由于违约和通货膨胀等不确定因素,证 券市场并不存在绝对无风险的证券。我 们只是把那些风险相对小的证券视为无 风险的,而我们能够进行投资的绝大多 数证券是有风险的
• 由于违约和通货膨胀等不确定因素，证 券市场并不存在绝对无风险的证券。我 们只是把那些风险相对小的证券视为无 风险的，而我们能够进行投资的绝大多 数证券是有风险的
风险 利用回报率的方差或者标准差来度量 期望回报率 利用回报率的期望值来刻画收益率
• 风险 – 利用回报率的方差或者标准差来度量 • 期望回报率 – 利用回报率的期望值来刻画收益率
证券组合的回报率 假设有n种可得的不同资产,我们把初始财富分 成η份,投资到这硎资产上,设W为投资在第 i种资产上的财富,W=∑W;如果以比例表示, 则为W0=W。,O为投资在第i种资产上的财富 的份额,2=,以表示第种资产的回报率, 则到期末由产生的收益为(+)形m 或 者,W0(1+r 从而该证券 合的熄收益为 该证券组合的回报率为
• 证券组合的回报率 • 假设有 种可得的不同资产，我们把初始财富分 成 份，投资到这 种资产上，设 为投资在第 i 种资产上的财富, ；如果以比例表示， 则为 ， 为投资在第 i种资产上的财富 的份额， ，以 表示第i种资产的回报率， 则到期末,由i产生的收益为 或 者 ， 从而该证券 组 合的总收益为 • ， 该证券组合的回报率为 n W0 n n Wi0 = = n i W Wi 1 0 0 Wi0 =iW0 i 1 1 = = n i i i r ( )i 1+ r i W0 Wi0 ( ) = + n i ri iW 1 0 1 ( )i 1+ r
= = n i i i r r 1
例子:表4-1:计算证券组合的期望回报率 (1)证券和证券组合的值 证券在证券组合每股的初始 在证券组合初始 ·名称中的股数市场价格总投资 市场价值中的份额 A10040元4,000元4,000/17,000=0.2325 B20035元7,000元7,000/17,200=0.4070 C10062元6,200元6,200/17,200=0.3605 证券组合的初始市场价值=17,200元 总的份额=1.0000
• 例子：表4-1：计算证券组合的期望回报率 – （1）证券和证券组合的值 • 证券 在证券组合 每股的初始 在证券组合初始 • 名称 中的股数 市场价格 总投资 市场价值中的份额 • A 100 40元 4,000元 4,000/17,000=0.2325 • B 200 35元 7,000元 7,000/17,200=0.4070 • C 100 62元 6,200元 6,200/17,200=0.3605 • 证券组合的初始市场价值=17,200元 总的份额=1.0000