第廿四章第一节金融脆弱性生成的内在机制 金融脆弱性假说:企业角度 1.“金融脆弱性假说”形成于上世纪80年代中期,较 早地对金融内在脆弱性问题作了系统阐述, 金融脆弱性假说认为私人信用创造机构,特别 是商业银行和其他相关的贷款者,它们的内在特性 使得自己不得不经历周期性危机和破产浪潮;而它 们的困境又被传递到经济体的各个组成部分,产生 经济危机。 这一假说的分析是依据50年左右长波周期的理 论:在长经济周期的繁荣时期就播下了金融危机的 种子。 RENMIN FNANCE UNIVERSITY 中圖人学赠政融学院 (24)6
(24)6 第廿四章第一节 金融脆弱性生成的内在机制 金融脆弱性假说：企业角度 1. “金融脆弱性假说”形成于上世纪80年代中期，较 早地对金融内在脆弱性问题作了系统阐述， 金融脆弱性假说认为私人信用创造机构，特别 是商业银行和其他相关的贷款者，它们的内在特性 使得自己不得不经历周期性危机和破产浪潮；而它 们的困境又被传递到经济体的各个组成部分，产生 经济危机。 这一假说的分析是依据50年左右长波周期的理 论：在长经济周期的繁荣时期就播下了金融危机的 种子
第廿四章第一节金融脆弱性生成的内在杋制 金融脆弱性假说:企业角度 2.在50年长周期的经济上升时期,贷款人(银行)的 贷款条件越来越宽松,而借款人(工商企业)则利 用宽松有利的信贷环境积极借款。随着周期的发展, 有越来越多的借款人,要维持运营和按期付息还本, 必须不断地借新债还旧债。然而经济的长波必然迎 来滑坡。只要借新还旧被打断,就将引起违约和破 产。金融机构的破产迅速扩散,金融资产价格的泡 沫迅速破灭,金融危机爆发。 RENMIN FNANCE UNIVERSITY 中圖人学赠政融学院 (24)7
(24)7 第廿四章第一节 金融脆弱性生成的内在机制 金融脆弱性假说：企业角度 2. 在50年长周期的经济上升时期，贷款人（银行）的 贷款条件越来越宽松，而借款人（工商企业）则利 用宽松有利的信贷环境积极借款。随着周期的发展， 有越来越多的借款人，要维持运营和按期付息还本， 必须不断地借新债还旧债。然而经济的长波必然迎 来滑坡。只要借新还旧被打断，就将引起违约和破 产。金融机构的破产迅速扩散，金融资产价格的泡 沫迅速破灭，金融危机爆发
第廿四章第一节金融脆弱性生成的内在杋制 “安全边界说”推理:银行角度 1.为了更好地解释金融的内在脆弱性,引用了“安 全边界”概念。 安全边界可理解为银行收取的利息之中包含 有必要风险报酬的“边界”,它能给银行提供 种保护。 RENMIN FNANCE UNIVERSITY 中圖人学赠政融学院 (24)8
(24)8 第廿四章第一节 金融脆弱性生成的内在机制 “安全边界说”推理：银行角度 1. 为了更好地解释金融的内在脆弱性，引用了“安 全边界”概念。 安全边界可理解为银行收取的利息之中包含 有必要风险报酬的“边界”，它能给银行提供一 种保护
第廿四章第一节金融脆弱性生成的内在杋制 “安全边界说”推理:银行角度 2.然而,极其重视安全边界的银行家,在经济稳定扩 张时却会不断地降低安全边界。这是因为 (1)银行家是否贷款,主要看借款人过去的信用 记录。在经济稳定扩张之际,有良好信用记录的 借款人越来越多; (2)对长期投资项本身的风险,银行同样知识匮 乏,因而决策实际是看旁人怎么做就随着做。在激 烈的竞争中,是不乏抢占市场份额的同行的。 RENMIN FNANCE UNIVERSITY 中圖人学赠政融学院 (24)9
(24)9 第廿四章第一节 金融脆弱性生成的内在机制 “安全边界说”推理：银行角度 2. 然而，极其重视安全边界的银行家，在经济稳定扩 张时却会不断地降低安全边界。这是因为： ⑴银行家是否贷款，主要看借款人过去的信用 记录。在经济稳定扩张之际， 有良好信用记录的 借款人越来越多； ⑵对长期投资项本身的风险，银行同样知识匮 乏，因而决策实际是看旁人怎么做就随着做。在激 烈的竞争中，是不乏抢占市场份额的同行的
第廿四章第一节金融脆弱性生成的内在杋制 “安全边界说”推理:银行角度 3.当安全边界减弱到最低程度时,即使经济现实仅 仅略微偏离预期,也会引起借贷关系的紧张。结 果,债务紧缩过程开始,继而金融危机发生。 RENMIN FNANCE UNIVERSITY 中圖人学赠政融学院 (24)10
(24)10 第廿四章第一节 金融脆弱性生成的内在机制 “安全边界说”推理：银行角度 3. 当安全边界减弱到最低程度时，即使经济现实仅 仅略微偏离预期，也会引起借贷关系的紧张。结 果，债务紧缩过程开始，继而金融危机发生