三、金融发展理论的局限性 ■1.第一阶段，20世纪70年代中期到80年代末期 主要研究内容是金融深化理论的实证和扩充，主 要代表人物有加尔比斯、卡普、马西森和弗莱等。 ■ 2.第二阶段，从90年代开始到现在 主要代表人物有艾伦、摩洛、莱温纳、辛格、 戴蒙特德斯、金、福知高雄、罗比尼等。主要研究 内容是将金融稳定与金融危机理论、国际金融政策、 证券市场发展等纳入金融发展研究框架，尤其着重 于金融发展的外部环境与发展顺序等有关金融发展 成败的政策组合研穷
三、金融发展理论的局限性 ◼ 1.第一阶段，20世纪70年代中期到80年代末期 ◼ 主要研究内容是金融深化理论的实证和扩充，主 要代表人物有加尔比斯、卡普、马西森和弗莱等。 ◼ 2.第二阶段，从90年代开始到现在 ◼ 主要代表人物有艾伦、摩洛、莱温纳、辛格、 戴蒙特德斯、金、福知高雄、罗比尼等。主要研究 内容是将金融稳定与金融危机理论、国际金融政策、 证券市场发展等纳入金融发展研究框架，尤其着重 于金融发展的外部环境与发展顺序等有关金融发展 成败的政策组合研究
这一阶段的研究成果重视金融中介的作用，通 过建立在内部增长模型基础上的金融发展理论， 阐明了金融体系可引导资产组合倾向于生产性 投资，从而提高生产性投资的质量。 。这一阶段的金融发展理论在政策上强调金融体 制改革的全面性与渐进性，说明了金融自由化 不仅是将实际利率提高到接近市场均衡利率水 平，而且需推行全面的金融体系改革
⚫ 这一阶段的研究成果重视金融中介的作用，通 过建立在内部增长模型基础上的金融发展理论， 阐明了金融体系可引导资产组合倾向于生产性 投资，从而提高生产性投资的质量。 ⚫ 这一阶段的金融发展理论在政策上强调金融体 制改革的全面性与渐进性，说明了金融自由化 不仅是将实际利率提高到接近市场均衡利率水 平，而且需推行全面的金融体系改革
第二节 金融压抑、金融深化 与金融约束 金融压抑与金融深化 二、金融约末理论
第二节 金融压抑、金融深化 与金融约束 ◼ 一、金融压抑与金融深化 ◼ 二、金融约束理论
一、金融压抑与金融深化 一发展中国家金融的特征 麦金农认为，对发展中国家货币金融问题的研究， 必须分析其货币金融制度的特点。 ■总的看来，发展中国家的经济存在着以下特征： (1)货币化程度低。 (2)金融的二元性。 (3)缺乏完善的金融市场。 (4)规模的不经济性。 (⑤货币与实际资本无法相互替代
◼ 1.发展中国家金融的特征 ◼ 麦金农认为，对发展中国家货币金融问题的研究， 必须分析其货币金融制度的特点。 ◼ 总的看来，发展中国家的经济存在着以下特征： ◼ （1）货币化程度低。 ◼ （2）金融的二元性。 ◼ （3）缺乏完善的金融市场。 ◼ （4）规模的不经济性。 ◼ （5）货币与实际资本无法相互替代。 一、金融压抑与金融深化