跨期选择 ■利率与储蓄 现值分析 无风险资产市场 第十章跨期选择 Slide 6
第十章 跨期选择 Slide 6 跨期选择 ◼ 利率与储蓄 ◼ 现值分析 ◼ 无风险资产市场
利率与储蓄 ■储蓄: ●储蓄的含义:延期消费 ●收入流:(m,m2) ●消费流:(c1c2) ●利率F:现期消费的机会成本(价格) 第十章跨期选择 Slide 7
第十章 跨期选择 Slide 7 利率与储蓄 ◼ 储蓄： ⚫ 储蓄的含义：延期消费 ⚫ 收入流： ⚫ 消费流： ⚫ 利率 ：现期消费的机会成本（价格） ( , ) m1 m2 ( , ) 1 2 c c r
利率与储蓄 ■预算约束 ●支出贴现总量=收入贴现总值 现值形式 C t 72 1+r 1+r +P)C1+ 未来值形式:(1+r)c1+C2=(+r)m1+m2 C1+ 2 1+r 第十章跨期选择 Slide 8
第十章 跨期选择 Slide 8 利率与储蓄 ◼ 预算约束 ⚫ 支出贴现总量＝收入贴现总值 r m m r c c + = + + + 1 1 2 1 2 1 r c c + + 1 2 1 1 2 (1+ r)c + c k = − ( 1+ r ) m1 m2 1 2 1 2 (1+ r)c + c = (1+ r)m + m 现值形式： 未来值形式：
利率与储蓄 ■最优消费流选择 max u(C)+ pu(c2) St:c1+,2 阶条件:(c1)=(1+r)pl'(c2) 第十章跨期选择 Slide 9
第十章 跨期选择 Slide 9 利率与储蓄 ◼ 最优消费流选择 max ( ) ( ) 1 2 , 1 2 u c u c c c + s.t : r m m r c c + = + + + 1 1 2 1 2 1 ( ) (1 ) ( ) 1 2 一阶条件： u c = + r u c
利率与储蓄 ■人们偏好比较平滑的消费流 如果P=1,r=0,那么c1=c2 +r(c2 → OCL= <0 (1+r)mn"(c2)+l"(c1) 第十章跨期选择 Slide 10
第十章 跨期选择 Slide 10 利率与储蓄 ◼ 人们偏好比较平滑的消费流 ⚫ 如果 =1,r = 0 ，那么 * 2 * 1 c = c 0 (1 ) ( ) ( ) (1 ) ( ) 2 1 2 1 2 + + + = r u c u c c r u c