金融市场工具 金融是资金短缺与盈余单位之间就融通资金 发生的交换活动,为获得资金而发行的各种 书面凭证是金融市场交换对象,被称为金融 工具。金融工具有狭义和广义两种界定方式 狭义金融工具指那些标准化的、在金融市场 上具有可转让性和流通性的金融资产或有价 证券如国债,股票等。广义金融工具还包含 存款单和贷款单等金融资产,虽然它们不直 接具有市场流通性,但也是因为实现资金融 通过程产生的书面凭据 "经济学原理"第17讲“金融系统” 6 锋,CCER,2001秋季
"经济学原理"第17讲“金融系统”卢 锋，CCER,2001秋季 6 金融市场工具 • 金融是资金短缺与盈余单位之间就融通资金 发生的交换活动，为获得资金而发行的各种 书面凭证是金融市场交换对象，被称为金融 工具。金融工具有狭义和广义两种界定方式。 狭义金融工具指那些标准化的、在金融市场 上具有可转让性和流通性的金融资产或有价 证券如国债，股票等。广义金融工具还包含 存款单和贷款单等金融资产，虽然它们不直 接具有市场流通性，但也是因为实现资金融 通过程产生的书面凭据
货币市场工具 金融工具分为货币市场工具与资本市场工具两类 货币市场工具指期限在一年以内的金融工具,包括短 期国债( treasury bills,TBil),可转让定期存单 (negotiable time certificate of deposits, CDs), Fa] sk 票据( commercial papers,CP)等等 中央银行售购短期国债具有调节货币供应量作用,这 公开市场操作是政府实行货币政策调节宏观经济的 手段之一。这一金融工具最大特点是它的安全性 我国政府1994年首次发行了半年期短期国债 "经济学原理"第17讲“金融系统” 锋,CCER,2001秋季
"经济学原理"第17讲“金融系统”卢 锋，CCER,2001秋季 7 货币市场工具 • 金融工具分为货币市场工具与资本市场工具两类。 • 货币市场工具指期限在一年以内的金融工具，包括短 期国债（treasury bills, T-Bills），可转让定期存单 （negotiable time certificate of deposits, CDs），商业 票据（commercial papers, CP）等等。 • 中央银行售购短期国债具有调节货币供应量作用，这 一公开市场操作是政府实行货币政策调节宏观经济的 手段之一。这一金融工具最大特点是它的安全性。 • 我国政府1994年首次发行了半年期短期国债
资本市场工具(1) 资本市场工具包括股票,一年期以上各类债券以及抵押 贷款等。 年期以上的长期债券是资本市场的重要交易工具。依 据债券发行者身份区别,长期债券分为政府债券,金融 债券和公司债券等类型。顾名思义,政府债券是由政府 发行的债券,其中中央政府(财政部)发行的债券为国 债,地方政府发行市政债券。金融债券是由金融机构发 行的债券。公司债券指一般公司特别是股份制公司发行 的债券,大多为10-30年。依据风险和流动性程度不同, 政府债券利率较低因而发行成本较低,企业债券利率较 高因而发行成本较高 "经济学原理"第17讲“金融系统” 锋,CCER,2001秋季
"经济学原理"第17讲“金融系统”卢 锋，CCER,2001秋季 8 资本市场工具（1） • 资本市场工具包括股票，一年期以上各类债券以及抵押 贷款等。 • 一年期以上的长期债券是资本市场的重要交易工具。依 据债券发行者身份区别，长期债券分为政府债券，金融 债券和公司债券等类型。顾名思义，政府债券是由政府 发行的债券，其中中央政府（财政部）发行的债券为国 债，地方政府发行市政债券。金融债券是由金融机构发 行的债券。公司债券指一般公司特别是股份制公司发行 的债券，大多为10－30年。依据风险和流动性程度不同， 政府债券利率较低因而发行成本较低，企业债券利率较 高因而发行成本较高
资本市场工具(2) ·一般投资者不了解债券发行机构资信情况,需要专门机 构来评定。国外形成了一些具有国际性影响的私人债信 评级机构。象穆迪投资者服务公司( Moody,s Investors Service),标准普尔公司( Standard&Poo's Corporation),价值线投资调查公司( Value Line Investment Survey)等。主要职责是对债券发行者信誉 进行分析评估,并报告其评估结果。债信评估方式并无 统一划分。以标准一普尔为例,债券分为AA、AA、A、 BBB、BB、B、CCC、C、C、D十个等级,它们表示对象 债券安全性逐步减低或风险性依次上升。前四个等级被 认为是投资等级,违约风险较少;后面六个等级债券具 有较高风险和较强投机性,称作垃圾债券 "经济学原理"第17讲“金融系统” 锋,CCER,2001秋季
"经济学原理"第17讲“金融系统”卢 锋，CCER,2001秋季 9 资本市场工具（2） • 一般投资者不了解债券发行机构资信情况，需要专门机 构来评定。国外形成了一些具有国际性影响的私人债信 评级机构。象穆迪投资者服务公司（Moody's Investors Service ） ， 标 准 普 尔 公 司 （ Standard & Pool's Corporation） ， 价值线投资调查公司 （ Value Line Investment Survey）等。主要职责是对债券发行者信誉 进行分析评估，并报告其评估结果。债信评估方式并无 统一划分。以标准一普尔为例，债券分为AAA、AA、A、 BBB、BB、B、CCC、CC、C、D十个等级，它们表示对象 债券安全性逐步减低或风险性依次上升。前四个等级被 认为是投资等级，违约风险较少；后面六个等级债券具 有较高风险和较强投机性，称作垃圾债券