章次 两种情况下的课 国际投资概述 国际间接投资 6 6 444 国际直接投资 国际投资理论 6 第四章国际投资理论 本章目录] 第一节马克思主义经典作家的国际投资理论 第二节国际间接投资理论 第三节国际直接投资理论 教学内容] 国际投资理论包括:马克思主义经典作家的国际投资理论和西方经济学者的理论。 第一节马克思主义经典作家的国际投资理论 (任映国P22P45) 马克思主义关于资本输出的看法 马克思认为,资本过剩是由于资本的两大特性—增殖性和剥削性——造成的。(为了追 逐更多的剩余价值,资本家必然要扩大生产规模,加快资本积累,提高资本有机构成:为了榨 取逐更多的剩余价值,资本家必然要加紧剥削工人阶级,使他们的支付能力相对下降。) “资本过剩”是资本输出的物质基础和必要前提,资本输出是过剩资本的重要出路。 (“如果资本输出国外,那么这种情况之所以发生,并不是因为它在国内已经绝对不能使用 这种情况之所以发生,是因为它在国外能够按更高的利润率来使用。)(《马克思恩格斯全 集》,第25卷,第285页)。这说明为了追求更多的利润是资本输出的最根本的动因。 在马克思生活的时代,资本输出已经出现但活动与数额都很少。但是,后来频繁而又大规 模的资本输出证明了马克思上述论断的科学性。 列宁关于资本输出的看法 列宁在马克思关于过剩资本理论的基础上发展了关于资本输出的理论。 列宁阐述了垄断是形成过剩资本的根本原因,(在垄断资本主义或帝国主义阶段,资本输 出具有必然性和可能性。其必然性的原因有两个:一是由于国内垄断地位的确立,使能够获得 到额利润的经济部门己被垄断资本分割和控制,从而无法进入这些部门:二是由于垄断提高了 资本有机构成,使利润率下降。这样垄断资本家手中的资本就必然会输出国外成本低利润率高 的地方。“其所以有资本输出的可能性,是因为许多落后国家已经卷入世界资本主义的流通范 围,主要的铁路已经建成或已经开始兴建,发展工业的起码条件已有保证等等。”(《列宁全 集》,第2卷,第783页)过剩资本是资本输出的基础等。 列宁当初认为,资本输出只有利于输出国而不利于输入国。现在从生产力的角度来看,这 种说法不符合实际。(现在的情况不同了:国际投资是国际资本流动:是双向的投资;是 互利的。) 第二节国际间接投资理论 (任映国主编教材P24—P45:杨大楷主编教材P52 、传统的国际资本移动理论(古典理论模型)
章 次 章 名 两种情况下的课 时 一 国际投资概述 6 4 二 国际间接投资 6 4 三 国际直接投资 6 4 四 国际投资理论 6 4 第 四 章 国 际 投 资 理 论 [本章目录] 第一节 马克思主义经典作家的国际投资理论 第二节 国际间接投资理论 第三节 国际直接投资理论 [教学内容] 国际投资理论包括：马克思主义经典作家的国际投资理论和西方经济学者的理论。 第一节 马克思主义经典作家的国际投资理论 （任映国 P22——P45 ） 一、马克思主义关于资本输出的看法 马克思认为，资本过剩是由于资本的两大特性——增殖性和剥削性——造成的。（为了追 逐更多的剩余价值，资本家必然要扩大生产规模，加快资本积累，提高资本有机构成；为了榨 取逐更多的剩余价值，资本家必然要加紧剥削工人阶级，使他们的支付能力相对下降。） “资本过剩”是资本输出的物质基础和必要前提，资本输出是过剩资本的重要出路。 （“如果资本输出国外，那么这种情况之所以发生，并不是因为它在国内已经绝对不能使用。 这种情况之所以发生，是因为它在国外能够按更高的利润率来使用。）（《马克思恩格斯全 集》，第 25 卷，第 285 页）。这说明为了追求更多的利润是资本输出的最根本的动因。 在马克思生活的时代，资本输出已经出现但活动与数额都很少。但是，后来频繁而又大规 模的资本输出证明了马克思上述论断的科学性。 二、列宁关于资本输出的看法 列宁在马克思关于过剩资本理论的基础上发展了关于资本输出的理论。 列宁阐述了垄断是形成过剩资本的根本原因，（在垄断资本主义或帝国主义阶段，资本输 出具有必然性和可能性。其必然性的原因有两个：一是由于国内垄断地位的确立，使能够获得 到额利润的经济部门已被垄断资本分割和控制，从而无法进入这些部门；二是由于垄断提高了 资本有机构成，使利润率下降。这样垄断资本家手中的资本就必然会输出国外成本低利润率高 的地方。“其所以有资本输出的可能性，是因为许多落后国家已经卷入世界资本主义的流通范 围，主要的铁路已经建成或已经开始兴建，发展工业的起码条件已有保证等等。”（《列宁全 集》，第 2 卷，第 783 页） 过剩资本是资本输出的基础等。 列宁当初认为，资本输出只有利于输出国而不利于输入国。现在从生产力的角度来看，这 种说法不符合实际。（现在的情况不同了：国际投资是国际资本流动；是双向的投资；是平等 互利的。） 第二节 国际间接投资理论 (任映国主编教材 P24 —— P45；杨大楷主编教材 P52 —— P67) 一、传统的国际资本移动理论（古典理论模型）
它可称为关于国际资本移动原因和效应的古典理论模型。它主要以证券投资为研究对象。 它产生于二次大战后国际直接投资大规模发展之前 该理论认为,世界各国的商品和生产要素市场是完全竞争性的市场,没有任何妨碍资本流 动的障碍。因此,各国利率的差异将引起资本在国际间的移动,移动的方向是从利率较低的资 本充裕国流向利率较高的资本稀缺国,直到利率差异消失为止。它是资本资源在世界范 围内重新配置的过程,重新配置的结果是使世界总产量增加,对资本充裕国和资本稀缺国都带 来好处 资本国际移动效益图 该理论比较适用于资本的短期流动和一些证券的国际流动,许多西方学者认为目前该理论 仍然有效。 二、现代证券投资理论 现代证券投资理论的核心是:将投资的收益和风险问题同时给予考虑和衡量。 )证券组合理论 纽约市立大学巴鲁克学院经济学教授H·马尔可维茨于1959年出版的《证券组合选择》 书中提出该理论。 主要内容:(杨大楷主编教材P53与P59) (二)资本资产定价理论CAPM( Capital Asset Pricing Model) 1963年马尔可维茨的学生W·夏普提出。代表作有《资本资产价格:在多风险情况下 的市场均衡理论》与《在股票组合和资本预算中风险资产的估计和风险投资的选择》。 主要内容:(杨大楷主编教材P60与P65) (三)资产套价理论(APT理论)( Arbitrage Pricing Theory) 1976年与1977年史提夫·罗斯分别发表了《资本资产的套价理论》、《风险、收益和套 价》两篇论文,建立了该理论。 主要内容:(杨大楷主编教材P65与P67)) 第三节国际直接投资理论 现在简要介绍一下西方有关跨国公司和国际直接投资的主要的理论流派 垄断优势理论 垄断优势理论”( Monopolistic Advantage Theory)又称“市场不完全理论” (海默—金德尔伯格学说,即: The Hymer- Kindleberger)
它可称为关于国际资本移动原因和效应的古典理论模型。它主要以证券投资为研究对象。 它产生于二次大战后国际直接投资大规模发展之前。 该理论认为，世界各国的商品和生产要素市场是完全竞争性的市场，没有任何妨碍资本流 动的障碍。因此，各国利率的差异将引起资本在国际间的移动，移动的方向是从利率较低的资 本充裕国 流向 利率较高的资本稀缺国，直到利率差异消失为止。它是资本资源在世界范 围内重新配置的过程，重新配置的结果是使世界总产量增加，对资本充裕国和资本稀缺国都带 来好处。 资本国际移动效益图 该理论比较适用于资本的短期流动和一些证券的国际流动，许多西方学者认为目前该理论 仍然有效。 二、现代证券投资理论 现代证券投资理论的核心是：将投资的收益和风险问题同时给予考虑和衡量。 （一）证券组合理论 纽约市立大学巴鲁克学院经济学教授 H· 马尔可维茨于 1959 年出版的《证券组合选择》 一书中提出 该理论。 主要内容：（杨大楷主编教材 P 53 与 P59） （二）资本资产定价理论 CAPM ( Capital Asset Pricing Model ) 1963 年马尔可维茨的学生 W ·夏普 提出。代表作有《资本资产价格：在多风险情况下 的市场均衡理论》与《在股票组合和资本预算中风险资产的估计和风险投资的选择》。 主要内容：（杨大楷主编教材 P 60 与 P 65） （三）资产套价理论（APT 理论）（ Arbitrage Pricing Theory ） 1976 年与 1977 年史提夫·罗斯分别发表了《资本资产的套价理论》、《风险、收益和套 价》两篇论文，建立了该理论。 主要内容：（杨大楷主编教材 P 65 与 P67 ）） 第三节 国际直接投资理论 现在简要介绍一下西方有关跨国公司和国际直接投资的主要的理论流派 一、垄断优势理论 “垄断优势理论”（Monopolistic Advantage Theory）又称“市场不完全理论”。 （海默——金德尔伯格学说，即：The Hymer—— Kindleberger） A B’ E G K C C’ H D I B A’ O F J O’
(一)传统的国际资本运动理论 传统的国际资本运动理论 从历史的角度看,20世纪50年代以前,西方对国际投资的理论解释仅限于对在投资实 践中占较大比重的对外证券投资行为进行评论。其中占统治地位的理论是赫克歇尔一一俄林 Heckscher- Ohlin)的资源禀赋理论。这是传统的国际资本运动理论。该理论的基本假 设是 (1)各国产品市场和生产要素市场的运动是有效的或是完全竞争的 (2)国际资本流向是从资本充裕的或过剩的国家流向资本短缺的国家 (3)国际资本流动的根本原因在于各国之间金融利率的差异。如果甲国的长期利率比乙 国高,则说明甲国的资本比乙国更为稀缺,乙国的资本必然回流向甲国,直到两国利率相等为 止 这一理论在20世纪50年代以前国际投资实践张的对外证券投资行为的解释具有一定的意 义。一些学者试图运用国际证券投资理论解释国际直接投资实践,但是,两者相差甚远。自 战结束以来,对外直接投资实践出现了新的特点: 2、20世纪60年代国际直接投资实践的特点 (1)各国产品和生产要素都存在着不同程度的垄断; (2)60年代的投资资本流向呈现多向性 第一,发达国家之间相互渗透(在发展对外投资的同时,也积极引进外资) 第二,资本短缺国家也向发达国家输出资本(并一定是资本过剩,如印度) (3)国际直接投资的根本动因不是各国利率的差异 例如:政局不稳、利率高的国家的资本流向→政局稳定、利率低的国家 政局稳定、利率高的国家的资本流向→政局不稳、利率低的国家(国内的 某种限制造成) 传统的理论已不能解释国际直接投资实践中出现的新情况。此时,新理论产生。最早的 (二)垄断优势理论的基本内容 垄断优势被称为“独占性的生产要素”优势,或厂商特有优势 垄断优势理论是海默(S. Hymer)于1960年在他的博士论文《国内企业的国际经营:对外直 接投资的研究》中首次提出来的。海默因而被称为国际直接投资的先驱。这一理论后经金德尔 伯格(C.P. Kindleberger)、凯夫斯(R.E. Caves)等学者的发展而形成其理论体系,并成为后续 的各种直接投资理论发展的基本脉络。1969年,金德尔伯格出版了《美国公司在国外》 书,与海默的观点基本一致。[1960年,海默发表的博士论文中,第一次论证了外国直接投 资不同于一般意义上的外国金融资产投资,从而在理论上开创了以外国直接投资为研究对象的 新的研究领域。在海默之前的贸易或金融学家认为,外国直接投资在本质上等同于外国金 融资产投资,只是承担的风险不同而已。海默认为外国直接投资不是一个简单的资产交易过 程,它包括非金融和无形资产的转移,是跨国公司使用和发挥其内在组织优势的过程。当时 海默的论文并没有被多数学者重视。直到1976年,海默的博士论文才得到正式出版 前面已述,传统的国际资本流动理论假定:各国产品和生产要素市场是完全竞争的市场 (即市场具有效率、信息不产生费用、没有贸易障碍、公平竞争等),各国生产要素的边际产 值或价格由各国生产要素秉赋的相对差异决定。资本从资本供给丰裕且利率低的国家流向资本 供给稀缺且利率高的国家。国际资本流动的根本原因在于各国利率的差异。 海默认为传统的国际资本流动理论说明的是证券资本的国际流动,它不能解释二战后发 达国家企业技术和管理才能的转移。他深入研究了美国企业的对外直接投资行为,指出一个厂 商进行对外直接投资,其真正原因并不在于各国利率的差异,[该理论的精髓、基本观点 是:国内、国际市场的不完全性和企业的垄断优势是跨国公司对外直接投资的决定性因素或根 本原因。]而是以不完全竞争为前提的的市场不完全性为对外直接投资打开了大门。如果产品和各种生产要素的市场运行是完 全有效的,则对外直接投资就不可能发生,对外直接投资是市场不完全的副产品
（一）传统的国际资本运动理论 1、传统的国际资本运动理论 从历史的角度看，20 世纪 50 年代以前，西方对国际投资的理论解释仅限于对在投资实 践中占较大比重的对外证券投资行为进行评论。其中占统治地位的理论是赫克歇尔——俄林 （ Heckcher ——Ohlin）的资源禀赋理论。这是传统的国际资本运动理论。该理论的基本假 设是： （1）各国产品市场和生产要素市场的运动是有效的或是完全竞争的； （2）国际资本流向是从资本充裕的或过剩的国家流向资本短缺的国家； （3）国际资本流动的根本原因在于各国之间金融利率的差异。如果甲国的长期利率比乙 国高，则说明甲国的资本比乙国更为稀缺，乙国的资本必然回流向甲国，直到两国利率相等为 止。 这一理论在 20 世纪 50 年代以前国际投资实践张的对外证券投资行为的解释具有一定的意 义。一些学者试图运用国际证券投资理论解释国际直接投资实践，但是，两者相差甚远。自二 战结束以来，对外直接投资实践出现了新的特点： 2、20 世纪 60 年代国际直接投资实践的特点 （1）各国产品和生产要素都存在着不同程度的垄断； （2）60 年代的投资资本流向呈现多向性 第一，发达国家之间相互渗透（在发展对外投资的同时，也积极引进外资）； 第二，资本短缺国家也向发达国家输出资本（并一定是资本过剩，如印度）。 （3）国际直接投资的根本动因不是各国利率的差异。 例如：政局不稳、利率高的国家的资本 流向 政局稳定、利率低的国家； 政局稳定、利率高的国家的资本 流向 政局不稳、利率低的国家（国内的 某种限制造成） 传统的理论已不能解释国际直接投资实践中出现的新情况。此时，新理论产生。最早的 是： （二）垄断优势理论的基本内容 垄断优势被称为“独占性的生产要素”优势，或厂商特有优势。 垄断优势理论是海默(S.Hymer)于 1960 年在他的博士论文《国内企业的国际经营：对外直 接投资的研究》中首次提出来的。海默因而被称为国际直接投资的先驱。这一理论后经金德尔 伯格（C.P.Kindleberger）、凯夫斯(R.E.Caves)等学者的发展而形成其理论体系,并成为后续 的各种直接投资理论发展的基本脉络。1969 年，金德尔伯格出版了《美国公司在国外》一 书，与海默的观点基本一致。[ 1960 年，海默发表的博士论文中，第一次论证了外国直接投 资不同于一般意义上的外国金融资产投资，从而在理论上开创了以外国直接投资为研究对象的 新的研究领域。在海默之前的贸易或金融学家认为，外国直接投资 在本质上等同于 外国金 融资产投资，只是承担的风险不同而已。海默认为外国直接投资不是一个简单的资产交易过 程，它包括非金融和无形资产的转移，是跨国公司使用和发挥其内在组织优势的过程。当时， 海默的论文并没有被多数学者重视。直到 1976 年，海默的博士论文才得到正式出版。 前面已述，传统的国际资本流动理论假定：各国产品和生产要素市场是完全竞争的市场 （即市场具有效率、信息不产生费用、没有贸易障碍、公平竞争等），各国生产要素的边际产 值或价格由各国生产要素秉赋的相对差异决定。资本从资本供给丰裕且利率低的国家流向资本 供给稀缺且利率高的国家。国际资本流动的根本原因在于各国利率的差异。 海默认为传统的国际资本流动理论说明的是证券资本的国际流动，它不能解释二战后发 达国家企业技术和管理才能的转移。他深入研究了美国企业的对外直接投资行为，指出一个厂 商进行对外直接投资，其真正原因并不在于各国利率的差异，[ 该理论的精髓、基本观点 是：国内、国际市场的不完全性和企业的垄断优势是跨国公司对外直接投资的决定性因素或根 本原因。] 而是以不完全竞争为前提的的市场不完全性为对外直接投资打开了大门。如果产品和各种生产要素的市场运行是完 全有效的，则对外直接投资就不可能发生，对外直接投资是市场不完全的副产品
1、市场的不完全性 市场不完全理论的核心基于一种假设:企业具有全球区位经营观念。企业的对外投资是对 当地竞争者所占优势的有效利用 在市场完全的条件下(即市场具有效率,信息不产生费用,没有贸易障碍,市场主体完全 公平竞争),国际贸易是企业采育国际市场或对外扩张的唯一方式,企业根据比较利益原则从 事进出口活动 但是,现实生活中的市场是不完全的,,这种产品和生产要素市场的不完全性为对外直接 投资打开大门。市场的不完全性表现在以下几个方面: (1)政府政策干预经济造成的不完全性 ①关税、进口限额和其他非关税贸易限制。例如,对进口商品的管制等。在其他条 件相同情况下,这些限制因素对企业在被保护国从事对外直接投资(而不是出口)起重要的促 进作用。 ②税收(赋税)。对外直接投资可产生于两国税法的不同。如果母国税法允许国外投资 利润递延交纳,将有利于企业在国外的对外直接投资。例如,子公司的利润实际汇回到母公司 时才向所属母国交纳所得税 ③政府其他管制。例如,价格管制、利润管制、反托拉斯法等。(东道国不管制)这些 管制促进国内企业纷纷到世界各地开办企业 (2)自然产生于(产品和要素)市场的不完全性 这种“非自然”和自然的市场不完全性严重地阻碍了国际贸易,减少了贸易带来的益处, 从而导致跨国公司通过对外直接投资参与国际市场。在这种情况下,跨国公司代替了自由贸 易,对外直接投资代替了商品和劳物的进出口 2、垄断优势 (关于美国企业……处于有利地位。) 这些优势被称为厂商特有因素,这些因素必须能够在企业内部进行转让。 (1)技术优势。 即技术专利:产品开发和更新能力、先进的生产工艺流程等。 狭义的技术优势为产品优势。广义的技术优势应该包括特殊的销售技巧、优越的组织结构和管 理技术,以及优质的产品和先进的生产工艺流程等。这是跨国公司最重要的垄断优势。跨国公 司有极强的科研能力,并投入巨资,开发新技术,与单纯的技术转让相比,它更倾向于拥有先 进的技术并且内部化使用,以保持垄断地位,并获得最大利润 (2)对某些原材料的垄断。“中东有石油,中国有稀土 (3)先进的管理经验 与拥有的先进技术相适应,跨国公司在长期的生产经营过程 中,总结出一套优越的组织结构和管理技术经验,对生产经营活动实行高效率的管理和控制 (4)雄厚的资金实力。金融和货币方面。与资本信贷市场的特殊关系。大公司一般 都能以较低的利润获得贷款,并且具有广泛的渠道获得资金来源,此外还有跨国银行等与之相 配套,从而似的跨国公司在金融和货币上形成优势。跨国公司自己还可以在各子公司之间灵活 调度数额庞大的资金,这是一般国内企业无法比拟的优势。 5)信息优勢。大型跨国公司拥有先进的通讯设备,分支机构遍布世界各地,信息 灵通。总部可以根据新的经济信息,随时作出决策。 (6)国际声望。大型跨国公司历史悠久,声名显赫,其产品更容易打入国际市场 例如,“飞利浦”致歉。1997年4月30日《服务导报》的文章《“飞利浦”进一步表态 洋厂商频频致歉说明了什么》报道:在南京市场出现的“飞利浦风波”是飞利浦小家电内部机构 的差错。事情发生后,设在上海的飞利浦(中国)投资服务有限公司十分重视,在协调、处理 好内部关系的同时,郑重重申飞利浦产品“全球免费保修”的宗旨不变,保证飞利浦的承诺决 不落空。在调整了小家电南京办事处负责人之后,公司协调好与代理商的关系。飞利浦不希望 办事处与经销商之间的纠纷危及消费者的利益,危及飞利浦市场的形象。97年,海南乐普生 商厦对售后服务不到位的索尼产品亮“红灯”,将索尼产品全部撤出柜台,引起极大震动,索 尼方面很快在媒介上公开向乐普生商厦和中国消费者道歉。“3.15”晚会上,“三
1、市场的不完全性 市场不完全理论的核心基于一种假设：企业具有全球区位经营观念。企业的对外投资是对 当地竞争者所占优势的有效利用。 在市场完全的条件下（即市场具有效率，信息不产生费用，没有贸易障碍，市场主体完全 公平竞争），国际贸易是企业采育国际市场或对外扩张的唯一方式，企业根据比较利益原则从 事进出口活动。 但是，现实生活中的市场是不完全的，，这种产品和生产要素市场的不完全性为对外直接 投资打开大门。市场的不完全性表现在以下几个方面： （1） 政府政策干预经济造成的不完全性 ①关税、进口限额和其他非关税贸易限制。例如，对进口商品的管制等。 在其他条 件相同情况下，这些限制因素对企业在被保护国从事对外直接投资（而不是出口）起重要的促 进作用。 ②税收（赋税）。对外直接投资可产生于两国税法的不同。如果母国税法允许国外投资 利润递延交纳，将有利于企业在国外的对外直接投资。例如，子公司的利润实际汇回到母公司 时才向所属母国交纳所得税。 ③政府其他管制。例如，价格管制、利润管制、反托拉斯法等。（东道国不管制）这些 管制促进国内企业纷纷到世界各地开办企业。 （2）自然产生于（产品和要素）市场的不完全性。 这种“非自然”和自然的市场不完全性严重地阻碍了国际贸易，减少了贸易带来的益处， 从而导致跨国公司通过对外直接投资参与国际市场。在这种情况下，跨国公司代替了自由贸 易，对外直接投资代替了商品和劳物的进出口。 2、垄断优势 （关于美国企业……处于有利地位。） 这些优势被称为厂商特有因素，这些因素必须能够在企业内部进行转让。 （1）技术优势。 即技术专利：产品开发和更新能力、先进的生产工艺流程等。 狭义的技术优势为产品优势。广义的技术优势应该包括特殊的销售技巧、优越的组织结构和管 理技术，以及优质的产品和先进的生产工艺流程等。这是跨国公司最重要的垄断优势。跨国公 司有极强的科研能力，并投入巨资，开发新技术，与单纯的技术转让相比，它更倾向于拥有先 进的技术并且内部化使用，以保持垄断地位，并获得最大利润。 （2）对某些原材料的垄断。“中东有石油，中国有稀土” （3）先进的管理经验。 与拥有的先进技术相适应，跨国公司在长期的生产经营过程 中，总结出一套优越的组织结构和管理技术经验，对生产经营活动实行高效率的管理和控制。 （4）雄厚的资金实力。 金融和货币方面。与资本信贷市场的特殊关系。大公司一般 都能以较低的利润获得贷款，并且具有广泛的渠道获得资金来源，此外还有跨国银行等与之相 配套，从而似的跨国公司在金融和货币上形成优势。跨国公司自己还可以在各子公司之间灵活 调度数额庞大的资金，这是一般国内企业无法比拟的优势。 （5）信息优势。 大型跨国公司拥有先进的通讯设备，分支机构遍布世界各地，信息 灵通。总部可以根据新的经济信息，随时作出决策。 （6）国际声望。 大型跨国公司历史悠久，声名显赫，其产品更容易打入国际市场。 例如，“飞利浦”致歉。1997 年 4 月 30 日《服务导报》的文章《“飞利浦”进一步表态 洋厂商频频致歉说明了什么》报道：在南京市场出现的“飞利浦风波”是飞利浦小家电内部机构 的差错。事情发生后，设在上海的飞利浦（中国）投资服务有限公司十分重视，在协调、处理 好内部关系的同时，郑重重申飞利浦产品“全球免费保修”的宗旨不变，保证飞利浦的承诺决 不落空。在调整了小家电南京办事处负责人之后，公司协调好与代理商的关系。飞利浦不希望 办事处与经销商之间的纠纷危及消费者的利益，危及飞利浦市场的形象。97 年，海南乐普生 商厦对售后服务不到位的索尼产品亮“红灯”，将索尼产品全部撤出柜台，引起极大震动，索 尼方面很快在媒介上公开向 乐普生商厦 和 中国消费者道歉。 “3.15”晚会上，“三
星”等洋彩电被“暴光“后,三星集团中国总部通过媒介向中国消费者说”对不起“,表示了 真诚的歉意。随着中国市场经济的健康发展和保护消费者权益远东的不断深入,对于任何一个 归外品牌来说,一方面面临中国民族工业的顽强抵抗,另一方面,则面临其他洋品牌的激烈竞 争。质量和信誉成为极为重要的砝码。在双重压力下,洋货来不得趾高气扬。洋厂商变得越来 越谨慎 (7)有独立的销售网络。有自己独立的销售系统,而且与国际包销商有长期固定的 业务,对销售渠道有较强的控制能力。在销售成本和速度方面占有优势。例如,传销。美国对 沙特出口原油销售的控制 以上的技术、管理与组织技能、销售技能等一切无形技能在内,成为产品和工艺过程中知 识资产优势。企业拥有了它,为什么会有垄断优势? 第一,该企业以前开发获得这些知识资产时,已支付大量费用。该企业控制这些知识资 产,利用它制造高质量产品,,并通过对外直接投资的开发似的这些知识资产所发生的(边 际)成本趋于零,或者与投资报酬相比,知识资产成本趋于无限小。 第二,知识资产的使用富有弹性,在一个国家应用后,并不排除在其他国家应用。进行直 接投资的企业在国外应用这些知识资产所发生的边际成本很低,一旦某项专有技术被开发出 来,海外子公司便可以从母公司那里获得这种技术而不支付额外费用。东道国企业要想得到同 样的知识资产技能,就需要付出全部费用,东道国企业无法和外国直接投资企业(子公司)相 竞争 第三,直接投资企业拥有上述较高水平的知识资产,就能产生差别产品。所谓差别产品 就是和其他同类产品相比较,在质量、包装和牌号等方面存在着明显差别的产品。这样,直接 投资企业对其产品的价格和销售量就有一定程度的垄断权力,获得一定数量的垄断利润 跨国公司拥有技术优势,可以说明水平型直接投资现象,即跨国公司在许多国家设厂生产 同样产品,以取得产品的多样化垄断。 (8)规模经济优势。 这是指跨国公司在某个工厂的规模经济效益挖掘已尽的情况下,可以通过增加企业经营数 量来减少单位经营成本,获取多厂经营规模节约收益。而当国内市场的容量不足于容纳最大限 度获取多厂经营收益的工厂数量时,企业通过向外扩展来开拓新的市场范围,其产品单位成本 比本地企业的要低。例如,一个跨国公司指定它的在邻国的子公司生产某一种产品。如果在这 个邻国中,销售这种产品的市场容量不够大,不足以使企业达到最适度的规模,也就是大不到 最低平均成本的那种产品时,本地企业只能以小于适度的规模进行生产,产品成本必然较高。 但是只要那个跨国公司允许子公司的产品除了供应这个邻国的市场外,还可以通过其他子公司 在其他国家的市场上销售,那么,这个子公司就有条件以适度规模进行生产,其产品成本比本 地的肯定要低,因此,具有竞争性优势。例如汽车的生产。跨国公司可以利用国际专业化生产 避免本国和东道国市场对规模经济的限制,利用各国生产要素的差别,通过横向一体化取得内 部规模的优势,利用纵向一体化取得外部规模经济的优势,并使之转化为公司内部的利润。 (评价。略。任映国P46) 三)给我们的启示:利用厂商垄断优势理论提高我国境外企业特有优势 从厂商垄断优势理论的基本内容中我们不难得出结论:国内外市场的不完全性和厂商垄 断优势即厂商特有优势是跨国公司从事对外直接投资的决定性因素。我国二十多年对外直接投 资的实践也充分证明了我国企业要从事对外直接投资就必须具有一定的特有优势 经过二十多年个改革开放,我国企业的整体素质以有了很大提高,不少具备了冲击国际 市场能力的企业利用自己的某些特有优势进行跨国投资,在最初十年中,我国海外企业数量和 对外直接投资的平均增长率都达到50%,超过大多数发展中国家在最初十年的发展速度。目前 我国已在160多个国家和地区设立了大约5700家境外企业,投资领域包括农业资源开发、生 产加工、交运、医疗卫生、旅游餐饮、资讯服务等。截至1998年底我国对外投资总额约为 61.8亿美元(金融企业除外),仅占世界对外直接投资存量的0.15%,1999年这一数字接 近70亿美元。即使按联合国贸易与发展会议提供的数字,我国对外直接投资为220亿美元
星”等洋彩电被“暴光“后，三星集团中国总部通过媒介向中国消费者说”对不起“，表示了 真诚的歉意。随着中国市场经济的健康发展和保护消费者权益远东的不断深入，对于任何一个 归外品牌来说，一方面面临中国民族工业的顽强抵抗，另一方面，则面临其他洋品牌的激烈竞 争。质量和信誉成为极为重要的砝码。在双重压力下，洋货来不得趾高气扬。洋厂商变得越来 越谨慎。 （7）有独立的销售网络。 有自己独立的销售系统，而且与国际包销商有长期固定的 业务，对销售渠道有较强的控制能力。在销售成本和速度方面占有优势。例如，传销。美国对 沙特出口原油销售的控制。 以上的技术、管理与组织技能、销售技能等一切无形技能在内，成为产品和工艺过程中知 识资产优势。企业拥有了它，为什么会有垄断优势？ 第一，该企业以前开发获得这些知识资产时，已支付大量费用。该企业控制这些知识资 产，利用它制造高质量产品，，并通过对外直接投资的开发似的这些知识资产所发生的（边 际）成本趋于零，或者与投资报酬相比，知识资产成本趋于无限小。 第二，知识资产的使用富有弹性，在一个国家应用后，并不排除在其他国家应用。进行直 接投资的企业在国外应用这些知识资产所发生的边际成本很低，一旦某项专有技术被开发出 来，海外子公司便可以从母公司那里获得这种技术而不支付额外费用。东道国企业要想得到同 样的知识资产技能，就需要付出全部费用，东道国企业无法和外国直接投资企业（子公司）相 竞争。 第三，直接投资企业拥有上述较高水平的知识资产，就能产生差别产品。所谓差别产品， 就是和其他同类产品相比较，在质量、包装和牌号等方面存在着明显差别的产品。这样，直接 投资企业对其产品的价格和销售量就有一定程度的垄断权力，获得一定数量的垄断利润。 跨国公司拥有技术优势，可以说明水平型直接投资现象，即跨国公司在许多国家设厂生产 同样产品，以取得产品的多样化垄断。 （8）规模经济优势。 这是指跨国公司在某个工厂的规模经济效益挖掘已尽的情况下，可以通过增加企业经营数 量来减少单位经营成本，获取多厂经营规模节约收益。而当国内市场的容量不足于容纳最大限 度获取多厂经营收益的工厂数量时，企业通过向外扩展来开拓新的市场范围，其产品单位成本 比本地企业的要低。例如，一个跨国公司指定它的在邻国的子公司生产某一种产品。如果在这 个邻国中，销售这种产品的市场容量不够大，不足以使企业达到最适度的规模，也就是大不到 最低平均成本的那种产品时，本地企业只能以小于适度的规模进行生产，产品成本必然较高。 但是只要那个跨国公司允许子公司的产品除了供应这个邻国的市场外，还可以通过其他子公司 在其他国家的市场上销售，那么，这个子公司就有条件以适度规模进行生产，其产品成本比本 地的肯定要低，因此，具有竞争性优势。例如汽车的生产。跨国公司可以利用国际专业化生产 避免本国和东道国市场对规模经济的限制，利用各国生产要素的差别，通过横向一体化取得内 部规模的优势，利用纵向一体化取得外部规模经济的优势，并使之转化为公司内部的利润。 （评价。略。 任映国 P46） （三）给我们的启示：利用厂商垄断优势理论提高我国境外企业特有优势 从厂商垄断优势理论的基本内容中我们不难得出结论: 国内外市场的不完全性和厂商垄 断优势即厂商特有优势是跨国公司从事对外直接投资的决定性因素。我国二十多年对外直接投 资的实践也充分证明了我国企业要从事对外直接投资就必须具有一定的特有优势。 经过二十多年个改革开放，我国企业的整体素质以有了很大提高，不少具备了冲击国际 市场能力的企业利用自己的某些特有优势进行跨国投资，在最初十年中，我国海外企业数量和 对外直接投资的平均增长率都达到 50%，超过大多数发展中国家在最初十年的发展速度。目前 我国已在 160 多个国家和地区设立了大约 5700 家境外企业，投资领域包括农业资源开发、生 产加工、交运、医疗卫生、旅游餐饮、资讯服务等。截至 1998 年底我国对外投资总额约为 61．8 亿美元（金融企业除外），仅占世界对外直接投资存量的 0．15%，1999 年这一数字接 近 70 亿美元。即使按联合国贸易与发展会议提供的数字，我国对外直接投资为 220 亿美元