融顾问。1949年根据道奇的指示(道奇路线),对日本经济进行整顿,废除 了价格补贴和低息复兴贷款,并编制了超平衡预算,使通货膨胀得到了控制, 物资供应的紧张局面得到缓和,对经济的统制也逐步撤销,为市场机制进一 步发挥作用创造了条件。 推行紧缩的财政、金融政策,虽使通货膨胀趋于收敛,却又引起生产萎 缩,失业增加,导致日本经济一步步地陷入危机的深渊。正在这个关头,美 国侵朝战争于1950年6月爆发,大量的战争“特需”犹如及时雨润泽了日趋 干枯的日本经济,使工矿业生产部门重又活跃起来,不仅摆脱了道奇路线造 成的经济危机,而且带来了空前的“特需景气” 1952年朝鲜停战之后,由于美国不再从日本大量采购战争物资,致使日 本经济一度陷入短暂的不景气,但此时日本经济已经度过了最困难的时期, 企业得以依靠其资本积累扩大设备投资,实行产业的合理化,提高国际竞争 力;城乡居民在收入明显提高的条件下,对耐用消费品等的需求不断增大, 刺激了生产的发展,因而很快出现了“投资、消费景气”。至1953年日本的 实际GNP超过1944年的水平,而在1946年实际GNP只及1944年的56%。 从1946-1955年的10年间,GNP年均增长率达到9.2% 1.3经济高速增长时期(1955-1973年) 1956年发表的《经济白皮书》宣称:“现在已不是战后了”。这句话 时成为流行语,甚至被后人认为是日本进入经济高速增长时代的“宣言”。 1955年度的日本经济不仅在国民收入、矿工业生产等“流量”(即某个 期间的经济活动水平)方面,而且在企业设备等“存量”(即业已积累起来 的资源)方面,都超过了战前水平。“现在已不是战后”的判断,所依据的 正是对战前、战后经济实力的比较。然而,日本经济彻底恢复到战前水平之 后,其增长率是否也将恢复到战前的4%-5%的平均水平去呢?如果把经济 复兴阶段的高增长率看作是对作为复兴出发点的战败之初过低的经济水平的 补偿(即越是低水平的经济越容易达到高的增长率),那么,在日本经济恢 复到战前水平之后,还能保持这样高的增长率吗?对此很多人是抱有疑问 的。 然而,“奇迹”再次发生了。从1955年到1973年将近20年期间,尽管 增长率年年都有变动,但平均年增长率持续保持在10%以上,甚至比复兴时 期的平均增长率还要高一些,既然高速增长时期的出发点与经济复兴时期的 出发点是大相径庭的,因此,两个时期十分相近的增长率数字(9%10%) 的含义显然是不能同日而语的。 在1973年、即经济高速增长时期的“终点”年份,日本的实际GNP达到 1946年的11倍,达到战前水平(1934-1936年)的7.7倍。日本的人均GNP 从50年代不及美国的1/10,增长到相当于美国的60%。这样的增长速度在 日本的历史上是空前的,在世界的历史上也是少有的 如果说,在经济复兴时期的经济增长是以出口(“外需”、特别是朝鲜 战争的“特需”)为主导的增长,那么,高速增长时期的经济增长则是以投 资为主导的增长,即迅速增长的民间企业的设备投资成为经济高速增长的主 要动力。从数字上看,例如1969年民间固定资产投资率(民间企业的设备投 资与国民生产总值之比)高达27.3%,包括政府投资在内的投资率更是高达 ①色文:《现代日本经济的发展与对策》,北京大学出版社1990年,第31页
融顾问。1949 年根据道奇的指示（道奇路线），对日本经济进行整顿，废除 了价格补贴和低息复兴贷款，并编制了超平衡预算，使通货膨胀得到了控制， 物资供应的紧张局面得到缓和，对经济的统制也逐步撤销，为市场机制进一 步发挥作用创造了条件。 推行紧缩的财政、金融政策，虽使通货膨胀趋于收敛，却又引起生产萎 缩，失业增加，导致日本经济一步步地陷入危机的深渊。正在这个关头，美 国侵朝战争于 1950 年 6 月爆发，大量的战争“特需”犹如及时雨润泽了日趋 干枯的日本经济，使工矿业生产部门重又活跃起来，不仅摆脱了道奇路线造 成的经济危机，而且带来了空前的“特需景气”。 1952 年朝鲜停战之后，由于美国不再从日本大量采购战争物资，致使日 本经济一度陷入短暂的不景气，但此时日本经济已经度过了最困难的时期， 企业得以依靠其资本积累扩大设备投资，实行产业的合理化，提高国际竞争 力；城乡居民在收入明显提高的条件下，对耐用消费品等的需求不断增大， 刺激了生产的发展，因而很快出现了“投资、消费景气”。至 1953 年日本的 实际 GNP 超过 1944 年的水平，而在 1946 年实际 GNP 只及 1944 年的 56％。 从 1946—1955 年的 10 年间，GNP 年均增长率达到 9.2％。① 1.3 经济高速增长时期（1955—1973 年） 1956 年发表的《经济白皮书》宣称：“现在已不是战后了”。这句话一 时成为流行语，甚至被后人认为是日本进入经济高速增长时代的“宣言”。 1955 年度的日本经济不仅在国民收入、矿工业生产等“流量”（即某个 期间的经济活动水平）方面，而且在企业设备等“存量”（即业已积累起来 的资源）方面，都超过了战前水平。“现在已不是战后”的判断，所依据的 正是对战前、战后经济实力的比较。然而，日本经济彻底恢复到战前水平之 后，其增长率是否也将恢复到战前的 4％—5％的平均水平去呢？如果把经济 复兴阶段的高增长率看作是对作为复兴出发点的战败之初过低的经济水平的 补偿（即越是低水平的经济越容易达到高的增长率），那么，在日本经济恢 复到战前水平之后，还能保持这样高的增长率吗？对此很多人是抱有疑问 的。 然而，“奇迹”再次发生了。从 1955 年到 1973 年将近 20 年期间，尽管 增长率年年都有变动，但平均年增长率持续保持在 10％以上，甚至比复兴时 期的平均增长率还要高一些，既然高速增长时期的出发点与经济复兴时期的 出发点是大相径庭的，因此，两个时期十分相近的增长率数字（9％—10％） 的含义显然是不能同日而语的。 在 1973 年、即经济高速增长时期的“终点”年份，日本的实际 GNP 达到 1946 年的 11 倍，达到战前水平（1934—1936 年）的 7.7 倍。日本的人均 GNP 从 50 年代不及美国的 1/10，增长到相当于美国的 60％。这样的增长速度在 日本的历史上是空前的，在世界的历史上也是少有的。 如果说，在经济复兴时期的经济增长是以出口（“外需”、特别是朝鲜 战争的“特需”）为主导的增长，那么，高速增长时期的经济增长则是以投 资为主导的增长，即迅速增长的民间企业的设备投资成为经济高速增长的主 要动力。从数字上看，例如 1969 年民间固定资产投资率（民间企业的设备投 资与国民生产总值之比）高达 27.3％，包括政府投资在内的投资率更是高达 ① 色文：《现代日本经济的发展与对策》，北京大学出版社 1990 年，第 31 页
35.3%。① 当时,日本无论是在生产方面,还是在消费方面,都以美国作为样板 为此所需要的技术,也无需自己从头开发,只要把先进技术引进来,通过模 仿、消化与改良,就能迅速使之产业化、产品化。由于竞相引进技术而导致 了设备投资的迅速增长,岀现了所谓“投资呼唤投资”的热潮。通过设备投 资热潮,在战争期间由发达国家开发的新技术、新产品大量流进日本,使原 有的产业设备一举更新,崛起了钢铁、合成纤维、石油化学、电子工业等 大批新兴产业。从产业结构的角度看,经济高速增长过程也就是战后重工业 化和化学工业化的过程。 1960年由池田内阁提出的“国民收入倍增计划”成为日本经济高速增长 的一个象征,使广大的民间企业受到鼓舞,其低利率政策则有力地刺激了民 间投资的增长。迅速增长的投资促使生产设备日趋先进化、大型化:在钢铁 业,最大高炉容量从1953年不到1000立方米扩大到1964年超过3000立方 米,1973年超过4600立方米,以致在70年代世界最大的5座高炉中日本 占了4座,并迅速导入氧气顶吹转炉等最先进的炼钢技术;在石油化工业 最大乙烯工厂的规模从1958年的年产2万吨扩大到1966年的年产20万吨, 1973年的30万吨,建成了以大型联合企业为主的石化生产体系;在电力工 业,最大火力发电机容量从50年代后半期的17.5万千瓦扩大到1967年的 60万千瓦,进而向100万千瓦升级 与“大量生产”形成相互促进关系的是“大量消费”,特别是“家庭电 器热”成为高速增长时代国民消费的一大特征。在50年代,号称为“三种神 器”的黑白电视、洗衣机、冰箱得到普及,其中黑白电视迅速普及是在每台 价格相当于人们一个月工资的50年代后半期。到了60年代,彩电、空调、 小轿车(由于这三大件的英文词的第一个字母都是“C”,故又称“30”)成 为国民消费需求的新的中心。其中小轿车的普及率从1955年每千人口保有 1.7辆提高到1965年的22.0辆,1973年的133.6辆 由于技术引进与革新提高了生产力,加上1949年设定的日元对美元的固 定汇率偏低(1美元等于360日元),日本的出口产业的国际竞争力迅速增 强,出口以两倍于GNP增长率的速度增加,其结果在60年代后半期开始形成 贸易收支的黑字态势(出口大于进口)。 随着经济实力的增强,日本于1964年加入经合组织(OECD),进入了发 达国家行列。以美元换算的日本国民生产总值于1967年超过了英国和法国, 1968年超过了西德,从而在经济规模上成为西方国家中仅次于美国的第二经 济大国。日本的人均国民收入也从1960年的378美元上升到1970年的1515 美元,接近了西欧的水平(占世界第20位)。 1969年度的《经济白皮书》以“第2位与第20位”的表述,刻画了当 时日本的经济实力,认为导致日本的GNP占第2位与人均GNP占第20位的“不 平衡”的是农业、服务业、中小制造企业的低生产率。然而,在经济高速增 长的背景下,对以年轻劳动力为主的劳动力的需求不断扩大,导致出现了劳 动力不足的趋势,以致低生产率部门的工资也迅速增加,而劳动力等生产要 ①[日]南亮进:《日本的经济发展》(中译本),经济管理出版社1992年,第32页 ①[日]佐贯利雄:《产业结构》,日本经济新闻社1981年,第37、40、51页。 日]佐贯利雄:《产业结构》,日本经济新闻社1981年,第37、40、51页
35.3％。① 当时，日本无论是在生产方面，还是在消费方面，都以美国作为样板， 为此所需要的技术，也无需自己从头开发，只要把先进技术引进来，通过模 仿、消化与改良，就能迅速使之产业化、产品化。由于竞相引进技术而导致 了设备投资的迅速增长，出现了所谓“投资呼唤投资”的热潮。通过设备投 资热潮，在战争期间由发达国家开发的新技术、新产品大量流进日本，使原 有的产业设备一举更新，崛起了钢铁、合成纤维、石油化学、电子工业等一 大批新兴产业。从产业结构的角度看，经济高速增长过程也就是战后重工业 化和化学工业化的过程。 1960 年由池田内阁提出的“国民收入倍增计划”成为日本经济高速增长 的一个象征，使广大的民间企业受到鼓舞，其低利率政策则有力地刺激了民 间投资的增长。迅速增长的投资促使生产设备日趋先进化、大型化：在钢铁 业，最大高炉容量从 1953 年不到 1000 立方米扩大到 1964 年超过 3000 立方 米，1973 年超过 4 600 立方米，以致在 70 年代世界最大的 5 座高炉中日本 占了 4 座，并迅速导入氧气顶吹转炉等最先进的炼钢技术；在石油化工业， 最大乙烯工厂的规模从 1958 年的年产 2 万吨扩大到 1966 年的年产 20 万吨， 1973 年的 30 万吨，建成了以大型联合企业为主的石化生产体系；在电力工 业，最大火力发电机容量从 50 年代后半期的 17.5 万千瓦扩大到 1967 年的 60 万千瓦，进而向 100 万千瓦升级。① 与“大量生产”形成相互促进关系的是“大量消费”，特别是“家庭电 器热”成为高速增长时代国民消费的一大特征。在 50 年代，号称为“三种神 器”的黑白电视、洗衣机、冰箱得到普及，其中黑白电视迅速普及是在每台 价格相当于人们一个月工资的 50 年代后半期。到了 60 年代，彩电、空调、 小轿车（由于这三大件的英文词的第一个字母都是“C”，故又称“3C”）成 为国民消费需求的新的中心。其中小轿车的普及率从 1955 年每千人口保有 1.7 辆提高到 1965 年的 22.0 辆，1973 年的 133.6 辆。② 由于技术引进与革新提高了生产力，加上 1949 年设定的日元对美元的固 定汇率偏低（1 美元等于 360 日元），日本的出口产业的国际竞争力迅速增 强，出口以两倍于 GNP 增长率的速度增加，其结果在 60 年代后半期开始形成 贸易收支的黑字态势（出口大于进口）。 随着经济实力的增强，日本于 1964 年加入经合组织（OECD），进入了发 达国家行列。以美元换算的日本国民生产总值于 1967 年超过了英国和法国， 1968 年超过了西德，从而在经济规模上成为西方国家中仅次于美国的第二经 济大国。日本的人均国民收入也从 1960 年的 378 美元上升到 1970 年的 1515 美元，接近了西欧的水平（占世界第 20 位）。 1969 年度的《经济白皮书》以“第 2 位与第 20 位”的表述，刻画了当 时日本的经济实力，认为导致日本的 GNP 占第 2 位与人均 GNP 占第 20 位的“不 平衡”的是农业、服务业、中小制造企业的低生产率。然而，在经济高速增 长的背景下，对以年轻劳动力为主的劳动力的需求不断扩大，导致出现了劳 动力不足的趋势，以致低生产率部门的工资也迅速增加，而劳动力等生产要 ① ［日］南亮进：《日本的经济发展》（中译本），经济管理出版社 1992 年，第 32 页。 ① ［日］佐贯利雄：《产业结构》，日本经济新闻社 1981 年，第 37、40、51 页。 ② ［日］佐贯利雄：《产业结构》，日本经济新闻社 1981 年，第 37、40、51 页
素成本上升又加速了消费物价上涨。 高速增长总的来说使蕴藏在日本国民中的“能量”得到了发挥,国民通 过自己的努力摆脱了物质生活的贫困,基本上实现了完全雇佣,在消除经济 “二重结构”(例如大企业与中小企业之间的差距)方面也作出了成绩,广 大企业通过技术革新增强了国际竞争力。但与此同时也造成了物价上涨、生 活环境建设落后及公害问题严重化等弊病。 70年代初日本经济的高速增长进入末期,增长减速过程实际上已经开 始。1970年度的实际增长率为7.6%,71年度由于“日元升值”的冲击增长 率下降到5.0%,1972年度增长率复又回升到9.2%。然而,紧接着在1973 年发生了石油危机,致使1974年实际增长率下降到-0.4%,为战后第一次出 现的负增长。可以说正是石油危机对日本经济增长的转折产生了决定性的影 响,给战后日本经济的高速增长划上了句号。 1.4稳定增长时期(1973-1986年) 1970年由于美国的国际收支恶化,美元大量流出,以美元为中心的国际 货币体制大大动摇。1971年8月美国宣布美元与黄金脱钩,并对进口加征10 %的关税,即发生了所谓“尼克松冲击”。1971年底十国财政部长在华盛 顿开会,对各国通货进行了调整,其中日元对美元汇率从1美元兑换360日 元调整到1美元兑换308日元,但行情仍不稳定,又于1973年2月转为浮动 汇率制,即各国通货的比价不再固定,而由市场机制来决定。 1973年10月爆发了第四次中东战争,石油输出国将油价从每桶约2-3 美元提高到4美元、8美元、12美元,从而引发了所谓“石油危机”。石油 价格大幅度上涨对石油消费国的经济造成了很大影响,引起了通货膨胀、经 常收支恶化等问题,尤其是对进口中东石油依赖很大、号称“油上楼阁”的 日本经济的冲击更大 在石油危机的影响下,日本国内投机盛行,物价暴涨,甚至出现了家庭 妇女抢购卫生纸的现象。为此,政府采取了强有力的金融紧缩政策,结果虽 然控制了物价上涨,但却导致设备投资停滞,经济增长明显减速,雇用减少, 失业增加。 日本政府于1975年春解除了金融紧缩,又于1977年底采用了财政刺激 政策,同时推进产业结构高度化,促使劳动与资本密集型产业结构向技术、 知识密集型产业结构转变。由于出口持续扩大,填补了国内需求的减少,结 果经济开始稳步回升,同时物价保持稳定,失业率趋于下降,经济增长率的 上下摆动也不大。 为了克服石油危机,努力推行生产与经营合理化的民间企业功不可没。 它们依靠市场原理,一方面大力节省资源能源,并实行“减量经营”以节省 这一点可从一对数字看得一目了然:1973年即石油危机发生之年的前10年,日本经济年均增长率为9.3 %:后10年为3.6%。 ①在1971年发生了两次“尼克松冲击”,第一次是7月15日尼克松宣布访华,第二次是8月15日尼克 松宣布停止黄金与美元的兑换等8项紧急经济政策。美国宣布紧急经济政策的目的对外是为了捍卫美元, 对内是为了控制通货膨胀。但是,在实质上,这标志着进入70年代后美国经济(它在战后一个时期表现得 突出的强大)相对于其他西方国家的实力地位开始步入下降过程的一个转折点。 ②1973年日本进口原油3亿KL(千升),按照每桶原油价格涨10美元计算,日本进口原油的负担每年增 加200亿美元,相当于当时日本GNP的5%
素成本上升又加速了消费物价上涨。 高速增长总的来说使蕴藏在日本国民中的“能量”得到了发挥，国民通 过自己的努力摆脱了物质生活的贫困，基本上实现了完全雇佣，在消除经济 “二重结构”（例如大企业与中小企业之间的差距）方面也作出了成绩，广 大企业通过技术革新增强了国际竞争力。但与此同时也造成了物价上涨、生 活环境建设落后及公害问题严重化等弊病。 70 年代初日本经济的高速增长进入末期，增长减速过程实际上已经开 始。1970 年度的实际增长率为 7.6％，71 年度由于“日元升值”的冲击增长 率下降到 5.0％，1972 年度增长率复又回升到 9.2％。然而，紧接着在 1973 年发生了石油危机，致使 1974 年实际增长率下降到-0.4％，为战后第一次出 现的负增长。可以说正是石油危机对日本经济增长的转折产生了决定性的影 响，①给战后日本经济的高速增长划上了句号。 1.4 稳定增长时期（1973—1986 年） 1970 年由于美国的国际收支恶化，美元大量流出，以美元为中心的国际 货币体制大大动摇。1971 年 8 月美国宣布美元与黄金脱钩，并对进口加征 10 ％的关税，即发生了所谓“尼克松冲击”。① 1971 年底十国财政部长在华盛 顿开会，对各国通货进行了调整，其中日元对美元汇率从 1 美元兑换 360 日 元调整到 1 美元兑换 308 日元，但行情仍不稳定，又于 1973 年 2 月转为浮动 汇率制，即各国通货的比价不再固定，而由市场机制来决定。 1973 年 10 月爆发了第四次中东战争，石油输出国将油价从每桶约 2—3 美元提高到 4 美元、8 美元、12 美元，从而引发了所谓“石油危机”。石油 价格大幅度上涨对石油消费国的经济造成了很大影响，引起了通货膨胀、经 常收支恶化等问题，尤其是对进口中东石油依赖很大、号称“油上楼阁”的 日本经济的冲击更大。② 在石油危机的影响下，日本国内投机盛行，物价暴涨，甚至出现了家庭 妇女抢购卫生纸的现象。为此，政府采取了强有力的金融紧缩政策，结果虽 然控制了物价上涨，但却导致设备投资停滞，经济增长明显减速，雇用减少， 失业增加。 日本政府于 1975 年春解除了金融紧缩，又于 1977 年底采用了财政刺激 政策，同时推进产业结构高度化，促使劳动与资本密集型产业结构向技术、 知识密集型产业结构转变。由于出口持续扩大，填补了国内需求的减少，结 果经济开始稳步回升，同时物价保持稳定，失业率趋于下降，经济增长率的 上下摆动也不大。 为了克服石油危机，努力推行生产与经营合理化的民间企业功不可没。 它们依靠市场原理，一方面大力节省资源能源，并实行“减量经营”以节省 ① 这一点可从一对数字看得一目了然：1973 年即石油危机发生之年的前 10 年，日本经济年均增长率为 9.3 ％；后 10 年为 3.6％。 ① 在 1971 年发生了两次“尼克松冲击”，第一次是 7 月 15 日尼克松宣布访华，第二次是 8 月 15 日尼克 松宣布停止黄金与美元的兑换等 8 项紧急经济政策。美国宣布紧急经济政策的目的对外是为了捍卫美元， 对内是为了控制通货膨胀。但是，在实质上，这标志着进入 70 年代后美国经济（它在战后一个时期表现得 突出的强大）相对于其他西方国家的实力地位开始步入下降过程的一个转折点。 ② 1973 年日本进口原油 3 亿 KL（千升），按照每桶原油价格涨 10 美元计算，日本进口原油的负担每年增 加 200 亿美元，相当于当时日本 GNP 的 5 ％
各种费用,一方面通过技术革新实现了产品、特别是出口产品的高附加价值 化。通过推进生产与经营合理化,企业的素质与效率有了明显的提高。 在发生尼克松冲击与石油危机以后,人们曾经预计日本经济承受不了这 样的双重打击:担心进入浮动汇率制以后,日元升值会导致民间企业的国际 竞争力下降;担心石油价格上涨会带动物价全面上涨,导致经常收支恶化, 总之,担心日本会进入“零增长”的经济萧条时代。 但是,到了70年代后半期,人们逐渐发现,尽管油价上涨,在西方国家 中受打击最大的日本经济却恢复得最快;尽管汇率浮动,民间企业却能在困 境中顽强地恢复其活力。整个日本经济由于产业结构的高度化与企业素质的 增强而加强了对外部冲击的抵抗力。因此,尽管在1978-1979年爆发了第二 次石油危机(石油价格从1978年中期的每桶13美元暴涨到1980-1981年的 每桶40美元),1981-1983年又出现了世界性经济危机,日本经济所受影 响甚小。总之,日本经济走上了稳定增长的道路,其经济表现在发达国家之 中实属上乘(见表2-1)。 表2-1石油危机前后10年的实际增长率 日本 美国 1.0 引自:日本经济新闻社编:《日本经济入门》,日本经济新闻社1997年版,第104页 随着日本的经济、科技水平日益赶上欧美,日本政府越来越感到必须加 强自主的技术研究、开发,“从模仿外国技术的时代走向独创的时代”。为 此,于1980年正式提出了“技术立国”方针,制定了“创造科学技术推进 制度”(科技厅)、“下一代产业基础技术研究开发制度”(通产省)等重 要的研究开发计划,采取各种政策措施来推动“产官学”(“产”指民间企 业,“官”指政府研究机构,“学”指大学)的科技合作与交流 然而,日本相对于其他西方国家的良好的经济表现与迅速的技术进步 却带来了日本对外经济关系的重大变化。由于国际竞争力的增强,日本的工 业品出口持续扩大,1974-1975年的经常收支赤字到1976年转为黑字,此 后出超幅度迅速扩大。特别是在日美之间,由于美国从1982年起实行高汇率 政策,使日美贸易不平衡日益加剧,日美贸易摩擦接连不断,日趋激化。1985 年五国财政部长会议以后,日元大幅度升值,在1985年9月至1988年11 月的3年多一点的时间里,从1美元兑换230日元上升到1美元兑换 121日元。 1.5泡沫经济的膨胀与破灭(1986-1997年 由于1987年10月的“黑色星期一”(纽约股市暴跌),加速了日元升 ①尽管早在70年代“技术立国”的说法就多次出现在各种研究报告与学者的著作中,但作为日本政府第 次正式提出“技术立国”方针的官方文件是1980年通产省发表的《80年代通商产业政策展望》,这个 报告的几乎全部内容都与技术政策有紧密的联系,其中,特别是专门阐述产业技术政策的第六章,以 向技术立国之路”为标题,从而第一次在官方文件中正式提出了“技术立国
各种费用，一方面通过技术革新实现了产品、特别是出口产品的高附加价值 化。通过推进生产与经营合理化，企业的素质与效率有了明显的提高。 在发生尼克松冲击与石油危机以后，人们曾经预计日本经济承受不了这 样的双重打击：担心进入浮动汇率制以后，日元升值会导致民间企业的国际 竞争力下降；担心石油价格上涨会带动物价全面上涨，导致经常收支恶化， 总之，担心日本会进入“零增长”的经济萧条时代。 但是，到了 70 年代后半期，人们逐渐发现，尽管油价上涨，在西方国家 中受打击最大的日本经济却恢复得最快；尽管汇率浮动，民间企业却能在困 境中顽强地恢复其活力。整个日本经济由于产业结构的高度化与企业素质的 增强而加强了对外部冲击的抵抗力。因此，尽管在 1978—1979 年爆发了第二 次石油危机（石油价格从 1978 年中期的每桶 13 美元暴涨到 1980—1981 年的 每桶 40 美元），1981—1983 年又出现了世界性经济危机，日本经济所受影 响甚小。总之，日本经济走上了稳定增长的道路，其经济表现在发达国家之 中实属上乘（见表 2－1）。 表 2-1 石油危机前后 10 年的实际增长率 前 10 年平均 后 10 年平均 日本 9.3 3.6 美国 3.9 1.8 西德 4.5 1.6 法国 5.5 2.3 英国 3.3 1.0 引自：日本经济新闻社编：《日本经济入门》，日本经济新闻社 1997 年版，第 104 页。 随着日本的经济、科技水平日益赶上欧美，日本政府越来越感到必须加 强自主的技术研究、开发，“从模仿外国技术的时代走向独创的时代”。为 此，于 1980 年正式提出了“技术立国”方针①，制定了“创造科学技术推进 制度”（科技厅）、“下一代产业基础技术研究开发制度”（通产省）等重 要的研究开发计划，采取各种政策措施来推动“产官学”（“产”指民间企 业，“官”指政府研究机构，“学”指大学）的科技合作与交流。 然而，日本相对于其他西方国家的良好的经济表现与迅速的技术进步， 却带来了日本对外经济关系的重大变化。由于国际竞争力的增强，日本的工 业品出口持续扩大，1974—1975 年的经常收支赤字到 1976 年转为黑字，此 后出超幅度迅速扩大。特别是在日美之间，由于美国从 1982 年起实行高汇率 政策，使日美贸易不平衡日益加剧，日美贸易摩擦接连不断，日趋激化。1985 年五国财政部长会议以后，日元大幅度升值，在 1985 年 9 月至 1988 年 11 月的 3 年多一点的时间里，从 1 美元兑换 230 日元上升到 1 美元兑换 121 日元。 1.5 泡沫经济的膨胀与破灭（1986—1997 年） 由于 1987 年 10 月的“黑色星期一”（纽约股市暴跌），加速了日元升 ① 尽管早在 70 年代“技术立国”的说法就多次出现在各种研究报告与学者的著作中，但作为日本政府第 一次正式提出“技术立国”方针的官方文件是 1980 年通产省发表的《80 年代通商产业政策展望》，这个 报告的几乎全部内容都与技术政策有紧密的联系，其中，特别是专门阐述产业技术政策的第六章，以“走 向技术立国之路”为标题，从而第一次在官方文件中正式提出了“技术立国
值,于1988年达到1美元兑换122日元的水准。为了防止日元进一步升值 1987年2月日本银行将再贴现率调整到空前的低水平,即2.5%这导致大 量游资流向土地、股票市场,引起地价、股价的上升,而在揣摩土地、股票 的价格会继续上涨的心理作用下,人们争相购入,以期取得增值效益,结果, 土地、股票的价格被越炒越高,大大脱离了真实价值,1989年12月29日日 经平均指数(日本最常用的股价指数,它是根据在东京证券交易所第一部上 市的有代表性的225种股票的平均价格计算出来的)达到创记录的3891587 日元。 地价、股价等资产价格暴涨导致产业“资产效应”:其一,刺激了消费 的膨胀,因为拥有土地、股票的人们手里的资产大幅增值,以至于感到自己 顿时“阔”了起来,于是便大把大把地花钱,贵金属、宝石、绘画、名牌汽 车等高价商品居然成了抢手货;其二,导致建筑、土地的交易空前活跃,金 融机构则积极开展融资活动(因为作为担保的不动产价格上升),向企业 个人提供设备投资资金、住宅投资资金及消费资金;其三,在股票市场十分 兴旺的背景下,企业积极开展伴随股票发行的筹资活动,用于设备投资与建 设面向职工的福利设施。 随着这种带有泡沬膨胀性质的“大型景气”的发展,企业日益感到人手 不足,结果导致工资上升,为了防止物价跟着攀升,日本银行于1989年5 月将再贴现率一下子提高到3.25%,其后股价继续上升了一段时间,终于在 1989年12月上涨到顶转为下跌。在股价首先开始下落之后,地价的上涨率 也在1990年年中到顶,其后上涨减缓,至1992年转为下跌。 地价、股价下跌导致资产紧缩效应,同时工资上升率的下降,在泡沫经 济膨胀期间购入了过多的耐用消费品使家计也发生了“过剩库存”,国民的 消费意识由热转冷,个人消费趋于不振,这导致了商品库存的增加,企业不 得不减少生产。另一方面,企业则由于利率的上升加上泡沬膨胀时期进行过 度投资所带来的过剩设备问题而不得不抑制贷款,企业效益也趋于下降。然 而,受泡沫经济崩溃之苦最大的是金融机构。由于作为担保的不动产价格的 下降与所保有的股票价格的下降,部分贷款显然已无法回收,加上通过所谓 非银行”贷出的大量资金也成了坏账。结果 名词解释“非银行”:从事金融业务、但不受理存款的公司,如住宅金 融专门公司等等。非银行开展融资的资金需从同系列的金融机构等处筹措, 由于非银行在泡沬经济膨胀期间融资过度,在景气后退以后无法回收,致使 向非银行融资的金融机构也发生了不良债权问题。本来在经济萧条时应担负 向企业提供救济、支持企业再建的重任的金融机构自身也陷入了危机状态, 对贷款变得十分慎重。金融机构的问题使这次萧条成为“复合萧条”,并使 萧条长期化 1993年10月日本经济走出谷底,其后日本经济虽进入了复苏阶段,但 为了处理不良债权而拖了景气的后腿,使复苏步伐缓慢、乏力,“创了历史 ①80年代后半期发生的泡沫经济景气在进入90年代以后逐渐进入后退、萧条局面。为了分析这次景气后 退与萧条,日本经济学家宫崎义一写了一本题为《复合萧条》的书,认为这次萧条不仅是由于有效需求不 足引起的景气减速,而且是由于金融自由化的进展导致了金融资产的调整,并引起了生产增长减缓,从而 形成了不良资产(存量)的调整与短期的库存(流量)的调整互相“联动”的局面。所谓“复合萧条”就 是指金融方面的存量与实物方面的流量这两者“复合”的景气不振
值，于 1988 年达到 1 美元兑换 122 日元的水准。为了防止日元进一步升值， 1987 年 2 月日本银行将再贴现率调整到空前的低水平，即 2.5％。这导致大 量游资流向土地、股票市场，引起地价、股价的上升，而在揣摩土地、股票 的价格会继续上涨的心理作用下，人们争相购入，以期取得增值效益，结果， 土地、股票的价格被越炒越高，大大脱离了真实价值，1989 年 12 月 29 日日 经平均指数（日本最常用的股价指数，它是根据在东京证券交易所第一部上 市的有代表性的 225 种股票的平均价格计算出来的）达到创记录的 38915.87 日元。 地价、股价等资产价格暴涨导致产业“资产效应”：其一，刺激了消费 的膨胀，因为拥有土地、股票的人们手里的资产大幅增值，以至于感到自己 顿时“阔”了起来，于是便大把大把地花钱，贵金属、宝石、绘画、名牌汽 车等高价商品居然成了抢手货；其二，导致建筑、土地的交易空前活跃，金 融机构则积极开展融资活动（因为作为担保的不动产价格上升），向企业、 个人提供设备投资资金、住宅投资资金及消费资金；其三，在股票市场十分 兴旺的背景下，企业积极开展伴随股票发行的筹资活动，用于设备投资与建 设面向职工的福利设施。 随着这种带有泡沫膨胀性质的“大型景气”的发展，企业日益感到人手 不足，结果导致工资上升，为了防止物价跟着攀升，日本银行于 1989 年 5 月将再贴现率一下子提高到 3.25％，其后股价继续上升了一段时间，终于在 1989 年 12 月上涨到顶转为下跌。在股价首先开始下落之后，地价的上涨率 也在 1990 年年中到顶，其后上涨减缓，至 1992 年转为下跌。 地价、股价下跌导致资产紧缩效应，同时工资上升率的下降，在泡沫经 济膨胀期间购入了过多的耐用消费品使家计也发生了“过剩库存”，国民的 消费意识由热转冷，个人消费趋于不振，这导致了商品库存的增加，企业不 得不减少生产。另一方面，企业则由于利率的上升加上泡沫膨胀时期进行过 度投资所带来的过剩设备问题而不得不抑制贷款，企业效益也趋于下降。然 而，受泡沫经济崩溃之苦最大的是金融机构。由于作为担保的不动产价格的 下降与所保有的股票价格的下降，部分贷款显然已无法回收，加上通过所谓 “非银行”贷出的大量资金也成了坏账。结果， 名词解释“非银行”：从事金融业务、但不受理存款的公司，如住宅金 融专门公司等等。非银行开展融资的资金需从同系列的金融机构等处筹措， 由于非银行在泡沫经济膨胀期间融资过度，在景气后退以后无法回收，致使 向非银行融资的金融机构也发生了不良债权问题。本来在经济萧条时应担负 向企业提供救济、支持企业再建的重任的金融机构自身也陷入了危机状态， 对贷款变得十分慎重。金融机构的问题使这次萧条成为“复合萧条”，并使 萧条长期化。① 1993 年 10 月日本经济走出谷底，其后日本经济虽进入了复苏阶段，但 为了处理不良债权而拖了景气的后腿，使复苏步伐缓慢、乏力，“创了历史 ① 80 年代后半期发生的泡沫经济景气在进入 90 年代以后逐渐进入后退、萧条局面。为了分析这次景气后 退与萧条，日本经济学家宫崎义一写了一本题为《复合萧条》的书，认为这次萧条不仅是由于有效需求不 足引起的景气减速，而且是由于金融自由化的进展导致了金融资产的调整，并引起了生产增长减缓，从而 形成了不良资产（存量）的调整与短期的库存（流量）的调整互相“联动”的局面。所谓“复合萧条”就 是指金融方面的存量与实物方面的流量这两者“复合”的景气不振