第十九章第一节货而政策及其目标 通货膨胀目标制 3.通货膨胀目标制,增加了货币政策的透明度 通过向公众解释实现通货膨胀目标所需的代价 和手段,则提高了货币政策的可信度。 4.通货膨胀目标制是长期货币政策目标。正确预 测通货膨胀率的难度较大,以通货膨胀为目标 的国家并不排除在特殊情况下,环绕充分就业 和经济增长等目标,允许短期内偏离长期通货 膨胀目标。对此,中央银行必须做出解释。 RENMIN FINANCE UNIVERSITY 中圖八踩汽学赠学院 (19)16
(19)16 第十九章第一节 货币政策及其目标 通货膨胀目标制 3. 通货膨胀目标制，增加了货币政策的透明度； 通过向公众解释实现通货膨胀目标所需的代价 和手段，则提高了货币政策的可信度。 4. 通货膨胀目标制是长期货币政策目标。正确预 测通货膨胀率的难度较大，以通货膨胀为目标 的国家并不排除在特殊情况下，环绕充分就业 和经济增长等目标，允许短期内偏离长期通货 膨胀目标。对此，中央银行必须做出解释
第十九章第一节货而政策及其目标 货币政策与资本市场 1.许多人士,有一种相当强烈的见解,要求货币当局 应对资本市场的运行负有干预的责任—应采取利 率、信贷等措施,或阻止资产价格下滑;或防止资 本市场过热。 2.对于干预资本市场的主张,货币当局明确持反对立 场。货币当局认为自己的职责就是控制通货膨胀率 和失业率;至于资本市场的走势,不在他们调控的 职责之内。 3.货币当局论辩,为了执行货币政策,绝不是不关注 资本市场的态势,而是不能干预资本市场的走势 RENMIN FINANCE UNIVERSITY 中圖八踩汽学赠学院 (19)17
(19)17 第十九章第一节 货币政策及其目标 货币政策与资本市场 1. 许多人士，有一种相当强烈的见解，要求货币当局 应对资本市场的运行负有干预的责任——应采取利 率、信贷等措施，或阻止资产价格下滑；或防止资 本市场过热。 2. 对于干预资本市场的主张，货币当局明确持反对立 场。货币当局认为自己的职责就是控制通货膨胀率 和失业率；至于资本市场的走势，不在他们调控的 职责之内。 3. 货币当局论辩，为了执行货币政策，绝不是不关注 资本市场的态势，而是不能干预资本市场的走势
第十九章第一节货而政策及其目标 货币政策与资本市场 4.资本市场的态势,作用于货币政策所要调控 的目标的过程,有这样的概括 资产价格→财富效应→支出效应→货币需求→货币供给 通货膨胀压力、失业压力→货币政策做出反应 RENMIN FINANCE UNIVERSITY 中圖八踩汽学赠学院 (19)18
(19)18 第十九章第一节 货币政策及其目标 货币政策与资本市场 4. 资本市场的态势，作用于货币政策所要调控 的目标的过程，有这样的概括：
第十九章第一节货而政策及其目标 货币政策与资本市场 5.从另一个角度来说,货币政策决策的依据和追求 的目标必须是可以把握和度量的经济过程。如通 货膨胀、就业、经济成长等变量:变动前景虽有 不确定性,但波动范围大体可以预期。至于资本 市场,波动、震荡,变化于朝夕之间。以之作为 政策目标,缺乏可操作性。 6.至于在非常情况之下,中央银行通常会毫不迟疑 地采取紧急措施,提供充足的流动性,以保证资 本市场不至陷入崩盘境地。 RENMIN FINANCE UNIVERSITY 中圖八踩汽学赠学院 (19)19
(19)19 第十九章第一节 货币政策及其目标 货币政策与资本市场 5. 从另一个角度来说，货币政策决策的依据和追求 的目标必须是可以把握和度量的经济过程。如通 货膨胀、就业、经济成长等变量：变动前景虽有 不确定性，但波动范围大体可以预期。至于资本 市场，波动、震荡，变化于朝夕之间。以之作为 政策目标，缺乏可操作性。 6. 至于在非常情况之下，中央银行通常会毫不迟疑 地采取紧急措施，提供充足的流动性，以保证资 本市场不至陷入崩盘境地
第十九章第一节货而政策及其目标 相机抉择与规则 1.如何处理货币政策与经济周期的关系,最早的原 则是“逆风向”调节的“反周期货币政策”。这 种模式的货币政策是经济趋热,相应紧缩;经济 趋冷,相应扩张。概括称之为“相机抉择”。 2.对于反周期货币政策的批评先是来自货币主义 他们主张货币政策应该遵循固定的货币增长率的 规则。对于这种主张,概括为“单一规则”,或 简称为“规则”,以区别于“相机抉择”。 RENMIN FINANCE UNIVERSITY 中圖八踩汽学赠学院 (19)20
(19)20 第十九章第一节 货币政策及其目标 相机抉择与规则 1. 如何处理货币政策与经济周期的关系，最早的原 则是“逆风向”调节的“反周期货币政策”。这 种模式的货币政策是经济趋热，相应紧缩；经济 趋冷，相应扩张。概括称之为“相机抉择”。 2 . 对于反周期货币政策的批评先是来自货币主义。 他们主张货币政策应该遵循固定的货币增长率的 规则。对于这种主张，概括为“单一规则”，或 简称为“规则”，以区别于“相机抉择