管理经济学 11 资本预算过程(3) 评价投资方案 为了使企业价值最大化,评价的方法因该满足: 1.将所有相关的现金流量都考虑进去 2.用企业的杋会资本成本对现金流量进行折现 3.从一组相互排斥的方案中选出一个能使企业 价值最大的方案 4.在要考虑的许多方案中,每一个方案都能独 立地做出评价。 2000年8月 黎文
黎文 管理经济学 11 2000年8月 资本预算过程（3） • 评价投资方案 为了使企业价值最大化，评价的方法因该满足： 1. 将所有相关的现金流量都考虑进去。 2. 用企业的机会资本成本对现金流量进行折现。 3. 从一组相互排斥的方案中选出一个能使企业 价值最大的方案。 4. 在要考虑的许多方案中，每一个方案都能独 立地做出评价
管理经济学 资本预算过程(4) 投资回收期法: 是指使净现金流量(未经折现的)的 总数等于投资方案期初成本所需的年数 其决策规则是:选择投资回收期最短 的方案 缺陷:不考虑所有的现金流量,也不 把它们折成现值。 2000年8月 黎文
黎文 管理经济学 12 2000年8月 资本预算过程（4） 投资回收期法： 是指使净现金流量（未经折现的）的 总数等于投资方案期初成本所需的年数。 其决策规则是：选择投资回收期最短 的方案 。 缺陷：不考虑所有的现金流量，也不 把它们折成现值
管理经济学 资本预算过程(5) 内部收益率 是指现金流量的现值等于期初投资成 本的贴现率 决策规则:如果内部收益率大于资本 成本,投资方案就被采用 2000年8月 黎文
黎文 管理经济学 13 2000年8月 资本预算过程（5） 内部收益率： 是指现金流量的现值等于期初投资成 本的贴现率。 决策规则：如果内部收益率大于资本 成本，投资方案就被采用
管理经济学 资本预算过程(6) 净现值法: 就是将所有净现金流量的现值(以企 业的资本成本作为贴现率进行折现)减 去期初的投资成本 决策规则:净现值大于零,就采用该 投资方案 2000年8月 黎文
黎文 管理经济学 14 2000年8月 资本预算过程（6） 净现值法： 就是将所有净现金流量的现值（以企 业的资本成本作为贴现率进行折现）减 去期初的投资成本。 决策规则：净现值大于零，就采用该 投资方案