具的一系列现金流（支付款项或收入款项）的合约。按照交换标的物的不同，互换交易可以分为利米互换， 货币互换、股权互换、股权一债权互换等。但前两种互换是国际金融市场上最常见的互换交易。 复习思考题 1。国际金融市场的构成及作用 答：国际金融市场的结构一般是按市场功能的不同来划分的，广义上包括国际货币市场、国际资本市场、 国际外汇市场、国际黄金市场以及金融衍生工具市场， 1)国际货而市场品与国内货而市场相对应的，指居民与非民民之间成非居民与非居民之间，进行期限为1 年或1年以下的短期资金融通与借贷的场所或网络。国际货币市场可分为传统的国际货币市场和新型的国 际货币市场：前者进行的是居民与非居民之间的市场所在因货币在因际向的短期借贷：后者进行的是非居 民与非居民之间各种境外货币的短期借贷。 2)国际资本市场是指在国际范围内进行各种期限在1年以上的长期资金交易活动的场所与网络，主要由国 际银行中长期信贷市场、国际债券市场和国际股票市场构成。 3)国际外汇市场是进行国际性货币兑换和外汇买卖的场所或交易网络，是国际金隐市场的核心之一。 4)国际黄金市场是世界各国集中进行黄金交易的场所，是国际金融市场的特殊组成部分，日前世界上有五 大国际性黄金市场：伦敦、苏黎世、纽约、芝加哥和香港。 5)金融衍生工具市场也称派生市场，是进行金融衍生工具交易的市场，既包括标准化的交易所交易，也包 括非标准化的柜台交易，即OTC交易。主要由金融远期合钓市场、金胞期货市场、金融期权市场、互换市 场等构成。 国际金雕市场的作用 积极作用：1)有利于调节各国国际收支的不平衡：2)有利于促进国际贸易的发展与国际资本的流动，推 动的各国经济的发展：3)有利于推动生产和资本国际化的发展：4)促进了金融业务国际化的发展。 消极作用：国际金融市场在发挥诺多积极作用的同时，也产生了一些负面作用。例如，国际金融市场为国 际间的资本流动提供了便利但同时也给国际的投机活动提供了场所。巨额的短期国际资本流动增大 国际金融市场的风险，甚至会引发国际金融危机。1997年爆发的东南亚金融危机就是一个惨痛的教训。另 外，国际金融市场促进了经济国际化、金融一体化的发展，但也为国际间通货膨胀的传递打开了方便之门， 使国际性的通货膨胀得以蔓延与发展， 2.试述欧洲货币市场的类型与特征 答：根据是否从事实际性金融业务，欧洲货币市场或者说离岸金融市场可以分为功能中心和名义中心. 1)功能中心。是指集中了众多的银行和其他金融机构，从事具体的资金存贷、投资、融资等业务的驱城或
具的一系列现金流（支付款项或收入款项）的合约。按照交换标的物的不同，互换交易可以分为利率互换、 货币互换、股权互换、股权—债权互换等。但前两种互换是国际金融市场上最常见的互换交易。 复习思考题 1．国际金融市场的构成及作用。 答：国际金融市场的结构一般是按市场功能的不同来划分的，广义上包括国际货币市场、国际资本市场、 国际外汇市场、国际黄金市场以及金融衍生工具市场。 1）国际货币市场是与国内货币市场相对应的，指居民与非居民之间或非居民与非居民之间，进行期限为 1 年或 1 年以下的短期资金融通与借贷的场所或网络。国际货币市场可分为传统的国际货币市场和新型的国 际货币市场：前者进行的是居民与非居民之间的市场所在国货币在国际间的短期借贷；后者进行的是非居 民与非居民之间各种境外货币的短期借贷。 2）国际资本市场是指在国际范围内进行各种期限在 1 年以上的长期资金交易活动的场所与网络，主要由国 际银行中长期信贷市场、国际债券市场和国际股票市场构成。 3）国际外汇市场是进行国际性货币兑换和外汇买卖的场所或交易网络，是国际金融市场的核心之一。 4）国际黄金市场是世界各国集中进行黄金交易的场所，是国际金融市场的特殊组成部分。目前世界上有五 大国际性黄金市场：伦敦、苏黎世、纽约、芝加哥和香港。 5）金融衍生工具市场也称派生市场，是进行金融衍生工具交易的市场，既包括标准化的交易所交易，也包 括非标准化的柜台交易，即 OTC 交易。主要由金融远期合约市场、金融期货市场、金融期权市场、互换市 场等构成。 国际金融市场的作用： 积极作用：1）有利于调节各国国际收支的不平衡；2）有利于促进国际贸易的发展与国际资本的流动，推 动的各国经济的发展；3）有利于推动生产和资本国际化的发展；4） 促进了金融业务国际化的发展。 消极作用：国际金融市场在发挥诸多积极作用的同时，也产生了一些负面作用。例如，国际金融市场为国 际间的资本流动提供了便利，但同时也给国际间的投机活动提供了场所。巨额的短期国际资本流动增大了 国际金融市场的风险，甚至会引发国际金融危机。1997 年爆发的东南亚金融危机就是一个惨痛的教训。另 外，国际金融市场促进了经济国际化、金融一体化的发展，但也为国际间通货膨胀的传递打开了方便之门， 使国际性的通货膨胀得以蔓延与发展。 2．试述欧洲货币市场的类型与特征。 答：根据是否从事实际性金融业务，欧洲货币市场或者说离岸金融市场可以分为功能中心和名义中心。 1）功能中心。是指集中了众多的银行和其他金融机构，从事具体的资金存贷、投资、融资等业务的区域或
城市。功能中心又可以分为两种： (1)一体型或内外混合型中心。内外混合型是指离岸金融市场业务和市场所在国的在岸金融市场业务不分 离。这一类型的市场允许非居民在进行离岸金融交易的同时也可以进行在岸金融交易内外混合型离岸 融市场是典型的围内金融市场和国际金融市场一体化的市场。随着管制的放松，不同市场的界限被打破 各类市场日益互相依存，它们中间的界限日趋模糊。内外混合型离岸金融市场的目的在于发挥两个市场资 金和业务的相互补充和相互促进的作用，拥有这种类型市场的典型地区是英国伦敦和中国香港， (2)内外分离型中心。内外分离型是指离岸金验市场业务与市场所在国的在岸金市场业务严格分离，这 种分离可以是经营场所上的分离，也可以是账户上的分离，目的在于防止离岸金融交易活动影响或冲击本 国货币金融政策的实施。这种市场会限制外资银行和金融机构与居民往来，并只允许非居民进行离岸金融 交易。前面介绍的美国“国际银行业务设施”就是一个典型代表，其主婴特征是存放在“国际银行业务设 连”账户上的美元视为境外美元，与国内美元存款账户严格分开。 2)名义中心这种类型的离岸金融市场是纯粹的记载金融交易的场所，不从事实际的离岸金融交易，只是 起着为在其他金融市场上发生的资金交易进行注册、记账、转账的作用，目的是为了迷避管制和征税，所 以又被称为“记账结算中心”或“避税港型、走账型离岸金融市场'，避税港型高岸金融市场大多位于北关、 西欧、亚太等经济发达或投资旺盛、经济渐趋繁荣的地区附近，大多原系发达国家的殖民地或附属国。 欧洲货币市场是世界各地离岸金融市场的总体，该市场以欧洲货币为交易货币，各项交易在货币发行国域 外进行，或在货币发行因境内通过设立“国际银行业务设施”进行，是一种新型的因际金融市场。该市场 与各国国内金继市场以及传统的国际金雕市场有明显的不同，主要特征包括以下几个方面：(1)经营十分 自由，很少受市场所在国金融政策、法规以及外汇管制的限制，资金借贷自由，调拨方便：(2)交易的货 币是境外货币，币种较多、大部分都是可完全自由兑换的：交易规模大，可以满足各种不问期限与不同用 途的资金需求：(3)具有独特的利率结构，该市场上的存贷款利差小于货币发行国国内存贷款利差。欧》 货币市场利本体系的基础是伦教银行间同业拆放利率(BO):(4)欧洲货币市场的交易以银行间交易为 主，银行同业间的资金拆借占欧洲货币市场业务总额的很大比重. 3.试述欧洲票据的种类 答：欧洲票据的主要种类。 1)承销性票据发行便利。它是一种承销性的欧洲票据，是银行等金融机构对客户发行欧洲票据所提供的融 资额度。融资方式为银行向客户承诺约定一个信用领度，在此领度内帮助客户发行短期票据取得资金：票 据如果未能全数出售，则由该银行承鹏购或提供贷款以弥补其不足额，是发行人顺利取得必要的资金。 2)循环承销便利。又称展期承销便利，是借款人希望通过发行欧洲短期票据来清足其较长期限〔如5-7年】 的资金需求时，承销银行提供的一种可循环使用的信用额度。也就是说，在每期的短期票据到期后，发行 人可根据需要决定是否需要继续融资，如果蓄要继续融资，那么承销银行有义务通过发行新债来还旧债的 方式，即通过发行新的做洲票据来偿还到期票据的方式，满足发行人继续融资的需求。 3)非承销欧洲票据。包括欧洲商业票据和非承销性票据发行便利。欧洲商业票据是采用贴现方式发行的、 非承销的、发行期限为1个月、3个月和6个月的欧洲票据
城市。功能中心又可以分为两种： （1）一体型或内外混合型中心。内外混合型是指离岸金融市场业务和市场所在国的在岸金融市场业务不分 离。这一类型的市场允许非居民在进行离岸金融交易的同时也可以进行在岸金融交易。内外混合型离岸金 融市场是典型的国内金融市场和国际金融市场一体化的市场。随着管制的放松，不同市场的界限被打破， 各类市场日益互相依存，它们中间的界限日趋模糊。内外混合型离岸金融市场的目的在于发挥两个市场资 金和业务的相互补充和相互促进的作用。拥有这种类型市场的典型地区是英国伦敦和中国香港。 （2）内外分离型中心。内外分离型是指离岸金融市场业务与市场所在国的在岸金融市场业务严格分离，这 种分离可以是经营场所上的分离，也可以是账户上的分离，目的在于防止离岸金融交易活动影响或冲击本 国货币金融政策的实施。这种市场会限制外资银行和金融机构与居民往来，并只允许非居民进行离岸金融 交易。前面介绍的美国“国际银行业务设施”就是一个典型代表，其主要特征是存放在“国际银行业务设 施”账户上的美元视为境外美元，与国内美元存款账户严格分开。 2）名义中心。这种类型的离岸金融市场是纯粹的记载金融交易的场所，不从事实际的离岸金融交易，只是 起着为在其他金融市场上发生的资金交易进行注册、记账、转账的作用，目的是为了逃避管制和征税，所 以又被称为“记账结算中心”或“避税港型、走账型离岸金融市场”。避税港型离岸金融市场大多位于北美 、 西欧、亚太等经济发达或投资旺盛、经济渐趋繁荣的地区附近，大多原系发达国家的殖民地或附属国。 欧洲货币市场是世界各地离岸金融市场的总体，该市场以欧洲货币为交易货币，各项交易在货币发行国境 外进行，或在货币发行国境内通过设立“国际银行业务设施”进行，是一种新型的国际金融市场。该市场 与各国国内金融市场以及传统的国际金融市场有明显的不同，主要特征包括以下几个方面：（1）经营十分 自由，很少受市场所在国金融政策、法规以及外汇管制的限制，资金借贷自由，调拨方便；（2）交易的货 币是境外货币，币种较多、大部分都是可完全自由兑换的；交易规模大，可以满足各种不同期限与不同用 途的资金需求；（3）具有独特的利率结构，该市场上的存贷款利差小于货币发行国国内存贷款利差。欧洲 货币市场利率体系的基础是伦敦银行间同业拆放利率（LIBOR）；（ 4）欧洲货币市场的交易以银行间交易为 主，银行同业间的资金拆借占欧洲货币市场业务总额的很大比重。 3．试述欧洲票据的种类。 答：欧洲票据的主要种类： 1）承销性票据发行便利。它是一种承销性的欧洲票据，是银行等金融机构对客户发行欧洲票据所提供的融 资额度。融资方式为银行向客户承诺约定一个信用额度，在此额度内帮助客户发行短期票据取得资金；票 据如果未能全数出售，则由该银行承购或提供贷款以弥补其不足额，是发行人顺利取得必要的资金。 2）循环承销便利。又称展期承销便利，是借款人希望通过发行欧洲短期票据来满足其较长期限（如 5-7 年 ） 的资金需求时，承销银行提供的一种可循环使用的信用额度。也就是说，在每期的短期票据到期后，发行 人可根据需要决定是否需要继续融资。如果需要继续融资，那么承销银行有义务通过发行新债来还旧债的 方式，即通过发行新的欧洲票据来偿还到期票据的方式，满足发行人继续融资的需求。 3）非承销欧洲票据。包括欧洲商业票据和非承销性票据发行便利。欧洲商业票据是采用贴现方式发行的、 非承销的、发行期限为 1 个月、3 个月和 6 个月的欧洲票据