象，那么货币量的大小究竟对银行的信 现象，那么货币量的大小究竟对银行的信 贷额度有何影响呢 贷额度有何影响呢?