§8.2 收益法 企业价值评估的本质 是评估企业这样的资 产综合体的获利能力 收益法是首选,适用 于评估收益稳定的成 应用前提 熟全业 特殊情形 企业需具有一定的盈利水平 企业的未来收益可以预测 同未来收益相联系的风险也能够预测 业绩平平或出于盈亏边缘的企业。 2.具有高科技含量的成长型或新生公司。 3.收益不稳定或处于周期性行业中的企业 2021/2/21 Ch8企业价值评估实务 11
2021/2/21 Ch08 企业价值评估实务 11 一、收益法 § 8.2 应用前提 • 企业需具有一定的盈利水平； • 企业的未来收益可以预测； • 同未来收益相联系的风险也能够预测。 1. 业绩平平或出于盈亏边缘的企业。 2. 具有高科技含量的成长型或新生公司。 3. 收益不稳定或处于周期性行业中的企业。 企业价值评估的本质 是评估企业这样的资 产综合体的获利能力， 收益法是首选，适用 于评估收益稳定的成 熟企业。 特殊情形
§8.2 市场比较涛 被评估企业价值Ⅵ1 基本公式 =可比企业价值Vz 被评估企业相关可比指标X1 /可比企业相关可比指标X2 选择可比企业 选择可比指标 选择同行业的,生产同一产品的 市场地位相类似的企业; 资产结构和财务指标大致类似。} 直接反映企业获利能力的指标,如 企业利润、现金净流量等。 间接反映企业获利能力的指标,如 销售收入、证券的账面价值 2021/2/21 Ch8企业价值评估实务 12
2021/2/21 Ch08 企业价值评估实务 12 二、市场比较法 § 8.2 基本公式 被评估企业价值V1 = 可比企业价值V2 * 被评估企业相关可比指标X1 / 可比企业相关可比指标X2 • 选择同行业的，生产同一产品的 市场地位相类似的企业； • 资产结构和财务指标大致类似。 直接反映企业获利能力的指标，如 企业利润、现金净流量等。 间接反映企业获利能力的指标，如 销售收入、证券的账面价值。 选择可比企业 选择可比指标
§8.2 二、市场比较法 ☆炙样本、多参数的综貪方法 「例题]评估W公司的价值,从市场上找到三个相似的公司A、B、 C,得到各公司的市场价值与销售额的比率、与帐面价值的比率 以及与净现金流量的比率,结果如下表所示。已知W公司实际年 销售额为1亿元,账面价值6000万元,净现金流量500万元。 相似公司比率汇总表 A公司 B公司 C公司 平均 市价/销售额 1.2 1.0 0.8 1.0 市价/帐面价值 1.3 1.2 2.0 1.5 市价/净现金流 20 15 25 20 2021/2/21 Ch8企业价值评估实务 13
2021/2/21 Ch08 企业价值评估实务 13 二、市场比较法 § 8.2 ❖ 多样本、多参数的综合方法 [例题] 评估W公司的价值，从市场上找到三个相似的公司A、B、 C，得到各公司的市场价值与销售额的比率、与帐面价值的比率 以及与净现金流量的比率，结果如下表所示。已知W公司实际年 销售额为1亿元，账面价值6000万元，净现金流量500万元。 相似公司比率汇总表 A 公司 B 公司 C 公司 平 均 市价 / 销售额 1.2 1.0 市价 / 帐面价值 市价 / 净现金流 1.5 20 1.3 20 15 25 1.2 1.0 0.8 2.0
§8.2 成本法 也称资产基础法 在合理评估企业各 项资产价值和负债 的基础上确定企业 基本思路 前期工作 企业价值=所有有形资产+无形资产-负债 对企业的盈利能力以及相匹配的单项资产进行认定。 应该明确各单项资产的评估前提: —持续经营假设前提下各单项资产的评估,应该按贡献原则 评估其价值 —非持续经营假设前提下各单项资产的评估,应按变现原则 进行 2021/2/21 Ch8企业价值评估实务 14
2021/2/21 Ch08 企业价值评估实务 14 三、成本法 § 8.2 基本思路 企业价值 = 所有有形资产 + 无形资产 - 负债 • 对企业的盈利能力以及相匹配的单项资产进行认定。 • 应该明确各单项资产的评估前提： ——持续经营假设前提下各单项资产的评估，应该按贡献原则 评估其价值； ——非持续经营假设前提下各单项资产的评估，应按变现原则 进行。 也称资产基础法， 在合理评估企业各 项资产价值和负债 的基础上确定企业 价值。 前期工作
§8.2 应用成本法评估持 四、加和法 续经营企业的价值 的同时,运用收益 法进行验证。 基本思路 评估步骤 企业整体资产价值 单项可确指资产评估值 +商誉(或一经济性贬值) 1.确定纳入企业价值评估范围的资产 2.对界定后的各单项资产逐项评估并加总 3.对企业负债进行确认和计量并计算净资产价值: 4.采用收益法评估企业价值,从而确定企业的商誉 或经济性贬值 2021/2/21 Ch8企业价值评估实务 15
2021/2/21 Ch08 企业价值评估实务 15 四、加和法 § 8.2 基本思路 企业整体资产价值 = 单项可确指资产评估值 + 商誉（或 – 经济性贬值） 1. 确定纳入企业价值评估范围的资产； 2. 对界定后的各单项资产逐项评估并加总； 3. 对企业负债进行确认和计量并计算净资产价值； 4. 采用收益法评估企业价值，从而确定企业的商誉 或经济性贬值。 应用成本法评估持 续经营企业的价值 的同时，运用收益 法进行验证。 评估步骤