1、信货配给的现象 在信贷市场上,一个普遍存在的现象是信贷配 给( Credit Rationing),也就是说,并非只要借款人 支付一个足够高的利率,便可以获得它所需要的贷 款,而是在一个特定的利率水平上,有些企业和个 人可以得到贷款,另一些企业和个人则即使愿意支 付更高的利率,银行也不愿给予贷款。 2009-4-9中宏(16) 《中宏》讲义,张延著。版权所有
2009-4-9 中宏（16） 《中宏》讲义，张延著。版权所有 6 • 1、信贷配给的现象 、信贷配给的现象 • 在信贷市场上，一个普遍存在的现象是信贷配 在信贷市场上，一个普遍存在的现象是信贷配 给(Credit Rationing) (Credit Rationing)，也就是说，并非只要借款人 支付一个足够高的利率，便可以获得它所需要的贷 支付一个足够高的利率，便可以获得它所需要的贷 款，而是在一个特定的利率水平上，有些企业和个 款，而是在一个特定的利率水平上，有些企业和个 人可以得到贷款，另一些企业和个人则即使愿意支 人可以得到贷款，另一些企业和个人则即使愿意支 付更高的利率，银行也不愿给予贷款。 付更高的利率，银行也不愿给予贷款
换言之,信贷市场上的利率并不是 个使信贷的供求相等的均衡利率,而是 个比均衡利率更低的利率。 2009-4-9中宏(16) 《中宏》讲义,张延著。版权所有
2009-4-9 中宏（16） 《中宏》讲义，张延著。版权所有 7 • 换言之，信贷市场上的利率并不是一 换言之，信贷市场上的利率并不是一 个使信贷的供求相等的均衡利率，而是一 个使信贷的供求相等的均衡利率，而是一 个比均衡利率更低的利率。 个比均衡利率更低的利率
斯蒂格里茨和维斯( Stiglitz& Weiss 1981)认为,信贷配给实际上是银行在信息 不对称的情况下采取的一种理性选择。 2009-4-9中宏(16) 《中宏》讲义,张延著。版权所有
2009-4-9 中宏（16） 《中宏》讲义，张延著。版权所有 8 • 斯蒂格里茨和维斯 斯蒂格里茨和维斯(Stiglitz Stiglitz & Weiss & Weiss l981)认为，信贷配给实际上是银行在信息 信贷配给实际上是银行在信息 不对称的情况下采取的一种理性选择。 不对称的情况下采取的一种理性选择
银行的收益不仅取决于利率,还取决 于贷款归还的可能性。由于在存在着信息 成本的情况下,银行既不可能在贷款之前 对借款人有充分的了解,也不可能在贷款 之后对借款人进行完全的监督 2009-4-9中宏(16) 《中宏》讲义,张延著。版权所有
2009-4-9 中宏（16） 《中宏》讲义，张延著。版权所有 9 • 银行的收益不仅取决于利率，还取决 银行的收益不仅取决于利率，还取决 于贷款归还的可能性。由于在存在着信息 于贷款归还的可能性。由于在存在着信息 成本的情况下，银行既不可能在贷款之前 成本的情况下，银行既不可能在贷款之前 对借款人有充分的了解，也不可能在贷款 对借款人有充分的了解，也不可能在贷款 之后对借款人进行完全的监督。 之后对借款人进行完全的监督
假定银行采取提高利率的方法,则可能产生 两个方面的消极影响: 第一,逆向选择( Adverse selection),利率提 高之后,那些愿意出高利率的人往往是高风险 的;他们之所以愿出高利率,本来就是因为他们 知道归还贷款的可能性比较小。 2009-4-9中宏(16) 《中宏》讲义,张延著。版权所有
2009-4-9 中宏（16） 《中宏》讲义，张延著。版权所有 10 • 假定银行采取提高利率的方法，则可能产生 假定银行采取提高利率的方法，则可能产生 两个方面的消极影响： 两个方面的消极影响： • 第一，逆向选择 第一，逆向选择(Adverse Selection) (Adverse Selection)，利率提 高之后，那些愿意出高利率的人往往是高风险 高之后，那些愿意出高利率的人往往是高风险 的；他们之所以愿出高利率，本来就是因为他们 的；他们之所以愿出高利率，本来就是因为他们 知道归还贷款的可能性比较小。 知道归还贷款的可能性比较小