(三)终结现金流量 经营现金流量 固定资产残值变 终结现 金流量 价收入以及出售 时的税赋损益 非经营现金流量 垫支营运资 本的收回 6
16 终结现 金流量 经营现金流量 非经营现金流量 固定资产残值变 价收入以及出售 时的税赋损益 垫支营运资 本的收回 （三） 终结现金流量
三、净现金流量的确定 也称现金净流量，是指在项目计算期内由每年现金 流入量与同年现金流出量之间的差额形成的序列指 标。 ·净现金流量有两个特征： 第一，无论在经营期内还是在建设期内都存在现金 净流量； 第二，项目各阶段上的净现金流量表现出不同的特 点，建设期内一般小于或等于0，经营期内多为正 值。 净现金流量=现金流入量现金流出量 NCFt=Clt-COt (t=0,1,2,..)
17 三、净现金流量的确定 ▪ 也称现金净流量，是指在项目计算期内由每年现金 流入量与同年现金流出量之间的差额形成的序列指 标。 ▪ 净现金流量有两个特征： 第一，无论在经营期内还是在建设期内都存在现金 净流量； 第二，项目各阶段上的净现金流量表现出不同的特 点，建设期内一般小于或等于0，经营期内多为正 值。 ▪ 净现金流量=现金流入量-现金流出量 NCFt = CIt – COt (t=0,1,2, …)
三、净现金流量的确定 ·建设期净现金流量的简化计算： ·建设期净现金流量=-原始投资额 ·或NCFt=-t (t=0,1,2,..S,s20) t一第t年原始投资额 s一建设期 ·经营期净现金流量的简化计算： 经营期某年该年，该年 该年 该年利 该年 净现金流量 净利润折旧 摊销额 息费用 回收额
18 三、净现金流量的确定 ▪ 建设期净现金流量的简化计算： ▪ 建设期净现金流量=-原始投资额 ▪ 或 NCFt = - It (t=0,1,2, …s,s≥0) ▪ It——第t年原始投资额 s——建设期 ▪ 经营期净现金流量的简化计算： ▪ = + + + + 经营期某年 净现金流量 该 年 净利润 该年 折旧 该 年 摊销额 该年利 息费用 该 年 回收额
三、净现金流量的确定 例题1：双龙公司有一投资项目需要固定资产投资 210万，开办费用20万，流动资金垫支30万。其中， 固定资产投资和开办费用在建设期初发生，开办费 用于投产后的前4年摊销完华。流动资金在经营期 初垫支，在项目结束时收回。建设期为1年，建设 期资本化利息10万。该项目的有效期为10年。按直 线法计提固定资产折旧，期满有残值20万。该项目 投产后，第1至第5年每年归还借款利息10万；投产 后前4年每年产生净利润40万；其后4年每年产生净 利润60万；第9年产生净利润50万；最后一年产生 净利润30万。试计算该项目的年净现金流量。 19
19 三、净现金流量的确定 ▪ 例题1：双龙公司有一投资项目需要固定资产投资 210万，开办费用20万，流动资金垫支30万。其中， 固定资产投资和开办费用在建设期初发生，开办费 用于投产后的前4年摊销完毕。流动资金在经营期 初垫支，在项目结束时收回。建设期为1年，建设 期资本化利息10万。该项目的有效期为10年。按直 线法计提固定资产折旧，期满有残值20万。该项目 投产后，第1至第5年每年归还借款利息10万；投产 后前4年每年产生净利润40万；其后4年每年产生净 利润60万；第9年产生净利润50万；最后一年产生 净利润30万。试计算该项目的年净现金流量
例题1： 建设期净现金流量： NCF0=.(210+20) =-230（万元) NCF1=-30(万元) ·经营期内净现金流量： 固定资产每年计提折旧= 210+10-20 开办费摊销=2014=5（万元） 10 =20(万元) NCF2NCF5=40+20+5+10=75( 万元) NCF6=60+20+10=90(万元) NCF7NCF9=60+20=80(万元) NCF10=50+20=70(万元) NCF11=30+20+30+20=100 (万元) 20
20 例题1： ▪ 建设期净现金流量： NCF0=-（210+20）=-230（万元） NCF1=-30 （万元） ▪ 经营期内净现金流量： ▪ 固定资产每年计提折旧= ▪ 开办费摊销=20/4=5 （万元） ▪ NCF2～ NCF5=40+20+5+10=75 （万元） NCF6=60+20+10=90 （万元） NCF7～ NCF9=60+20=80（万元） NCF10=50+20=70 （万元） NCF11=30+20+30+20=100 （万元） 20( ) 10 210 10 20 = 万元 + −