·我国的股市称为圈钱市毫不为过。 一统计显示，中国股市发展的前13年，上市公司累计分 红只有2167亿元，其中流通股股东只得到678亿元。A 股投资者共向上市公司"奉献”了近1.4万亿元。 自1990年诞生以来，上市公司拿去1元，18年加起来 的回报居然只有0.35元！ 截止2008年7月29日，沪深两市1587家A股上市公司 自上市以来包括首发、增发、，配股、，可转债在内，累 计募资总额达23397亿元；同期已实行现金分红和可 转债付息总额约8266.5亿元，分红▣报仅占融资总额 的35%。 ·长期投资股市的回报远低于同期银行利率 投资股市不如存银行，而上市公司创造的收益， 不如银行贷款收益
• 我国的股市称为圈钱市毫不为过。 – 统计显示，中国股市发展的前13年，上市公司累计分 红只有2167亿元，其中流通股股东只得到678亿元。A 股投资者共向上市公司“奉献”了近1.4万亿元。 – 自1990年诞生以来，上市公司拿去1元，18年加起来 的回报居然只有0.35元！ – 截止2008年7月29日，沪深两市1587家A股上市公司， 自上市以来包括首发、增发、配股、可转债在内，累 计募资总额达23397亿元；同期已实行现金分红和可 转债付息总额约8266.5亿元，分红回报仅占融资总额 的35％。 • 长期投资股市的回报远低于同期银行利率 • 投资股市不如存银行，而上市公司创造的收益， 不如银行贷款收益。 11
市场经济中的企业须具备的特征 ·（1)首先，企业必须具有自主经营权。这样 的企业才可能对市场信号做出灵敏的反应和怡 当决策，保证市场信号的有效性； ·（2)其次，企业必须自负盈亏。这样的企业 才能成为独立的利益主体，也才能在物质利益 的驱动下积极主动地按照市场变化及时调整生 产和经营： ·(3)最根本的是，企业产权必须明晰。只有 当企业财产的有效利用真正受到产权人的关注 与保护，自主经营和自负盈亏真正落到实处。 12
市场经济中的企业须具备的特征 • （1）首先，企业必须具有自主经营权。这样 的企业才可能对市场信号做出灵敏的反应和恰 当决策，保证市场信号的有效性； • （2）其次，企业必须自负盈亏。这样的企业 才能成为独立的利益主体，也才能在物质利益 的驱动下积极主动地按照市场变化及时调整生 产和经营； • （3）最根本的是，企业产权必须明晰。只有 当企业财产的有效利用真正受到产权人的关注 与保护，自主经营和自负盈亏真正落到实处。 12
三、企业的本质 传统理论：Black-Box 劳动L 资本K 产品 土地N 产出 企业家 才能E Inputs Factors Outputs
13 劳动 L 资本 K 土地 N 企业家 才能 E 产品 ？ 产出 Inputs / Factors Outputs 传统理论：Black-Box 三、企业的本质
现代企业理论：生产的一种组织形式，是 对市场的替代。企业、市场各有优劣。 一《企业的性质》1937年，RH科斯 理论解释：交易成本、产权和信息理论等 企业的边界：当再增加一次内部交易所花 费的成本与通过市场交易所花费的成本相 等时的企业规模。 14
现代企业理论：生产的一种组织形式，是 对市场的替代。企业、市场各有优劣。 ——《企业的性质》 1937年，R·H·科斯 理论解释：交易成本、产权和信息理论等 企业的边界：当再增加一次内部交易所花 费的成本与通过市场交易所花费的成本相 等时的企业规模。 14
§4-2生产 一、生产函数 1、微观经济学关于厂商的假设条件： (1)厂商是合乎理性的经济人； (2)提供产品的目的是实现利涧最大化。 15
（1）厂商是合乎理性的经济人； （2）提供产品的目的是实现利润最大化。 15 1、微观经济学关于厂商的假设条件： 一、生产函数 §4-2 生产