指出 Bristol-Myers Squibb公司1998年收益表上比1997年增长百分比最大的项目。随 着 Bristol- Myers Squibb公司进入199年及以后年度,该项目对公司来说是不是非常重要? 请做出解释 答案: 专项费用从1997年到1998年增长了100%,从0增加到8亿美元。该项目非常重要 因为金额巨大,而且将来有不确定性。 趋势百分比 趋势百分比是横向分析的一种。趋势指出企业发展的方向。销售额在五年内是如何变动 的?毛利表现出的趋势是什么?这些问题可通过对有代表性期间,例如最近五年或十年,进 行趋势分析来回答。为了评价一家公司,我们要考察的不仅仅是一个两年或三年的短期间 而要比这个长。 计算趋势百分比时,先要选择一个基准年份,该年度的数值设定等于100%。以后年度 的数值用该数值和基准数值相比较所得百分比表示。在计算趋势百分比时,用以后年度的每 个项目的数值除以基准年度相应项目的数值 任一年S 趋势% 基准年S Bsto- Myers Squibb公司在下面列示了过去六个年度的销售额、已售商品成本和销售毛 利: (单位:百万) 1998 1997 1995 1994 1993 销售净额 $l8284$1670 $l506513767$1984$11413 已售商品成本 4856 3965 3122 3029 销售毛利 13428 12237 l1100 10130 8862 8384 我们希望五年期的趋势分析从1994年开始。基准年度是1993年。计算销售净额的趋势 百分比时,用每年的销售净额除以1993年的金额,114.13亿美元。计算已售商品成本的趋 势百分比时,用每年的已售商品成本除以30.29亿美元(基准年的金额)。计算销售毛利的 趋势百分比时,用83.84亿美元作为基准金额。趋势百分比的计算结果如下所示(1993年 基准年=100%): 1998 1997 1996 1994 1993 销售净额…… 160% 146% 132% 121% 105% 100% 已售商品成本 147 131 120 103 100 销售毛利…… 160 146 132 121 106 100 检查点13-2 Btol- Myers Squibb公司的销售额、已售商品成本和销售毛利在五年内几乎以相同的比 率上升
止步思考 指出 Bristol-Myers Squibb 公司 1998 年收益表上比 1997 年增长百分比最大的项目。随 着 Bristol-Myers Squibb 公司进入 1999 年及以后年度，该项目对公司来说是不是非常重要？ 请做出解释。 答案： 专项费用从 1997 年到 1998 年增长了 100%，从 0 增加到 8 亿美元。该项目非常重要， 因为金额巨大，而且将来有不确定性。 趋势百分比 趋势百分比是横向分析的一种。趋势指出企业发展的方向。销售额在五年内是如何变动 的？毛利表现出的趋势是什么？这些问题可通过对有代表性期间，例如最近五年或十年，进 行趋势分析来回答。为了评价一家公司，我们要考察的不仅仅是一个两年或三年的短期间， 而要比这个长。 计算趋势百分比时，先要选择一个基准年份，该年度的数值设定等于 100%。以后年度 的数值用该数值和基准数值相比较所得百分比表示。在计算趋势百分比时，用以后年度的每 个项目的数值除以基准年度相应项目的数值： 趋势% = 任一年$ 基准年$ Bristol-Myers Squibb 公司在下面列示了过去六个年度的销售额、已售商品成本和销售毛 利： （单位：百万） 1998 1997 1996 1995 1994 1993 销售净额……… $18284 $16701 $15065 $13767 $11984 $11413 已售商品成本… 4856 4464 3965 3637 3122 3029 销售毛利……… 13428 12237 11100 10130 8862 8384 我们希望五年期的趋势分析从 1994 年开始。基准年度是 1993 年。计算销售净额的趋势 百分比时，用每年的销售净额除以 1993 年的金额，114.13 亿美元。计算已售商品成本的趋 势百分比时，用每年的已售商品成本除以 30.29 亿美元（基准年的金额）。计算销售毛利的 趋势百分比时，用 83.84 亿美元作为基准金额。趋势百分比的计算结果如下所示（1993 年， 基准年=100%）： 1998 1997 1996 1995 1994 1993 销售净额……… 160% 146% 132% 121% 105% 100% 已售商品成本… 160 147 131 120 103 100 销售毛利……… 160 146 132 121 106 100 ——检查点 13-2 Bristol-Myers Squibb 公司的销售额、已售商品成本和销售毛利在五年内几乎以相同的比 率上升
纵向分析 横向分析强调的是一个项目在一段时间内的变化。但是,没有哪一种单一的财务分析技 术能够提供一个企业完整的画面。另外一种分析企业的方法是纵向分析。 财务报表的纵向分析揭示各报表项目和一个指定的基准项目值之间的关系,该基准项目 值被认为是100%这样该报表的其他各项目值以其与基准项目值相比较所得的百分比表示 例如,收益表做纵向分析时,销售净额通常作为基准项目。假设在通常条件下,一家公司的 销售毛利是销售净额的70%‰。销售毛利下降为销售净额的60%可能导致公司遭受亏损。管 理当局、投资者和债权人在看到销售毛利下降时,都会非常警惕。图表13-4列示了对 Bristol- Myers Squibb公司收益表的纵向分析,各项目以其与销售净额相比较所得的百分比表 示。在这种情况下, 纵向分析% 收益表各项目 销售净额 所以,例如,1998年已售产品成本的纵向分析百分比等于266%($4856/S18284=0.266)。 图表13-5列示了对 Bristol-Myers Squibb公司资产负债表的纵向分析,各项目以其与资产总 额相比较所得的百分比表示。一一检查点133 对 Bristol- Myers Squibb公司收益表的纵向分析(图表13-4)没有发现不寻常的关系 销售毛利的百分比在1998年有所增长,但是由于专项费用,净收益占销售额的百分比下降 图表13-4比较收益表一一纵向分析 Br isto/- Myers Squibb公司 比较收益表(已改动) 年度止于12月31日,1998年和1997年 1998 1997 (美元单位:百万) 金额百分比金额百分比 销售净额…… $l8284100.0%$1670 100.0% 已售商品成本 4856 26.7 销售毛利… 13428 73.412237 经营费用: 营销、推销和行政管理 4418 24.24173 25.0 广告和产品促销… 2312 12.6 224 研究和开发 6 8.3 专项费用…… 800 重组准备 其他… (148 (0.8)(269) (1.5) 所得税前收益… 23.34482 预提所得税 1127 6. 1277 7.6 净收益 ………$3141172%$3205
纵向分析 横向分析强调的是一个项目在一段时间内的变化。但是，没有哪一种单一的财务分析技 术能够提供一个企业完整的画面。另外一种分析企业的方法是纵向分析。 财务报表的纵向分析揭示各报表项目和一个指定的基准项目值之间的关系，该基准项目 值被认为是 100%。这样该报表的其他各项目值以其与基准项目值相比较所得的百分比表示。 例如，收益表做纵向分析时，销售净额通常作为基准项目。假设在通常条件下，一家公司的 销售毛利是销售净额的 70%。销售毛利下降为销售净额的 60%可能导致公司遭受亏损。管 理当局、投资者和债权人在看到销售毛利下降时，都会非常警惕。图表 13-4 列示了对 Bristol-Myers Squibb 公司收益表的纵向分析，各项目以其与销售净额相比较所得的百分比表 示。在这种情况下， 纵向分析% = 收益表各项目 销售净额 所以，例如，1998 年已售产品成本的纵向分析百分比等于 26.6%（$4856/$18284=0.266）。 图表 13-5 列示了对 Bristol-Myers Squibb 公司资产负债表的纵向分析，各项目以其与资产总 额相比较所得的百分比表示。——检查点 13-3 对 Bristol-Myers Squibb 公司收益表的纵向分析（图表 13-4）没有发现不寻常的关系。 销售毛利的百分比在 1998 年有所增长，但是由于专项费用，净收益占销售额的百分比下降 了。 图表 13-4 比较收益表——纵向分析 Bristol-Myers Squibb 公司 比较收益表（已改动） 年度止于 12 月 31 日，1998 年和 1997 年 1998 1997 （美元单位：百万） 金额 百分比 金额 百分比 销售净额………………………………………… $18284 100.0% $16701 100.0% 已售商品成本…………………………………… 4856 26.6 4464 26.7 销售毛利………………………………………… 13428 73.4 12237 73.3 经营费用： 营销、推销和行政管理……………………… 4418 24.2 4173 25.0 广告和产品促销……………………………… 2312 12.6 2241 13.4 研究和开发…………………………………… 1577 8.6 1385 8.3 专项费用……………………………………… 800 4.4 — — 重组准备……………………………………… 201 1.1 225 1.3 其他…………………………………………… (148) (0.8) (269) (1.5) 所得税前收益…………………………………… 4268 23.3 4482 26.8 预提所得税……………………………………… 1127 6.1 1277 7.6 净收益…………………………………………… $3141 17.2% $3205 19.2%
对 Bristol- Myers Squibb公司资产负债表的纵向分析(图表13-5)也没有得出令人惊奇 的发现。流动资产和流动负债占资产总额的百分比在1998年都有所增加。唯一的坏消息是 产品责任负债的增加。 图表13-5比较资产负债表一一纵向分析 Bristo/- Myers Squibb公司 比较资产负债表(已改动) 12月31日,1998年和1997年 1997 (美元单位:百万) 金额百分比金额百分比 资产 流动资产 现金及其等价物 $224413.8%$1456100.0% 定期存款和有价证券 1.8 338 应收账款,净额………………… 19.62973 199 存货… 11.5 12.0 预付费用… 11 1170 流动资产总额…… 8254.07736 51.7 地产、厂房和设备一一净值 4429 27.7 保险可收回金额… 3.2 4.1 商誉………… 9.8 10.9 其他资产……… 951 5.6 $l6272100.0%$14977100.0% 负债 流动负债: 短期借款 4823.0%$543 3.6% 应付账款… 8.5 应付费用 2302 14.1 1939 12.9 应付美国及国外所得税 4.6 865 产品责任*…………………… 流动负债总额 5791 33.6 其他负债 9.5 9.7 长期债务 1279 负债总额 869653.47758 51.8 股东权益 普通股… 219 1.3 实收资本溢价 6.6 外币折算调整……… (622)(3.8)(533)(3.5) 留存收益 12540 77.110950 减库藏股成本 (5636)(34.6)(3850) (257) 股东权益总额 757646.6 $l6272100.0%$14977100.0%
对 Bristol-Myers Squibb 公司资产负债表的纵向分析（图表 13-5）也没有得出令人惊奇 的发现。流动资产和流动负债占资产总额的百分比在 1998 年都有所增加。唯一的坏消息是 产品责任负债的增加。 图表 13-5 比较资产负债表——纵向分析 Bristol-Myers Squibb 公司 比较资产负债表（已改动） 12 月 31 日，1998 年和 1997 年 1998 1997 （美元单位：百万） 金额 百分比 金额 百分比 资产 流动资产： 现金及其等价物………………………………… $2244 13.8% $1456 100.0% 定期存款和有价证券…………………………… 285 1.8 338 2.3 应收账款，净额………………………………… 3190 19.6 2973 19.9 存货……………………………………………… 1873 11.5 1799 12.0 预付费用………………………………………… 1190 7.3 1170 7.8 流动资产总额………………………………… 8782 54.0 7736 51.7 地产、厂房和设备——净值…………………… 4429 27.2 4156 27.7 保险可收回金额………………………………… 523 3.2 619 4.1 商誉……………………………………………… 1587 9.8 1625 10.9 其他资产………………………………………… 951 5.8 841 5.6 $16272 100.0% $14977 100.0% 负债 流动负债： 短期借款………………………………………… $482 3.0% $543 3.6% 应付账款………………………………………… 1380 8.5 1017 6.8 应付费用………………………………………… 2302 14.1 1939 12.9 应付美国及国外所得税………………………… 750 4.6 865 5.8 产品责任*………………………………………… 877 5.4 668 4.5 流动负债总额………………………………… 5791 35.6 5032 33.6 其他负债………………………………………… 1541 9.5 1447 9.7 长期债务………………………………………… 1364 8.3 1279 8.5 负债总额……………………………………… 8696 53.4 7758 51.8 股东权益 普通股…………………………………………… 219 1.3 108 0.7 实收资本溢价…………………………………… 1075 6.6 544 3.6 外币折算调整…………………………………… (622) (3.8) (533) (3.5) 留存收益………………………………………… 12540 77.1 10950 73.1 减库藏股成本…………………………………… (5636) (34.6) (3850) (25.7) 股东权益总额………………………………… 7576 46.6 7219 48.2 $16272 100.0% $14977 100.0%
尽管有这些可能发生的诉讼, Bristol- Myers Squibb公司的财务状况仍旧相当良好。例如 流动比率为1.52(87.82亿美元/5791亿美元)。公司只有很少的长期负债,留存受益(经营 产生的利润)到目前为止是公司最大的融资来源 共同比报表 图表13-4和13-5中的百分比可以拿出来作为一张只报告百分比(没有美元金额)的报 表单独列示。这样的一张报表称为是一张共同比报表 在共同比收益表上,各个项目被表示成其与销售净额相比较所得的百分比。销售净额就 是联系收益表其他金额的共同比。在资产负债表中,资产总额或者说负债和股东权益总额作 为共同比。共同比报表便于比较不同的公司,因为它们的金额都表示成了百分比。 共同比报表可能会指出你需要采取的正确措施。图表13-6是从图表135中截取出来的 对流动资产的共同比分析。图表13-6表明现金在每年年底都占资产总额的一个相当高的比 例。应收账款占资产总额的比例基本持平。什么会导致应收账款增加呢? Bristol- Myers Squibb公司可能了放松对应收账款的收款,该政策会导致现金短缺。如果这样,公司应该 加强对应收账款的催收。公司通过调控现金头寸和应收账款的收款可以避免现金短缺。共同 比报表为这项措施提供了非常有用的信息。 止线思者 计算下列收益表的共同比百分比: 销售净额 l50000 已售商品成本 销售毛利… 0000 经营费用… 40000 经营收益 50000 所得税 净收益…… $35000 答案 销售净额 ………100%(=S150000:$150000 已售商品成本 (=S60000:$150000 销售毛利 60(=$90000:$150000 经营费用 ……27(=$40000÷$150000 经营收益 33(=S50000:$150000 所得税…… 10(=$15000:$150000 净收益…………………………23%(=$35000:$150000
尽管有这些可能发生的诉讼，Bristol-Myers Squibb 公司的财务状况仍旧相当良好。例如， 流动比率为 1.52（87.82 亿美元/57.91 亿美元）。公司只有很少的长期负债，留存受益（经营 产生的利润）到目前为止是公司最大的融资来源。 共同比报表 图表 13-4 和 13-5 中的百分比可以拿出来作为一张只报告百分比（没有美元金额）的报 表单独列示。这样的一张报表称为是一张共同比报表。 在共同比收益表上，各个项目被表示成其与销售净额相比较所得的百分比。销售净额就 是联系收益表其他金额的共同比。在资产负债表中，资产总额或者说负债和股东权益总额作 为共同比。共同比报表便于比较不同的公司，因为它们的金额都表示成了百分比。 共同比报表可能会指出你需要采取的正确措施。图表 13-6 是从图表 13-5 中截取出来的 对流动资产的共同比分析。图表 13-6 表明现金在每年年底都占资产总额的一个相当高的比 例。应收账款占资产总额的比例基本持平。什么会导致应收账款增加呢？Bristol-Myers Squibb 公司可能了放松对应收账款的收款，该政策会导致现金短缺。如果这样，公司应该 加强对应收账款的催收。公司通过调控现金头寸和应收账款的收款可以避免现金短缺。共同 比报表为这项措施提供了非常有用的信息。 止步思考 计算下列收益表的共同比百分比： 销售净额……………………………………… $150000 已售商品成本………………………………… 60000 销售毛利……………………………………… 90000 经营费用……………………………………… 40000 经营收益……………………………………… 50000 所得税………………………………………… 15000 净收益………………………………………… $35000 答案： 销售净额……………………………………… 100% (=$150000÷$150000) 已售商品成本………………………………… 40 (=$60000÷$150000) 销售毛利……………………………………… 60 (=$90000÷$150000) 经营费用……………………………………… 27 (=$40000÷$150000) 经营收益……………………………………… 33 (=$50000÷$150000) 所得税………………………………………… 10 (=$15000÷$150000) 净收益………………………………………… 23% (=$35000÷$150000)
图表13-6流动资产的共同比分析 Br isto/- Myers Squibb公司 流动资产的共同比分析 12月31日,1998年和1997年 占总资产的百分比 1997 流动资产 现金及其等价物 13.8% 9.7% 定期存款和有价证券 2.3 应收账款,净额… 196 199 存货……… 12.0 预付费用… 流动资产总额… 54.0 51.7 长期资产 46.0 48.3 资产总额 100.0%100.0% 占总资产的百分比 1998 1997 流动资产总额54.0% 流动资产总额51.7% 应收账 应收账 存货, 存货,12 额, 19.6 现金及其 额 预付费 等价物, 预付费 用,7.3 现金及其 用,7.8 等价物, 定期存款 定期存款 和有价证 和有价证 券,2.3 1.8 长期资 长期资 产,46 基准比较 基准比较就是把一家公司同根据其他公司设定的标准进行比较,着眼于提高和改进。 同行业平均水平的基准比较 我们研究一家公司以洞察其过去的经营成果和将来可能的表现。但这些仍只限于一家公 司。我们可能得知一家公司毛利下降,并且净收益在过去十年内稳定增长。这些信息非常有
图表 13-6 流动资产的共同比分析 Bristol-Myers Squibb 公司 流动资产的共同比分析 12 月 31 日，1998 年和 1997 年 占总资产的百分比 1998 1997 流动资产： 现金及其等价物……………………………………………… 13.8% 9.7% 定期存款和有价证券………………………………………… 1.8 2.3 应收账款，净额……………………………………………… 19.6 19.9 存货…………………………………………………………… 11.5 12.0 预付费用……………………………………………………… 7.3 7.8 流动资产总额……………………………………………… 54.0 51.7 长期资产………………………………………………………… 46.0 48.3 资产总额………………………………………………………… 100.0% 100.0% 占总资产的百分比 1998 1997 流动资产总额 54.0% 流动资产总额 51.7% 现金及其 等价物, 13.8 应收账 款，净 额, 19.6 存货, 11.5 预付费 用, 7.3 定期存款 和有价证 券, 1.8 长期资 产, 46 现金及其 等价物, 9.7 应收账 款，净 额, 19.9 存货, 12 预付费 用, 7.8 定期存款 和有价证 券, 2.3 长期资 产, 48.3 基准比较 基准比较就是把一家公司同根据其他公司设定的标准进行比较，着眼于提高和改进。 同行业平均水平的基准比较 我们研究一家公司以洞察其过去的经营成果和将来可能的表现。但这些仍只限于一家公 司。我们可能得知一家公司毛利下降，并且净收益在过去十年内稳定增长。这些信息非常有