和其他一些公司一一通常报告公司和行业的这些比率。 图表13-10 Rubbermaid公司的合并财务概述(除每股金额外,单位:千) 年度止于12月31日 9X8 19X7 19X6 19X5 经营成果 净收益 $211413$164095S162650 143520 普通股每股收益 $ $l.02 0.90 占销售总额的百分比…… 9.1% 平均股东权益收益率…… 17.5% 财务状况 流动资产 699650S663999 流动负债 $259314$223246 245500 235300 营运资本 570430 $476404S418499 367397 流动比率 3.20 3.13 2.70 2.56 决策规则专栏总结了被广泛使用的财务比率,我们都将在本章中进行讨论。这些比率可 以作如下分类 1.分析公司短期偿债能力的比率 2.分析公司存货变现和收回应收账款的能力的比率 3.分析公司长期偿债能力的比率 4.分析公司盈利能力的比率 5.分析公司股票投资的比率 在以投资为目的的财务报表分析中,计算机有多大帮助呢?测算你完成一项本章介绍的 财务比率问题所需的时间。再乘以你打算根据这项比率进行比较的公司个数,比方说100。 现在你可以考虑一下再根据另外4到5个比率对这100家公司进行排序的工作量了。 在线财务数据库,例如 Lexis/nexis和道琼斯新闻检索服务( Dow Jones News retrieval Service),按季度提供成千上万家上市公司的财务数据,最早提供十年前的数据。假设你想 比较各公司最近的收益情况。你可以让计算机根据市盈率、股东权益收益率和总资产对数千 家公司进行比较。根据这些比率,计算机可以向你提供表现最好的20家(或者任意数目) 公司的名称。你也可以选择让计算机将财务报表数据下载到你自己的电子数据表格,然后自 己计算这些比率 决案舰则 在财务报表分析中使用财务比率 比率 计算 提供的信息 测算公司的短期偿债能力 1流动比率 流动资产 测算用流动资产偿付流动负 债的能力 流动负债 2酸性测试(速动)现金十短期投资+短期应收款项净额说明在流动负债马上到期的 比率 流动负债 情况下的偿付能力
和其他一些公司——通常报告公司和行业的这些比率。 图表 13-10 Rubbermaid 公司的合并财务概述（除每股金额外，单位：千） 年度止于 12 月 31 日 19X8 19X7 19X6 19X5 经营成果 净收益………………………… $211413 $164095 $162650 $143520 普通股每股收益……………… $1.32 $1.02 $1.02 $0.90 占销售总额的百分比………… 10.8% 9.1% 9.8% 9.4% 平均股东权益收益率………… 20.0% 17.5% 19.7% 20.2% 财务状况 流动资产……………………… $829744 $699650 $663999 $602697 流动负债……………………… $259314 $223246 $245500 $235300 营运资本……………………… $570430 $476404 $418499 $367397 流动比率……………………… 3.20 3.13 2.70 2.56 决策规则专栏总结了被广泛使用的财务比率，我们都将在本章中进行讨论。这些比率可 以作如下分类： 1. 分析公司短期偿债能力的比率 2. 分析公司存货变现和收回应收账款的能力的比率 3. 分析公司长期偿债能力的比率 4. 分析公司盈利能力的比率 5. 分析公司股票投资的比率 在以投资为目的的财务报表分析中，计算机有多大帮助呢？测算你完成一项本章介绍的 财务比率问题所需的时间。再乘以你打算根据这项比率进行比较的公司个数，比方说 100。 现在你可以考虑一下再根据另外 4 到 5 个比率对这 100 家公司进行排序的工作量了。 在线财务数据库，例如 Lexis/Nexis 和道·琼斯新闻检索服务（Dow Jones News Retrieval Service），按季度提供成千上万家上市公司的财务数据，最早提供十年前的数据。假设你想 比较各公司最近的收益情况。你可以让计算机根据市盈率、股东权益收益率和总资产对数千 家公司进行比较。根据这些比率，计算机可以向你提供表现最好的 20 家（或者任意数目） 公司的名称。你也可以选择让计算机将财务报表数据下载到你自己的电子数据表格，然后自 己计算这些比率。 决策规则 在财务报表分析中使用财务比率 比率 计算 提供的信息 测算公司的短期偿债能力 1 流动比率 流动资产 流动负债 测算用流动资产偿付流动负 债的能力 2 酸性测试（速动） 比率 现金＋短期投资＋短期应收款项净额 流动负债 说明在流动负债马上到期的 情况下的偿付能力
测算公司变现存货和收回应收账款的能力 3存货周转率 已售商品成本 说明存货的可销售性——1 存货平均余额 年内公司已售产品成本是存 货平均余额的倍数 4应收账款周转率 测算从赊销客户处收回现金 赊销净额 应收账款平均余额 的能力 5应收账款的回收天 说明应收账款平均余额包含 数 应收账款平均余额 多少天的销售额一一收回应 天的销售额 收账款平均余额所花费的天 测算公司的长期偿债能力 6负债比率 负债总额 说明资产中用负债融资的百 分比 资产总额 7已获利息倍数 经营收益 测算经营收益能偿付利息的 倍数 利息费用 测算公司的盈利能力 8销售利润率 净收益 说明每销售1美元可赚得的 争收益 销售净额 9总资产报酬率 净收益十利息费用 测算公司使用其资产的盈利 能力 总资产的平均余额 10普通股权益报酬率 净收益一优先股股利 测算普通股股东投资能赚得 多少收益 普通股权益平均余额 11普通股每股收益 净收益一优先股股利 给出公司普通股每股的净收 益数字 发行在外的普通股股数 分析公司股票投资 12市盈率 说明$1收益的市价 普通股每股市价 每股盈利 13股息率 普通(优先)股每股股利 说明股东每期收到的股利收 益占股票市价的百分比 普通(优先)股每股市价 14普通股每股净资产 流动资产 说明发行在外的普通股的每 流动负债 股账面价值 接下来的章节将讲述这些比率,通过做本章结束时的Excl应用问题,以可以应用这些新技能 测算公司的短期偿债能力
测算公司变现存货和收回应收账款的能力 3 存货周转率 已售商品成本 存货平均余额 说明存货的可销售性——1 年内公司已售产品成本是存 货平均余额的倍数 4 应收账款周转率 赊销净额 应收账款平均余额 测算从赊销客户处收回现金 的能力 5 应收账款的回收天 数 应收账款平均余额 一天的销售额 说明应收账款平均余额包含 多少天的销售额——收回应 收账款平均余额所花费的天 数 测算公司的长期偿债能力 6 负债比率 负债总额 资产总额 说明资产中用负债融资的百 分比 7 已获利息倍数 经营收益 利息费用 测算经营收益能偿付利息的 倍数 测算公司的盈利能力 8 销售利润率 净收益 销售净额 说明每销售 1 美元可赚得的 净收益 9 总资产报酬率 净收益＋利息费用 总资产的平均余额 测算公司使用其资产的盈利 能力 10 普通股权益报酬率 净收益―优先股股利 普通股权益平均余额 测算普通股股东投资能赚得 多少收益 11 普通股每股收益 净收益―优先股股利 发行在外的普通股股数 给出公司普通股每股的净收 益数字 分析公司股票投资 12 市盈率 普通股每股市价 每股盈利 说明$1 收益的市价 13 股息率 普通（优先）股每股股利 普通（优先）股每股市价 说明股东每期收到的股利收 益占股票市价的百分比 14 普通股每股净资产 流动资产 流动负债 说明发行在外的普通股的每 股账面价值 接下来的章节将讲述这些比率，通过做本章结束时的 Excel 应用问题，以可以应用这些新技能。 测算公司的短期偿债能力
营运资本的定义如下 营运资本=流动资产一流动负债 在测算公司用流动资产偿付短期债务的能力时,营运资本被广泛使用。一般说来,营运 资本越大,公司偿付债务的能力越强。可以回忆一下,资本,或者说所有者权益,等于资产 总额减去负债总额。营运资本类似于资本总额的“流动”版本。但是单独考虑营运资本金额 并不能给我们以公司营运资本状况的全貌。考虑两家营运资本相等的公司: 公司A公司B 流动资产 l00000S200000 流动负债… 50000 营运资本…………………… 50000$50000 两家公司的营运资本都是$50000,但公司A的营运资本和流动负债一样大。公司B的 营运资本只有流动负债的三分之一。哪家公司的营运资本状况更好一些呢?公司A,因为它 的营运资本占流动资产和流动负债的百分比更高一些。在决策中使用营运资本时,将其加工 为比率会更有帮助。有两项决策工具是以营运资本数据为基础的,它们是流动比率和酸性测 试比率 流动比率。使用流动资产和流动负债数据的最普通的比率就是流动比率,用流动资产除 以流动负债。回忆一下流动资产和流动负债的组成。存货通过出售转化为应收账款,应收账 款以现金的形式收回,然后现金又被用来购买存货和偿付流动负债。公司的流动资产和流动 负债代表其日复一日的核心经营活动。流动比率测算公司用流动资产偿付流动负债的能力。 图表13-11给出了 Palisades Furniture公司的比较收益表和比较资产负债表。紧接着是 alisades furniture公司20X3年和20X4年12月31日的流动比率,还有家具零售业的平均 水平 图表13-11比较财务报表 Pa/ isades Furniture公司 比较收益表 年度止于12月31日,20X3年和20X2年 20X3 20X2 销售净额… 858000 803000 已售商品成本 513000 509000 销售毛利… 345000 294000 经营费用 销售费用 126000 114000 管理费用…… 118000 123000 费用总额 244000 237000 经营收益… 101000 57000
营运资本的定义如下： 营运资本=流动资产―流动负债 在测算公司用流动资产偿付短期债务的能力时，营运资本被广泛使用。一般说来，营运 资本越大，公司偿付债务的能力越强。可以回忆一下，资本，或者说所有者权益，等于资产 总额减去负债总额。营运资本类似于资本总额的“流动”版本。但是单独考虑营运资本金额 并不能给我们以公司营运资本状况的全貌。考虑两家营运资本相等的公司： 公司 A 公司 B 流动资产……………………………………… $100000 $200000 流动负债……………………………………… 50000 150000 营运资本……………………………………… $ 50000 $ 50000 两家公司的营运资本都是$50000，但公司 A 的营运资本和流动负债一样大。公司 B 的 营运资本只有流动负债的三分之一。哪家公司的营运资本状况更好一些呢？公司 A，因为它 的营运资本占流动资产和流动负债的百分比更高一些。在决策中使用营运资本时，将其加工 为比率会更有帮助。有两项决策工具是以营运资本数据为基础的，它们是流动比率和酸性测 试比率。 流动比率。使用流动资产和流动负债数据的最普通的比率就是流动比率，用流动资产除 以流动负债。回忆一下流动资产和流动负债的组成。存货通过出售转化为应收账款，应收账 款以现金的形式收回，然后现金又被用来购买存货和偿付流动负债。公司的流动资产和流动 负债代表其日复一日的核心经营活动。流动比率测算公司用流动资产偿付流动负债的能力。 图表 13-11 给出了 Palisades Furniture 公司的比较收益表和比较资产负债表。紧接着是 Palisades Furniture 公司 20X3 年和 20X4 年 12 月 31 日的流动比率，还有家具零售业的平均 水平。 图表 13-11 比较财务报表 Palisades Furniture 公司 比较收益表 年度止于 12 月 31 日，20X3 年和 20X2 年 20X3 20X2 销售净额………………………………………………………… $858000 $803000 已售商品成本…………………………………………………… 513000 509000 销售毛利………………………………………………………… 345000 294000 经营费用： 销售费用……………………………………………………… 126000 114000 管理费用……………………………………………………… 118000 123000 费用总额……………………………………………………… 244000 237000 经营收益………………………………………………………… 101000 57000
利息收入 4000 利息费用 14000 所得税前收益………… 81000 所得税费用 33000 17000 净收益…… $48000 $26000 Pa/ sades Furniture公司 比较收益表 12月31日,20X3年和20X2年 20X3 20X2 资产 流动资产 现金……… 29000$32000 应收账款,净额… 114000 85000 存货 l1l000 预付费用……… 8000 流动资产总额……… 262000 236000 长期投资 18000 9000 地产、厂房和设备,净额…… 507000 399000 资产总额… $787000$644000 负债 流动负债 应付票据… 42000$27000 应付账款… 73000 应计负债 27000 31000 流动负债总额… 126000 长期债务 289000 198000 负债总额 431000 324000 股东权益 普通股,无面值… 86000 留存收益… 170000 134000 股东权益总额……………… 356000 320000 负债和留存收益总额… $787000 644000 Palisades furniture公司 行业平均值 公式 20X3 20X2 流动负债 $262000 $236000 流动比率 1.85 =1.87 1.70 流动负债 $l42000 $l26000 流动比率在20X3年有少许下降。贷款人、股东和管理人员都紧密的监视着流动比率的
利息收入………………………………………………………… 4000 — 利息费用………………………………………………………… 24000 14000 所得税前收益…………………………………………………… 81000 43000 所得税费用……………………………………………………… 33000 17000 净收益…………………………………………………………… $ 48000 $ 26000 Palisades Furniture 公司 比较收益表 12 月 31 日，20X3 年和 20X2 年 20X3 20X2 资产 流动资产： 现金…………………………………………………………… $ 29000 $ 32000 应收账款，净额……………………………………………… 114000 85000 存货…………………………………………………………… 113000 111000 预付费用……………………………………………………… 6000 8000 流动资产总额……………………………………………… 262000 236000 长期投资………………………………………………………… 18000 9000 地产、厂房和设备，净额……………………………………… 507000 399000 资产总额…………………………………………………… $787000 $644000 负债 流动负债： 应付票据……………………………………………………… $ 42000 $ 27000 应付账款……………………………………………………… 73000 68000 应计负债……………………………………………………… 27000 31000 流动负债总额……………………………………………… 142000 126000 长期债务………………………………………………………… 289000 198000 负债总额…………………………………………………… 431000 324000 股东权益 普通股，无面值………………………………………………… 186000 186000 留存收益………………………………………………………… 170000 134000 股东权益总额……………………………………………… 356000 320000 负债和留存收益总额……………………………………… $787000 $644000 Palisades Furniture 公司 行业平均值 公式 20X3 20X2 流动比率 = 流动负债 流动负债 $262000 = 1.85 $142000 $236000 = 1.87 $126000 1.70 流动比率在 20X3 年有少许下降。贷款人、股东和管理人员都紧密的监视着流动比率的